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谷歌母公司Alphabet (NASDAQ:GOOG)週一盤後公佈了其一季度的財報，尷尬的是，財報公佈後，這家科技巨頭的股價大跌7%，因財報中的一些數據讓華爾街的投資者們感到不安，公司的營收、運營利潤率、運營收入和付費點擊量等關鍵指標全面不及預期。
在谷歌的硅谷同行Facebook (NASDAQ:FB)、Twitter Inc (SA:TWTR34)、亞馬遜 (NASDAQ:AMZN)上週發佈了靚麗的財報後，公司的這份財報不可謂不讓人擔憂。
谷歌的一季度財報顯示，公司Q1總營收363.4億美元，較去年同期的311億美元增長了16.8%，遜於市場預期的373.4億美元。利潤下滑29%，至66.6億美元，美股9.50美元，也遜於分析師預期的10.10美元，主要因受到歐盟17億美元罰款拖累。如果剔除這一影響，其每股盈利可達到11.50美元，利潤為83.4億美元，去年同期為94億美元。
“不可撼動”廣告業務出現鬆動
雖然，從本季度的財報看，谷歌的業績仍然在持續增長，但是其主要的廣告業務以及整體業績已經出現了增速放緩的跡象。
上一季度，公司的營收增速創出了2015年以來的最低水平，雖然收入同比增長17%，但較去年第三和第四季度的22%和21%都有明顯的放緩。
與此同時，作為谷歌曾經最不可撼動的業務——在線廣告服務業務，本季度也遭到了沉重的打擊，付費點擊量在一季度也下滑了9%，而去年三季度和四季度分別是增長了10%和22%。公司表示，增長放緩是因YouTube廣告點擊率下降造成的。
YouTube所面臨的外部和內部競爭正在加劇。雖然13年前，谷歌收購YouTube被稱為是一筆很有建設性的收購，但是截至目前，谷歌也並未公佈這一部分的盈利情況，分析人士估計，YouTube約佔谷歌銷售額的15%。然而，不難發現的是，YouTube對於原創節目和有線電視替代服務的嘗試似乎都沒有成功。
更讓人擔憂的是，近期YouTube也收到了一些批評的聲音，指責這一平臺在風險內容方面的把控不足。不斷上升的成本，也反映了谷歌在這個平臺的監管問題上，正在作出努力。
另一個對谷歌利潤產生壓力的部分是其人工成本的增加。谷歌本季度的新增就業人口達到了1.8萬名，這家全球超過了10萬員工的巨無霸公司，還在不停地招聘新的員工，隨著新合同僱員的加入，意味著公司正在成長，但是同樣暗示了風險。
此前有一些離任的員工就抱怨稱，谷歌在硅谷爭奪人才的做法正在給谷歌的利潤帶來越來越大的壓力。
更讓投資者不滿的是，在將近一個小時的電話會議中，谷歌的高管並沒有直接有力地回答分析師們關於增長放緩擔憂的提問。
電話會議後，巴克萊的分析師Ross Sandler坦誠，在公司利潤減緩這個問題上，並不樂觀。
硬件業務拖累“其他收入”
谷歌週一表示，包括Google Play、Google Cloud、以及硬件在內的“其他業務”（Other Revenue）收入同比增長了25%。一季度銷售額為54.5億美元，高於2018年第一季度的43.5億美元。
但是，Google Play、Google Cloud的增長遭到了硬件銷售疲軟的拖累，因其Pixel手機銷售放緩，以及“高端智能手機市場的壓力”。
不過，Sundar Pichai也指出，雖然該業務已經啟動十年，但是谷歌還處於“硬件之旅”的早期，公司仍然認為，“這是一個非常重要的機會”。他對於5G以及新網絡將提供的機遇持樂觀態度，並表示，對谷歌的物聯網家居產品和銷售感到滿意，對硬件業務的長期前景充滿希望。
對於整體的AI相關業務，谷歌CEO Pichai也十分樂觀的，他表示，谷歌目前已經將機器學習大範圍加入到產品中來為客戶提供服務。
公司計劃於5月7日公佈新的硬件產品。
資本支出繼續增長，業績前瞻令人擔憂
在谷歌的這份財報中，投資者較為關心的是其對業績前景的指引讓人擔憂。
公司表示，貨幣匯率和廣告產品業務的變化，壓低了其財務業績，並且在今年二季度仍會持續，短期內不會有改善。
公司CEO Sundar Pichai表示，谷歌計劃對廣告業務作出調整，這將意味著公司的未來增長會受到一些短期的影響。
此外，公司CFO Porat在財報電話會上表示，2019年的資本支出還會增長，但將顯著低於去年增速。
BMO資本市場的分析師Daniel Salmon曾指出，利潤持續收縮是谷歌“近乎確定的長期現實”。
華爾街分析師仍然對谷歌保持“買入”評級
週二開盤後，如果谷歌延續此前一個交易日的盤後表現下跌7%，那就意味著公司週二可能會有逾600億美元的市值蒸發，這將創下公司近七年的最大單日跌幅記錄。2019年以來，公司股價累計上漲了24%。
總體而言，對於遭到歐盟罰款一事，Monness Crespi Hardt的分析師Brian White並不擔憂，認為監管對於行業的健康發展是有必要的，谷歌投資者需要關注的是，公司在創新能力方面的作為。該分析師給予公司“買入”評級，目標價為1315美元。
此外，加拿大皇家銀行分析師Mark Mahaney指出，不僅是谷歌，Facebook、Snap和推特也有監管問題，這是谷歌2017年以來第三次遭到歐盟罰款，目前罰款總額已經累計達到77億美元，我們認為，這不會影響公司未來的基本面，因為歐盟委員會並沒有下令對谷歌的業務進行任何新的調整。
相比較之下，谷歌的利潤率是分析師較為關注的要點。此前，谷歌就曾表示將繼續擴大資本支出，而在上一份報告中，公司擴展了員工數量和長期投資項目。
Baird Research分析師Colin Sebastian表示，谷歌正在把平臺投資置於盈利之上，我們預計技術、產品和員工數量的增長將繼續超過營收。
不過，Stifel的分析師Devitt認為，隨著一些成本的正常化，預計2019年利潤率會穩定下來，他維持谷歌的“買入”評級，目標價為1287美元。
目前華爾街幾乎所有的分析師都保持谷歌的“買入”評級，在42位覆蓋該股的分析師中，僅有2位給予公司“持有”評級，平均目標價為1356.41美元。
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