注意：本報告只用於分析舉例，並非推薦股票，更不能作為股票個人買賣依據，一切買賣操作後果自負，股市有風險，入市需謹慎。如果想知道具體我對企業的具體估值區間，可以直接查看文章末尾。
公司做什麼公司一直致力於麵條的研發、生產與銷售。近幾年來，陸續增加了麵粉、米粉等品類的生產、銷售業務。
採購模式：公司設立採購部，採用集中採購模式，負責統籌生產性物料、大宗設備及物資、基建工程的採購，以保障生產供應、持續降低成本。圍繞公司年度經營計劃及年度採購預算，建立統一規範的採購流程制度標準，通過與供應商簽訂採購合同，實施採購作業和供應商管理。
生產模式：公司設立生產管理中心，負責生產過程的控制和管理。生產模式由多品種小批量柔性生產轉變為集中規模化生產，依據客戶訂單，通過品項匹配數據模型和訂單分析模型安排生產工廠後統籌統配，以實現生產效益最大化。
銷售模式：公司主要採用經銷和直銷兩種銷售模式。由於掛麵市場屬於"糧油調味品"行業中的細分市場，銷售渠道具有"點多、面廣"的特點，公司以全國各地糧油、調味經銷商為目標客戶，維護及開發縣、區、市級經銷客戶，在縣、區、市級經銷客戶覆蓋與服務能力不足時，由公司協助經銷商開發鄉、鎮級分銷商。同時，與國際、國內連鎖賣場直接合作，直控終端售點，以此建立中高端品牌形象，從而加速傳統中小超市、社區超市、糧油店、農貿市場、批發市場產品動銷。
行業現狀
（1）目前整個掛麵產業仍處在轉型期，市場集中度較低、區域發展不平衡，但加快集中的趨勢愈發明顯，市場份額進一步向業內頭部企業集聚；
（2）人們生活水平的提高和飲食健康的改變，消費者對食品的方便性、營養化和安全性提出更高的要求，人口老齡化加劇，健康營養、功能保健食品的市場需求擴容，從而為食品產業發展提供了更大的市場空間；
（3）全球食品產業高新技術的不斷髮展，推動食品消費從生存型消費加速向健康型、享受型消費方向轉變，食品消費市場將從保障供給轉向個性化、功能化、時尚化的方向發展，並引導食品格局向多領域、全鏈條、深層次、低能耗、全利用、高效益可持續方向前進。（4）作為傳統健康主食的掛麵，屬於日常快速消費品，其消費具有較強的穩定性，沒有明顯的淡旺季特徵。
公司目前的狀態
根據中國商業聯合會中華全國商業信息中心定期公佈的《全國連鎖店暢銷商品月度監測表》，掛麵產品的主要品牌有"陳克明"、 "金沙河"、 "金龍魚"、 "博大"、 "中裕"等。該項監測數據主要統計的是掛麵品牌的超市綜合權數市場佔有率，數據顯示， "陳克明"品牌超市綜合權數市場佔有率穩居第一。
公司在"打造百億企業、傳承百年美食"雙百願景的指引下，通過對宏觀環境、行業形勢、競爭格局、企業自身情況的綜合分析，公司將執行"一體化戰略"，即：業務向產業鏈上游麵粉生產加工逐步延伸，以集中式小麥收儲策略為支持，將陸續在全國打造集小麥採購倉儲、麵粉生產、麵條製造一體化的大型綜合類面製品生產基地，提高公司成本管控能力。
公司面臨的風險1、食品安全風險：不排除由於公司質量管理工作出現疏忽或其他不可預計的原因和不可抗力， 而發生產品質量問題，並因此產生賠償風險，及對公司的信譽和公司產品的銷售產生重大不利影響。
2、市場風險：掛麵行業競爭激烈，面臨強勢競爭對手加入的挑戰，公司存在因市場競爭加劇而帶來的業績風險。
3、經營管理風險：隨著公司業務規模的不斷擴大和投資項目的陸續增多，分支機構快速增加，公司資產規模、人員規模、業務規模將迅速擴張。公司對高水平研發、營銷、管理人才的需求將大幅上升，公司面臨因管理能力發展與經營規模擴大不相匹配的風險。
4、成本上升的風險：受新冠疫情及小麥條鏽病等影響，原材料價格、用工成本均可能上漲，將給公司帶來成本壓力，可能直接影響到公司的盈利能力
公司經營分析
雖然營收還是在增多,但是同比的增速只有6.22%，增速下滑程度比較嚴重，不過在17年的增速也出現過類似的下滑。而扣非淨利潤增速更是變成了負增長。公司的ROE比2018年有所增長，主要是由於資產負債率的提升和淨利潤的提升，然而資產負債率提升的同時也導致了流動比率和速動比率進一步惡化，分別降到了0.92和0.74，從2019的自由現金流也可以看出資金流比較緊張。
報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額增長70.58%，主要系本期銷售商品提供勞務收到的現金增加、購買商品使用銀行匯票導致支付的現金減少以及本期支付的各項稅費減少所致；
投資活動現金流入降低40.29%，主要系本期收回投資收到的現金減少所致，投資活動現金流出降低45.35%，主要系本期投資支付的現金減少所致；投資活動產生的現金流量淨額增加66.14%，主要系本期投資支付的現金較上期減少所致；
籌資活動現金流出增加53.43%，主要系本期支付股票回購資金和融資性票據保證金增加所致，籌資活動產生的現金流量淨額降低170.20%，主要系本期取得的銀行借款減少導致籌資活動現金流入同比減少、支付的股票回購資金和融資性票據保證金增加導致籌資活動現金流出同比增加所致；現金及現金等價物淨增加額較上期降低462.54%，主要系籌資活動產生的現金流量淨額大幅降低所致。
可以看出公司經營現金流一直還是正向流入的，說明公司的業務還是在不斷賺錢的，所以可以再觀察一下，特別是2020年的疫情，導致了掛麵的銷量增多，所以1季度應該有不錯的業績表現。
公司的估值
雖然掛麵行業競爭壓力比較大，但是克明面業在這個行業還是算龍頭，所以活下去應該沒有太大的問題，但是現在卻需要面對方便麵的挑戰，特別是在疫情期間，超市裡面的方便麵被一掃而光，但是掛麵還是有大量的存貨，說明大家更認可方便麵。克明面業已經屬於一個成熟的消費企業，未來的增速肯定會有所下降，能夠保持在每年8%的增速就已經很不錯了。按照市盈率和市銷率來進行估值得出11-13（11屬於低估區，13屬於合理區間），僅供參考，如果公司未來有新的業績增長點的話，估值會有所上升。
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