星光明月伴我行

在我的股市經歷印象中，歷史上跌破發行價的股票都已經回到了發行價之上，隨著註冊制的推進，或許往後會有一直處於發行價之下的股票出現。

A股歷來有炒新股的傳統，尤其是2009年之前的新股發行上市之初幾乎沒有跌破發行價一說。倒是到了2011年的時候，新股發行的時候市盈率相對較高，“破發現象”比較嚴重。2011年和2012年本來行情就比較慘淡，新股發行數量又相對較多，有統計數據表明，那兩年上市的公司經歷兩三年熊市直到2014年底之際，跌破發行價的比例搞到80%以上。更有甚者，比如龐大集團上市當天的收盤價較發行價下跌了21%，給申購新股的投資人帶來了很大的損失。

這一現象也引起了管理層的重視，於是開始限制新股的發行市盈率，規定不能超過23倍市盈率。隨著市場的回暖，跌破發行價的股票都走上了上升通道，文中提到的龐大集團也順利衝過了發行價。

2016年後新股申購進一步改革，必須持有股票市值才能參與新股的申購。

這種機制無非是減少投機鼓勵長期投資的一種市場手段。但是市場總有一雙無形的手在做調控，市場才是對的。不管行情如何，某些股票終歸受到市場的拋棄，跌破發行價也是一件比較正常的事情。比如2019年11月上市的渝農商行和浙商銀行就跌破了發行價，今年以來已經有10多支股票跌破了發行價。將來的事情是沒法完全正確預測的，但我相信這其中的大多數一定會走上價值迴歸之路，只要是優質股票，在當前發行市盈率不算很高的情況下，股價回到發行價之上是很有可能的。

當然，科創板的開板讓股票上市發行變得相對輕鬆，目前也是採取和主板不一樣的報價形式。也沒有23倍市盈率的限制，或許科創板的股票一旦跌破發行價就更有機會一直處於發行價之下，未來將會給我們股民揭開這一懸念！

股市正途

形態各異，結局啥都有。

136萬股民懵了！2019年A股最悲劇的新股：上市10秒便破發！

匯市金手張辰

說到A股歷史上破發的股票，就不得不提起著名的華銳風電（601558）了。

華銳風電的著名就在於，該股從上市伊始就一直在發行價之下。可能現在的新股民並不知道這段悲傷的歷史，那麼我就來普及一下。

華銳風電以史上最貴的90元發行，當日大跌9.59%，收盤於81.37元。大成價值增長混合基金、中海穩健收益債券基金、易方達穩健收益債券基金A分別浮虧446萬元、267萬元、223萬元。當時它是頂著風電的光環而上市，未曾料到上市後形勢突變，業績一路下滑，再也沒有回到發行價。由於這個股票一路大比例派發紅股，按照現有的股份數計算，當時的發行價為14.52。

由於業績實在太差，這個股票現在已經被st了。我們來看一下這個股票最近復權後的走勢。

今天收盤在1元5分。按照A股的交易規則，一個股票如果平均20日股價低於一元將會被自動退市。

這就是股票投資的風險！我一直說：“長線是金”這句話要值得三思，試問如果一個公司都沒有了，長線投資又有什麼價值呢？

旁解生活與投資

昨天的浙商銀行上市5秒破發，創造最快破發記錄，破發這個概念也就進入了廣大投資者的視野，接下來我們來盤點近期破發的個股。

一、主板今年的破發個股

1、渝農商行

渝農商行在性質上和浙商銀行類似，都是銀行股，而且都先在港股上市的銀行股。渝農商行發行價7.36，10月29日上市交易，但在11月11日破發。渝農商行在港股市場的近期高點是4.44港元，摺合成人民幣大概3.9左右，也就說是在A股的發行是溢價八成左右發行，破發也就不意外了。值得注意的是，目前渝農商行的價格和港股相比，依然存在溢價。

2、寶豐能源

寶豐能源5月16日上市，不過上市後第二天開板，其後一路震盪下行，8月1日跌破發行價，在跌破發行價之後，行情一路持續低位震盪，但都沒有再回到發行價之上運行。

除此之外，元利科技、威爾藥業、中國外運、麒盛科技都處於破發狀態，這些破發的個股目前的價格都還沒有回到發行價格之上。

二、科創板近期破發的個股

科創板昊海生科、久日新材、容百科技、傑普特、天準科技、新光光電、卓越新能這7只個股都在近期破發，以傑普達為例。傑普達發行價43.86，上市首日一度上漲55%，不過其後一路震盪下行，當日漲幅回吐，僅上漲33%，第二天大跌16%,後面就是持續陰跌，11月15號破發。

三、破發股將何去何從？

其實除了以上在今年破發的個股，還有很多之前的個股，例如天能重工、禾望電氣、三角輪胎、養元飲品、中國石油等多隻破發個股。就目前的情況看，這些破發的個股幾乎很難再回到之前的上市發行價之上。

近幾年股市擴容，市場資金對於個股的質地和價值的衡量越來越理性化。特別是渝農商行和浙商銀行這一類已在港股上市，有了一個較為合理的價格標杆後，迴歸溢價發行的個股，股價都會向現有標杆價格看齊。

五維匯財

新股上市破發的情況並不少見，以A股為例，歷史上破發的新股就有幾十只，比如中國中冶、中國化學、招商證券、中國北車，其中不乏一些大家非常看好的新股，像工業富聯，也就是富士康，同樣難逃破發的命運。

破發、破淨往往意味著超跌，可能因為發行價過高，有些時候大盤的環境不好也會導致新股破發。歷史上，新股出現快速破發往往是熊市的一個徵兆，同時預示著機會到來。

掌握新股季節性波動的特點才可能在新股中獲利。破發在股市的歷史裡是很短暫的現象，如果新股破發後一路下跌出現見底形態，那麼這時候介入相對風險較小，類似於盲點套利。

如果那些些破發、破淨的個股情況沒有超出下列範圍，未來再創佳績的可能性還是很大的。

首先，公司的基本面不能出問題，基本面要是發生了變化，破發、破淨就代表著風險的加劇。

基本面包括公司的經營理念、戰略計劃、財務狀況等基本情況，以及是否出現重大違規，無論是公司、大股東、董事還是高管。

其次，公司的業績必須保持穩定和持續盈利，特別主營業務是否可以給公司提供穩定的收益。

因為一家公司的價值最終還是由經營業績決定的，當業績處於穩定盈利的狀態，那麼短期的破發和破淨更多的是受投資者的悲觀情緒影響，一旦這個情緒過去，股價自然會迴歸。

最後，是週期的影響。歷史上每一輪牛市中，極少出現破發現象，因為牛市的賺錢效應太過強大。但是在熊市裡，利好會被縮小，利空會被放大，破發現象會增多。所以，週期和趨勢的影響力極大。

總而言之，股票破發對於公司的影響其實沒有我們想象中那麼嚴重，不用太擔心股票破發後不值錢，事實上有很多破發的股票後面都強勢地漲起來了。

投資股票就是要在別人恐慌的時候貪婪，在別人貪婪的時候恐慌。從公司基本面為基礎，多角度分析破發的個股是否真的有問題。如果只是週期或悲觀情緒造成的短期現象，那只是錯殺，可以大膽買入，長期持有。

如果基本面確實出現問題，或者業績連續虧損的，就要謹慎了，破發可能就是一個強烈的預警信號，提醒你該收手了。

50計劃

股票破發就是跌破上市的發行價格，破發的因素有很多，大勢環境、個股定價虛高、企業內在因素等等。而新股最快的破發記錄是2019年11月26日的上市的浙商銀行，發行價4.94，開盤即破發，這也創下A股最快的破發記錄。破發只代表一個的股價問題，不代表以後個股走勢。破發其實也是成熟的標誌之一，外圍成熟市場，也不是沒有破發的現象。反而破發是一件很正常不過的事情。目前A股市場打破上市就連續一字上漲的慣性思維，減少人為的干預，把定價功能交給了市場本身，現在咱們大A 股也正在逐步的走向成熟市場。如果是一直都不會出現破發股才是奇怪的事情。

新股發行破發很多人一般都把破發的原因歸咎於大盤，和發行量超量，供過於求打破了平衡，其實我覺得這是很小的一部分原因，.主要原因歸結如下：

1、發行價格虛高：在新股發行重，券商擔負著重要的功能，可以是保薦人、承銷商，財務顧問等，一些券商公司在超額完成企業募集資金目標之後，對於超出的部分會收取更高的承銷費，在利益的趨勢下，會把價格定得更高，嚴重超過了合理估值區間，價格虛高也是破發的重要原因之一。

2、市盈率,市盈率是什麼，舉個最簡單的例子，假如你投資100萬開公司，一年回報20萬，5年回本，那麼你對應的市盈率就是5，如果你要50年才回本，那麼就是說你的盈利能力不高，有些股票，發行價格超過了合理的區間，而且市盈率高的嚇人，這樣的股票破發也就一點也不奇怪了。

3、個股自身沒有料，股票本身沒有硬核的邏輯支撐，所有的數據都只是通過包裝而行，上市也是單純就是為了鼓起自己的錢包，所以這樣的股上市也肯定會破發。

破發之後的股票都怎麼樣了，是一路走熊還是屌絲逆襲呢。這裡沒有絕對的答案，只要把企業破發的一些因素解決之後也不發逆襲的，如果沒有解決企業自身問題，一路走熊的也不少。舉兩個例子給大家

1、蘇泊爾一路逆襲

蘇泊爾2004年8月17日上市發行，發行價格12.21元，上市當日就破發了，收盤價格3.38，蘇泊爾當時就是發行價格嚴重超過了一個合理的股價區間，上市破發之後一路震盪下行，直到價格回到最低的3.72，這個時候價格已經在一個合理的區間範圍內了，由於公司本身並沒有其他什麼很大的問題，所以在之後價格企穩，開啟了長達15年的牛市行情，目前蘇泊爾截止上週五報價71.8元，相比破發之後最低價的3.72股價累計上漲了19.3倍，可謂是風光無限。

2. ST銳電一路走熊

ST銳電是華銳風電的前身，上市價格90元，也是嚴重超出合理的價格區域，2011年1月13日在上交所上市，也是上市當日就破發，上市當日收盤價13.28，要是打新中了一千股，當天就要虧損7萬多元，破發之後一路下行，在15的的牛市有過一波不錯的反彈，但是借牛市東風的上漲只是過眼雲煙，打鐵還是需要自身硬，截止上週五的收盤價格，只有1.05元，90元的發行價格，到現在的瀕臨退市，真的是讓人噓噓不已。當日破發之後一路走低的還有典型的中國石油，當年石油上市被給予厚望，目前的價格不知道套牢的多少人。連一個像樣的反彈都沒有。

最後總結一下，破發除了大盤的走勢，超量發行的小因素之外，更重要的還是發行的價格，市盈率等等，破發之後是持續性的走強還是一路下跌更多的也還是要看公司本身質量，業績優良行情前景廣闊這類破發的股票只會贏來市場瘋搶，沒有過硬的邏輯弄虛作假的股票也只會得到市場的拋棄。目前市場破發頻繁，這也是市場成熟的必經之路，大家理性對待即可。

宋馳

一、歷史上破發的股後來怎樣了

不同時期的IPO政策不一樣，不同時期的行情性質不一樣，所以不同時間段個股破發的概率不一樣，比如像中國石油的發行價格為16.7元，破發之後，一直在發行價下方運行，目前股價為5.67元，這是相對較好的；

在ST股裡隨便抓一隻個股，都是跌破發行價格的，比如ST鵬起，發行價是35元，目前股價為0.93元，已經連續在1元下方運行11個交易日，如果在未來9個交易日，依然未能收上1元，將會面臨退市風險。

比如10月29日上市的渝農商行，第二天就破發，目前股價持續走弱，一直在發行價下方運行，11月26日剛上市的浙商銀行，當天就破發，與其同病相憐；

當然也有跌破發行價之後，股價再次迎來大幅走強的，比如億緯鋰能300014，目前股價達44.8元，在此之前，股價曾多次在發行價18元下方運行。

二、並不能以破發來衡量股票的投資價值

股票是否具備投資價值，並不能以破發來衡量，而是由他的內在價值所決定。從長遠觀察，公司如果沒有業績支撐，是無法支撐股價持續上漲的，就算短期出現題材炒作，推動股價上漲，會造成股價遠離其內在價值，等題材行情結束之後，就會出現價值迴歸之旅，而像貴州茅臺600519一樣的趨勢股，都是由業績、以及持續的高成長性驅動的。

所以破發，或者不破發，是由公司的內在價值決定，公司的是否具備中長期投資價值，也是由公司的內在價值決定。

三、如何從破發股中尋找機會

一般情況下，我們可以將破發分為3種情況，

1、發行市盈率過高，已經透支；這種情況下，大概率破發，並且破發之後，股價會長期在發行價下方運行，像上面的案例：中國石油就是這種情況，不但流通盤大，並且發行定價高；

2、公司業績不及預期，導致股價破發；這種情況下，重點關注業績走勢，一旦業績轉好，重新回到高速增長行列，後市股價還會重上發行價；如果業績持續虧損，則會面臨退市的風險。

3、公司基本面良好，但因市場因素被錯殺；這是我們重點留意的投資機會，第一、因市場因素被錯殺，一旦市場情緒企穩或者回暖，這類個股會率先企穩轉強；第二、因個股消息面被錯殺，當負面消息消除之後，股價會重新迴歸正軌；

波段戰法

股票破發就是某股票二級市場上市後的走勢跌破了該股票IPO時的發行價！

為什麼會破發？

一、IPO定價太貴，投資者只能用腳投票。

舉例“問君能有幾多愁，恰似滿倉中國石油”。

遙想2007年末上市的中國石油，當時是A股有史以來空前的大牛市。亞洲最賺錢的公司——中國石油A股敲鑼開盤了，上市當天創造了該股48.6元的最高價，（中石油A股的發行價是16.7元），隨即一路下滑，像九仞之上的石頭從高處滾下，碾壓著每一個慕名而來的投資者，如滔滔江水一路狂瀉，中國石油也像一個隆隆作響的巨大的財富絞肉機一樣毀滅著投資者的血汗錢。上市這12年來，中國石油不僅很快跌破了當時16.7元的發行價，而且屢創新低。就在前幾天（2019年11月18日）還創了歷史新低5.49元。

中國石油由於趁著大牛市末期的高溢價發行，其發行價格註定是泡沫太大，如今12年過去了，這泡沫還沒擠幹，還在創新低的路上走著，遙遙無期......

二、股市很低迷，一直熊著，只有場內資金博弈，場外沒資金進場，IPO定價高的股票容易破發。

中國股市從2015年槓桿牛市破滅之後，到現在已經熊了將近5年了。由於是熊市，所以這期間破發的股票不少。

再加上註冊制推出在即，先是高定價的科創板的股票上市後接連破發，後來的渝農商行破發，昨天的浙商銀行上市首日就破發，直接打破了新股上市穩賺不賠的神話。

總之，破發的股票大都會一直趴下，上漲很困難。破發的股票最好不要碰，中國石油就是一個很好的教材。

獨孤劍

今天的浙商銀行，上市5秒即破發，打開了大A股塵封多年的破發魔盒。

這個破發好啊，警示人們打新不是穩賺不賠的買賣。

其實國外成熟的證券交易市場，破發是很正常的事情，沒有什麼奇怪。

只不過大A股獨特的制度，一直在壓低發行價，導致上市後暴漲成為了常態。

破發的原因一般就是：

• 公司還不錯，但發行價定高了
• 公司本身就不好，市場不買單

前者經過破發後股價的調整，只要公司本身優質，經過一段時間還能漲上去，只不過時間會長一點。

後者很可能就一破到底，或者躺在谷底半死不活。

今天的浙商銀行，因為在H股也上市了，所以發行市盈率比H股高那麼多，明顯的價格貴了，加上發行量大，這種情況誰都看的出來要破發。

但可能大多數公司，普通散戶是識別不出來的。

只能說，現在隨著科創板的開板，創業板馬上推註冊制，以後新股破發的會越來越多。

破發的企業大部分是不好的，但也不一定絕對，也許只是發行價貴了。

但作為投資，買貴了就會虧錢。

買的便宜才能賣的便宜，這是樸素的真理。

看看最近破發的公司，以後打新，還是要多留點心。

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財經大表姐

通常是指上市當天或初期階段跌破發行價。

具體說明如下：

1、目前，我國的股票發行價格確定多采用兩種方式：

一是固定價格方式，即在發行前由主承銷商和發行人根據市盈率法來確定新股發行價格：新股發行價=每股稅後利潤×發行市盈率。

二是區間尋價方式，又叫“競價發行”方式。即確定新股發行的價格上限和下限，在發行時根據集合競價的原則，以滿足最大成交量的價格作為確定的發行價。比如某隻新股競價發行時的上限是10元，下限是6元，發行時認購者可以按照自己能夠接受的價格進行申購，結果是8元可以滿足所有申購者最大的成交量，所以8元就成了最終確定的發行價格。所有高於和等於8元的申購可以認購到新股，而低於8元的申購則不能認購到新股。這種發行方式，多在增發新股時使用。

2、確定發行價以後，依據上市流程，在二級市場公開發行上市，其開盤起始價格即以發行價為基價。目前由於20%的漲停板限制，最高漲幅為44%。如一隻股票確定發行價為10元，則目前市場情況下，通常第一天的收盤價為14.4元，漲幅44%。

3、如果上市當天或上市後一段較短時間後盤中出現10元以下的價格成交（當前市場可能性不大），則為跌破發行價。

關鍵字: 發行價 財經 跌破