以往大家主要通過M2的增速變化來判斷貨幣政策和流動性趨勢，但其實還有一個不容忽視的金融指標，就是M1。
M1包括流通中的現金（M0）和單位活期存款，反映居民和企業資金鬆緊變化，通俗理解，就是可以隨時“買買買”的資金總量。
與M2增速穩中有降不同的是，最近三年M1增速始終保持在10%以上的高速增長，2016年M1增速甚至高達21.4%。無論是企業，還是個人，手持大量現金無疑是為了便於隨時消費，因此，不斷增加的M1餘額，既成為市場需求的堅實支撐，也充分體現出終端消費的活躍度。
M2在M1的基礎上增加了企業定期存款、個人儲蓄存款和證券公司的客戶保證金，這部分資金的沉澱週期較長，流動性偏弱。
2014年和2015年，M1在M2中所佔比重在28%-29%之間，2016年則跨越了30%關口，2017年的佔比仍在增加，反映的是財富流動效率的不斷提升，以及消費需求的持續旺盛。
房地產作為居民消費的主戰場，從中受益匪淺。最直接的表現是近年來商品房銷售額屢創新高，2017年更高達13.4萬億元。
自2017年開始，儘管貨幣政策的口徑由此前的“穩健”改為“穩健中性”，M2增速也明顯下降，但從實際消費端（M1）的表現來看，印鈔速度的放緩，難抵購房需求的火熱。
除此以外，M1與M2之間的增速“缺口”也出現逆轉，由2013年和2014年的增速差收窄到2015年-2017年的增速差擴大。
M2與M1的增速背離與房地產市場存在著顯著關聯。當M2增速超過M1，即增速差收窄時，則說明實體經濟中有利可圖的投資機會在減少，貨幣沒有入實體而是堆積在金融體系內。
而當M2增速低於M1，即增速差擴大時，可隨時支付的流動資金較大，說明消費意願強烈，各類資產的收益率走高。充裕的流動性一旦流向資產投資領域，便可能成為助漲樓市或股市的推手，由2015年開啟的全國樓市需求火熱，各城市房價輪動上漲，根本性的原因便在於此。
在金融去槓桿的作用下，2017年M2迅速走低，增速降至8.2%，創1995年M2有統計數據以來的歷史最低值。M2增速處於低位，必然會對經濟運行帶來不利影響，此時，房地產的重要作用不言而喻。正是因此，去年全國共20餘個城市借道“人才政策”，變相放鬆限購。
儘管今年各城各地的房地產調控口徑依然是“目標不動搖，力度不放鬆”，但由資金端到政策面，已然呈現出一派“樹欲靜而風不止”的景象。
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