2019年以來，全球經濟增長面臨著較大的下行壓力。在此大背景下，2019年全球主要央行貨幣政策偏寬鬆，40多個國家紛紛降息。年內美聯儲降息三次，歐洲央行重啟量化寬鬆政策（QE），澳洲聯儲降息三次，日本依舊維持超低利率水平。中國央行年內共開展三次降準，貨幣政策邊際寬鬆。
美聯儲：年內三次降息 並按下“暫停鍵”
美東時間10月30日，美聯儲開啟了年內的第三次降息，宣佈將聯邦基金利率目標區間下調25個基點到1.5%至1.75%的水平。這是美聯儲今年以來第三次降息，符合市場預期。
美東時間7月31日，美聯儲宣佈將基準利率目標範圍下調25個基點，至2%-2.25%，是年內首次降息，也是2008年12月16日以來的首次降息。9月18日，美聯儲再次宣佈下調聯邦基金利率25個基點至1.75%-2%的水平。
從聯儲政策紀要及鮑威爾的表態來看，本次開啟降息週期的主要邏輯是全球經濟放緩及貿易的不確定性因素、推動通脹達到2%的政策目標等。
據“美聯儲觀察”12月23日更新的調查統計顯示，美聯儲2020年1月維持利率在當前的1.50%-1.75%區間的概率為97.8%，降息25個基點的概率為0%，加息25個基點的概率為2.2%。
歐洲央行：重啟量化寬鬆 降息週期或結束
9月12日，歐洲央行理事會做出貨幣政策決定，下調10個基點至-0.50%，並決定從11月1日起，根據理事會的資產購買方案(APP)，將重啟量化寬鬆政策（QE）。
對於歐央行零利率的貨幣決策，歐洲銀行業和市場投資者擔憂該政策正在損害金融體系並損害投資者利益。但12月12日歐洲央行利率決議仍表示，QE將持續到首次加息以後。
除此之外，歐洲央行還推出一系列寬鬆政策。包括改變新一輪季度目標長期再融資操作(TLTROIII)的模式，以保持有利的銀行貸款條件等。
2019年，受全球經濟環境不確定性影響，世界貿易活動普遍較為疲弱。歐元區製造業受到較大沖擊，製造業PMI連續10個月低於榮枯線，經濟前景風險上升。歐央行還將今明兩年經濟增速預期下調至1.1%和1.2%。
從歐洲內部看，自2019年以來，歐洲經濟領頭羊德國製造業PMI一直處於榮枯線以下，並於今年9月創歷史新低，僅為41.7。歐盟委員會表示，將明年法國GDP增速預期由1.4%下調至1.3%。
在經濟下行風險的壓力下，在歐央行12月12日召開的今年最後一次貨幣政策會議上，拉加德表示，歐洲央行計劃從2020年1月開始對貨幣政策進行戰略評估，目標到明年底完成。這是歐洲央行2003年後時隔17年再度進行此類評估。
2020年戰略評估有望幫助歐洲央行理清與貨幣政策相關的結構性矛盾，特別是對政策目標的重新審視和定義，可能給歐洲央行和歐元區貨幣政策帶來深遠影響。
澳洲聯儲：年內三次降息 明年2月確定貨幣政策走向
10月1日，澳洲聯儲利率決議如期降息25個基點，為年內第3次降息。2019年6月和7月，澳聯儲實施了“背靠背”降息，為2012年以來首次連續兩個月降息。
面對全球疲弱的經濟增長，澳大利亞政府卻表示澳洲的經濟基礎部門發展勢頭很好。但是從澳大利亞具體的經濟指標來看，似乎並不那麼理想。
澳大利亞最新公佈的製造業PMI從10月份的51.6降至48.1，在連續4個月位於景氣區間後，再次進入榮枯線以下。最新零售業的數據也表現較差，不僅成交量下降，而且成交總金額下降也十分驚人。
通貨膨脹的前景也相當悲觀。澳洲當前的工資增長速度與通脹穩定在目標並不相符，生產率增長異常疲弱也與消費增長迴歸趨勢不相符。
建築業最令人擔憂。過去三年，澳大利亞建築業的生產率平均下降了4.3%。私營部門房屋建築審批數量已連續20個月下降，2019年10月份只有8126套私人住宅獲得批准，這是2013年4月以來的最低值。
澳洲聯儲12月的會議紀要進一步暗示了該聯儲仍處在降息的道路上。澳洲聯儲特別強調了2月是“重新評估經濟前景”的關鍵日期，這意味著2020年2月澳洲聯儲將會就是否進一步寬鬆給出市場明確的答案。
日本央行：超寬鬆貨幣政策仍將持續
日本央行在12月份的年內最後一次利率決議中宣佈，維持目前超寬鬆貨幣政策不變，短期利率繼續維持在-0.1%的水平，並繼續購買長期國債，使長期利率維持在零左右。
為使經濟走出通縮，日本央行實施超寬鬆貨幣政策，但至今仍未實現2%的通脹目標。今年10月，日本剔除生鮮食品外的核心消費價格指數比去年同期上升0.4%。
今年7月底，日本央行將2019財年日本經濟增速由4月份預計的0.8%下調至0.7%，核心CPI增速由4月份預計的1.1%下調至1.0%。日本央行表示，到20201財年，日本經濟仍將保持溫和復甦態勢。
鑑於世界經濟形勢和日本今年10月消費稅提升可能給日本經濟和物價走勢帶來的不確定性，至少到2020年春季，日本央行將維持當前超低利率水平。
中國央行：年內三次降準 明年貨幣政策“靈活適度”
今年來，中國央行共實施三次降準：1月實施全面降準，彼時處於春節前夕，金融機構存款準備金率於1月15日和1月25日分別下調0.5個百分點，共降準1個百分點。本次降準釋放資金約1.5萬億元。
5月實施定向降準，對僅在本縣級行政區域內經營，或在其他縣級區域內設有分支機構但資產規模小於100億元的農村商業銀行，執行與農村信用社相同檔次的存款準備金率，該檔次為8%。本次降準釋放資金約2800億元。
9月實施第三次降準，於9月16日全面下調金融機構存款準備金率0.5個百分點，再額外對僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，於10月15日和11月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點。本次降準釋放長期資金約9000億元。
在美聯儲3次加息的同時國內降準，表明央行貨幣政策以國內目標為主，保持獨立性。
央行今年連續3次未跟進美聯儲降息，而是選擇在不同的時間節點根據中國國內實際情況進行了一系列“降息”操作：11月5日，央行開展MLF操作4000億元，期限為1年，中標利率為3.25%，較上期下降5個基點。這是2018年4月以來央行首次調降1年期MLF利率。11月18日，央行下調7天逆回購利率5個基點。這是自2015年10月27日以來的首次下調。
央行上述操作體現出央行貨幣政策的獨立性，在當前更加的重視國內經濟的調控。
央行在2018年年末創設了TMLF工具釋放流動性，向市場傳達出流動性合理充裕的信號，表明貨幣政策寬鬆取向保持不變，我國的貨幣政策仍以國內經濟為重，考慮到經濟增速仍在下行當中，長期貨幣寬鬆必須繼續加碼，2020年全面降息仍然可以期待。再貸款、再貼現、TMLF等工具有助於疏通貨幣向信用的傳導並“變相”降息；貨幣總量工具仍有空間。
展望2020年，中央經濟工作會議對貨幣政策的定調從“鬆緊適度”轉為“靈活適度”，不再提結構性去槓桿；要保持流動性合理充裕，貨幣信貸、社會融資規模增長同經濟發展相適應，降低社會融資成本；要深化金融供給側結構性改革，疏通貨幣政策傳導機制，增加製造業中長期融資，更好緩解民營和中小微企業融資難融資貴問題。
關注同花順財經微信公眾號(ths518)，獲取更多財經資訊
閱讀更多 同花順財經 的文章
