機構：安信證券股份有限公司 研究員：胡又文,曹佩
公司發佈2019年一季報,實現營業收入12.52億元,同比增長16.6%;歸母淨利潤0.82億元,去年同期虧損1.08億元。
雲業務快速增長,主動控制金融業務。2019年一季度各項業務如下:
雲業務實現收入1.25億元,同比增長95.0%,雲服務業務的企業客戶數為477萬家,其中付費企業客戶數為37.98萬家;
軟件業務實現收入8.46億元,同比增長20.6%;
支付業務實現收入0.74億元,同比增長230.1%;互聯網投融資業務實現收入1.97億元,同比下降29.7%。
經營保持穩健,加快雲產品推廣力度。2019年一季度公司毛利率為62.48%,相對於去年同期減少了1.62個百分點;銷售費用率為19.49%,相對於去年同期減少了3.50個百分點;管理費用與研發費用率之和為48.84%,相對於去年基本持平,顯示出在不影響研發投入的情況下人員控制對業績的積極影響。公司聚焦加快大領域產品研發與厚度,加強NCCoud、U8Coud產品迭代研發與運營推廣。
全球雲計算浪潮勢不可擋。近期海外市場公司雲計算公司業務均呈現出良好發展態勢:亞馬遜AWS最新季度財報實現營業收入77億美元,同比增長41%;微軟智能雲業務最新季度財報同比增長22%,Azure同比增長73%;SAP的雲業務最新季度財報雲服務同比增長45%。微軟和SAP股價均創歷史新高,全球雲計算仍然保持良好的發展態勢。
投資建議:預計公司2019-2020年EPS分別為0.42元、0.53元,維持買入-A評級,6個月目標價40元。
風險提示:雲化執行力弱於預期,金融板塊增長低於預期。
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