星光明月伴我行

在我的股市经历印象中，历史上跌破发行价的股票都已经回到了发行价之上，随着注册制的推进，或许往后会有一直处于发行价之下的股票出现。

A股历来有炒新股的传统，尤其是2009年之前的新股发行上市之初几乎没有跌破发行价一说。倒是到了2011年的时候，新股发行的时候市盈率相对较高，“破发现象”比较严重。2011年和2012年本来行情就比较惨淡，新股发行数量又相对较多，有统计数据表明，那两年上市的公司经历两三年熊市直到2014年底之际，跌破发行价的比例搞到80%以上。更有甚者，比如庞大集团上市当天的收盘价较发行价下跌了21%，给申购新股的投资人带来了很大的损失。

这一现象也引起了管理层的重视，于是开始限制新股的发行市盈率，规定不能超过23倍市盈率。随着市场的回暖，跌破发行价的股票都走上了上升通道，文中提到的庞大集团也顺利冲过了发行价。

2016年后新股申购进一步改革，必须持有股票市值才能参与新股的申购。

这种机制无非是减少投机鼓励长期投资的一种市场手段。但是市场总有一双无形的手在做调控，市场才是对的。不管行情如何，某些股票终归受到市场的抛弃，跌破发行价也是一件比较正常的事情。比如2019年11月上市的渝农商行和浙商银行就跌破了发行价，今年以来已经有10多支股票跌破了发行价。将来的事情是没法完全正确预测的，但我相信这其中的大多数一定会走上价值回归之路，只要是优质股票，在当前发行市盈率不算很高的情况下，股价回到发行价之上是很有可能的。

当然，科创板的开板让股票上市发行变得相对轻松，目前也是采取和主板不一样的报价形式。也没有23倍市盈率的限制，或许科创板的股票一旦跌破发行价就更有机会一直处于发行价之下，未来将会给我们股民揭开这一悬念！

股市正途

形态各异，结局啥都有。

136万股民懵了！2019年A股最悲剧的新股：上市10秒便破发！

汇市金手张辰

说到A股历史上破发的股票，就不得不提起著名的华锐风电（601558）了。

华锐风电的著名就在于，该股从上市伊始就一直在发行价之下。可能现在的新股民并不知道这段悲伤的历史，那么我就来普及一下。

华锐风电以史上最贵的90元发行，当日大跌9.59%，收盘于81.37元。大成价值增长混合基金、中海稳健收益债券基金、易方达稳健收益债券基金A分别浮亏446万元、267万元、223万元。当时它是顶着风电的光环而上市，未曾料到上市后形势突变，业绩一路下滑，再也没有回到发行价。由于这个股票一路大比例派发红股，按照现有的股份数计算，当时的发行价为14.52。

由于业绩实在太差，这个股票现在已经被st了。我们来看一下这个股票最近复权后的走势。

今天收盘在1元5分。按照A股的交易规则，一个股票如果平均20日股价低于一元将会被自动退市。

这就是股票投资的风险！我一直说：“长线是金”这句话要值得三思，试问如果一个公司都没有了，长线投资又有什么价值呢？

旁解生活与投资

昨天的浙商银行上市5秒破发，创造最快破发记录，破发这个概念也就进入了广大投资者的视野，接下来我们来盘点近期破发的个股。

一、主板今年的破发个股

1、渝农商行

渝农商行在性质上和浙商银行类似，都是银行股，而且都先在港股上市的银行股。渝农商行发行价7.36，10月29日上市交易，但在11月11日破发。渝农商行在港股市场的近期高点是4.44港元，折合成人民币大概3.9左右，也就说是在A股的发行是溢价八成左右发行，破发也就不意外了。值得注意的是，目前渝农商行的价格和港股相比，依然存在溢价。

2、宝丰能源

宝丰能源5月16日上市，不过上市后第二天开板，其后一路震荡下行，8月1日跌破发行价，在跌破发行价之后，行情一路持续低位震荡，但都没有再回到发行价之上运行。

除此之外，元利科技、威尔药业、中国外运、麒盛科技都处于破发状态，这些破发的个股目前的价格都还没有回到发行价格之上。

二、科创板近期破发的个股

科创板昊海生科、久日新材、容百科技、杰普特、天准科技、新光光电、卓越新能这7只个股都在近期破发，以杰普达为例。杰普达发行价43.86，上市首日一度上涨55%，不过其后一路震荡下行，当日涨幅回吐，仅上涨33%，第二天大跌16%,后面就是持续阴跌，11月15号破发。

三、破发股将何去何从？

其实除了以上在今年破发的个股，还有很多之前的个股，例如天能重工、禾望电气、三角轮胎、养元饮品、中国石油等多只破发个股。就目前的情况看，这些破发的个股几乎很难再回到之前的上市发行价之上。

近几年股市扩容，市场资金对于个股的质地和价值的衡量越来越理性化。特别是渝农商行和浙商银行这一类已在港股上市，有了一个较为合理的价格标杆后，回归溢价发行的个股，股价都会向现有标杆价格看齐。

五维汇财

新股上市破发的情况并不少见，以A股为例，历史上破发的新股就有几十只，比如中国中冶、中国化学、招商证券、中国北车，其中不乏一些大家非常看好的新股，像工业富联，也就是富士康，同样难逃破发的命运。

破发、破净往往意味着超跌，可能因为发行价过高，有些时候大盘的环境不好也会导致新股破发。历史上，新股出现快速破发往往是熊市的一个征兆，同时预示着机会到来。

掌握新股季节性波动的特点才可能在新股中获利。破发在股市的历史里是很短暂的现象，如果新股破发后一路下跌出现见底形态，那么这时候介入相对风险较小，类似于盲点套利。

如果那些些破发、破净的个股情况没有超出下列范围，未来再创佳绩的可能性还是很大的。

首先，公司的基本面不能出问题，基本面要是发生了变化，破发、破净就代表着风险的加剧。

基本面包括公司的经营理念、战略计划、财务状况等基本情况，以及是否出现重大违规，无论是公司、大股东、董事还是高管。

其次，公司的业绩必须保持稳定和持续盈利，特别主营业务是否可以给公司提供稳定的收益。

因为一家公司的价值最终还是由经营业绩决定的，当业绩处于稳定盈利的状态，那么短期的破发和破净更多的是受投资者的悲观情绪影响，一旦这个情绪过去，股价自然会回归。

最后，是周期的影响。历史上每一轮牛市中，极少出现破发现象，因为牛市的赚钱效应太过强大。但是在熊市里，利好会被缩小，利空会被放大，破发现象会增多。所以，周期和趋势的影响力极大。

总而言之，股票破发对于公司的影响其实没有我们想象中那么严重，不用太担心股票破发后不值钱，事实上有很多破发的股票后面都强势地涨起来了。

投资股票就是要在别人恐慌的时候贪婪，在别人贪婪的时候恐慌。从公司基本面为基础，多角度分析破发的个股是否真的有问题。如果只是周期或悲观情绪造成的短期现象，那只是错杀，可以大胆买入，长期持有。

如果基本面确实出现问题，或者业绩连续亏损的，就要谨慎了，破发可能就是一个强烈的预警信号，提醒你该收手了。

50计划

股票破发就是跌破上市的发行价格，破发的因素有很多，大势环境、个股定价虚高、企业内在因素等等。而新股最快的破发记录是2019年11月26日的上市的浙商银行，发行价4.94，开盘即破发，这也创下A股最快的破发记录。破发只代表一个的股价问题，不代表以后个股走势。破发其实也是成熟的标志之一，外围成熟市场，也不是没有破发的现象。反而破发是一件很正常不过的事情。目前A股市场打破上市就连续一字上涨的惯性思维，减少人为的干预，把定价功能交给了市场本身，现在咱们大A 股也正在逐步的走向成熟市场。如果是一直都不会出现破发股才是奇怪的事情。

新股发行破发很多人一般都把破发的原因归咎于大盘，和发行量超量，供过于求打破了平衡，其实我觉得这是很小的一部分原因，.主要原因归结如下：

1、发行价格虚高：在新股发行重，券商担负着重要的功能，可以是保荐人、承销商，财务顾问等，一些券商公司在超额完成企业募集资金目标之后，对于超出的部分会收取更高的承销费，在利益的趋势下，会把价格定得更高，严重超过了合理估值区间，价格虚高也是破发的重要原因之一。

2、市盈率,市盈率是什么，举个最简单的例子，假如你投资100万开公司，一年回报20万，5年回本，那么你对应的市盈率就是5，如果你要50年才回本，那么就是说你的盈利能力不高，有些股票，发行价格超过了合理的区间，而且市盈率高的吓人，这样的股票破发也就一点也不奇怪了。

3、个股自身没有料，股票本身没有硬核的逻辑支撑，所有的数据都只是通过包装而行，上市也是单纯就是为了鼓起自己的钱包，所以这样的股上市也肯定会破发。

破发之后的股票都怎么样了，是一路走熊还是屌丝逆袭呢。这里没有绝对的答案，只要把企业破发的一些因素解决之后也不发逆袭的，如果没有解决企业自身问题，一路走熊的也不少。举两个例子给大家

1、苏泊尔一路逆袭

苏泊尔2004年8月17日上市发行，发行价格12.21元，上市当日就破发了，收盘价格3.38，苏泊尔当时就是发行价格严重超过了一个合理的股价区间，上市破发之后一路震荡下行，直到价格回到最低的3.72，这个时候价格已经在一个合理的区间范围内了，由于公司本身并没有其他什么很大的问题，所以在之后价格企稳，开启了长达15年的牛市行情，目前苏泊尔截止上周五报价71.8元，相比破发之后最低价的3.72股价累计上涨了19.3倍，可谓是风光无限。

2. ST锐电一路走熊

ST锐电是华锐风电的前身，上市价格90元，也是严重超出合理的价格区域，2011年1月13日在上交所上市，也是上市当日就破发，上市当日收盘价13.28，要是打新中了一千股，当天就要亏损7万多元，破发之后一路下行，在15的的牛市有过一波不错的反弹，但是借牛市东风的上涨只是过眼云烟，打铁还是需要自身硬，截止上周五的收盘价格，只有1.05元，90元的发行价格，到现在的濒临退市，真的是让人嘘嘘不已。当日破发之后一路走低的还有典型的中国石油，当年石油上市被给予厚望，目前的价格不知道套牢的多少人。连一个像样的反弹都没有。

最后总结一下，破发除了大盘的走势，超量发行的小因素之外，更重要的还是发行的价格，市盈率等等，破发之后是持续性的走强还是一路下跌更多的也还是要看公司本身质量，业绩优良行情前景广阔这类破发的股票只会赢来市场疯抢，没有过硬的逻辑弄虚作假的股票也只会得到市场的抛弃。目前市场破发频繁，这也是市场成熟的必经之路，大家理性对待即可。

宋驰

一、历史上破发的股后来怎样了

不同时期的IPO政策不一样，不同时期的行情性质不一样，所以不同时间段个股破发的概率不一样，比如像中国石油的发行价格为16.7元，破发之后，一直在发行价下方运行，目前股价为5.67元，这是相对较好的；

在ST股里随便抓一只个股，都是跌破发行价格的，比如ST鹏起，发行价是35元，目前股价为0.93元，已经连续在1元下方运行11个交易日，如果在未来9个交易日，依然未能收上1元，将会面临退市风险。

比如10月29日上市的渝农商行，第二天就破发，目前股价持续走弱，一直在发行价下方运行，11月26日刚上市的浙商银行，当天就破发，与其同病相怜；

当然也有跌破发行价之后，股价再次迎来大幅走强的，比如亿纬锂能300014，目前股价达44.8元，在此之前，股价曾多次在发行价18元下方运行。

二、并不能以破发来衡量股票的投资价值

股票是否具备投资价值，并不能以破发来衡量，而是由他的内在价值所决定。从长远观察，公司如果没有业绩支撑，是无法支撑股价持续上涨的，就算短期出现题材炒作，推动股价上涨，会造成股价远离其内在价值，等题材行情结束之后，就会出现价值回归之旅，而像贵州茅台600519一样的趋势股，都是由业绩、以及持续的高成长性驱动的。

所以破发，或者不破发，是由公司的内在价值决定，公司的是否具备中长期投资价值，也是由公司的内在价值决定。

三、如何从破发股中寻找机会

一般情况下，我们可以将破发分为3种情况，

1、发行市盈率过高，已经透支；这种情况下，大概率破发，并且破发之后，股价会长期在发行价下方运行，像上面的案例：中国石油就是这种情况，不但流通盘大，并且发行定价高；

2、公司业绩不及预期，导致股价破发；这种情况下，重点关注业绩走势，一旦业绩转好，重新回到高速增长行列，后市股价还会重上发行价；如果业绩持续亏损，则会面临退市的风险。

3、公司基本面良好，但因市场因素被错杀；这是我们重点留意的投资机会，第一、因市场因素被错杀，一旦市场情绪企稳或者回暖，这类个股会率先企稳转强；第二、因个股消息面被错杀，当负面消息消除之后，股价会重新回归正轨；

波段战法

股票破发就是某股票二级市场上市后的走势跌破了该股票IPO时的发行价！

为什么会破发？

一、IPO定价太贵，投资者只能用脚投票。

举例“问君能有几多愁，恰似满仓中国石油”。

遥想2007年末上市的中国石油，当时是A股有史以来空前的大牛市。亚洲最赚钱的公司——中国石油A股敲锣开盘了，上市当天创造了该股48.6元的最高价，（中石油A股的发行价是16.7元），随即一路下滑，像九仞之上的石头从高处滚下，碾压着每一个慕名而来的投资者，如滔滔江水一路狂泻，中国石油也像一个隆隆作响的巨大的财富绞肉机一样毁灭着投资者的血汗钱。上市这12年来，中国石油不仅很快跌破了当时16.7元的发行价，而且屡创新低。就在前几天（2019年11月18日）还创了历史新低5.49元。

中国石油由于趁着大牛市末期的高溢价发行，其发行价格注定是泡沫太大，如今12年过去了，这泡沫还没挤干，还在创新低的路上走着，遥遥无期......

二、股市很低迷，一直熊着，只有场内资金博弈，场外没资金进场，IPO定价高的股票容易破发。

中国股市从2015年杠杆牛市破灭之后，到现在已经熊了将近5年了。由于是熊市，所以这期间破发的股票不少。

再加上注册制推出在即，先是高定价的科创板的股票上市后接连破发，后来的渝农商行破发，昨天的浙商银行上市首日就破发，直接打破了新股上市稳赚不赔的神话。

总之，破发的股票大都会一直趴下，上涨很困难。破发的股票最好不要碰，中国石油就是一个很好的教材。

独孤剑

今天的浙商银行，上市5秒即破发，打开了大A股尘封多年的破发魔盒。

这个破发好啊，警示人们打新不是稳赚不赔的买卖。

其实国外成熟的证券交易市场，破发是很正常的事情，没有什么奇怪。

只不过大A股独特的制度，一直在压低发行价，导致上市后暴涨成为了常态。

破发的原因一般就是：

• 公司还不错，但发行价定高了
• 公司本身就不好，市场不买单

前者经过破发后股价的调整，只要公司本身优质，经过一段时间还能涨上去，只不过时间会长一点。

后者很可能就一破到底，或者躺在谷底半死不活。

今天的浙商银行，因为在H股也上市了，所以发行市盈率比H股高那么多，明显的价格贵了，加上发行量大，这种情况谁都看的出来要破发。

但可能大多数公司，普通散户是识别不出来的。

只能说，现在随着科创板的开板，创业板马上推注册制，以后新股破发的会越来越多。

破发的企业大部分是不好的，但也不一定绝对，也许只是发行价贵了。

但作为投资，买贵了就会亏钱。

买的便宜才能卖的便宜，这是朴素的真理。

看看最近破发的公司，以后打新，还是要多留点心。

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财经大表姐

通常是指上市当天或初期阶段跌破发行价。

具体说明如下：

1、目前，我国的股票发行价格确定多采用两种方式：

一是固定价格方式，即在发行前由主承销商和发行人根据市盈率法来确定新股发行价格：新股发行价=每股税后利润×发行市盈率。

二是区间寻价方式，又叫“竞价发行”方式。即确定新股发行的价格上限和下限，在发行时根据集合竞价的原则，以满足最大成交量的价格作为确定的发行价。比如某只新股竞价发行时的上限是10元，下限是6元，发行时认购者可以按照自己能够接受的价格进行申购，结果是8元可以满足所有申购者最大的成交量，所以8元就成了最终确定的发行价格。所有高于和等于8元的申购可以认购到新股，而低于8元的申购则不能认购到新股。这种发行方式，多在增发新股时使用。

2、确定发行价以后，依据上市流程，在二级市场公开发行上市，其开盘起始价格即以发行价为基价。目前由于20%的涨停板限制，最高涨幅为44%。如一只股票确定发行价为10元，则目前市场情况下，通常第一天的收盘价为14.4元，涨幅44%。

3、如果上市当天或上市后一段较短时间后盘中出现10元以下的价格成交（当前市场可能性不大），则为跌破发行价。

關鍵字: 发行价 财经 跌破