#中融基金入駐#2019年12月12日召開的中央經濟工作會議，明確2020年繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策。積極的財政政策，我們認為主要包括：擴大內需，提振消費；穩定製造業投資；提振基建，包括加強戰略性、網絡型基礎設施建設，推進川藏鐵路等重大項目建設，穩步推進通信網絡建設，加快自然災害防治重大工程實施，加強市政管網、城市停車場、冷鏈物流等建設，加快農村公路、信息、水利等設施建設。穩健的貨幣政策，主要是指貨幣政策要靈活適度，加強逆週期調節，保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應等等。其中最值得關注的是管理通脹預期，警惕通脹預期發散；疏通貨幣政策傳導機制，增加製造業中長期融資；通過定向降準、再貸款、再貼現等結構性貨幣政策，定向精準滴灌，寬信用；扶持民企、小微企業；保持銀行負債端成本穩定，督促銀行降低貸款附加費，壓低企業融資成本等。由於新型冠狀病毒疫情會對2020年上半年的GDP造成較大的負面影響，我們預期財政政策和貨幣政策力度都會加大，預期年內LPR利率會小碎步地往下降，全年下降大約50個BP。這會給資本市場帶來一定的投資機會：1）利率下降的趨勢，有助於提振投資者風險偏好，對股市構成利好。而寬鬆的貨幣環境、充裕的流動性，則能給股市上漲創造條件。2）受疫情影響，今年春節後企業、工地復工都晚於往年，但後續財政擴張的力度會加大，企業集中復工會給投資產業鏈的週期股（鋼鐵、建材、有色金屬、化工、電氣設備、機械等等）帶來投資機會。3）另外，受疫情影響，消費股（醫藥除外）近期表現一般。但隨著未來幾個月疫情逐漸消退，消費股有望迎來配置時點。
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