油服行業跟蹤:2019年三桶油勘探開發資本開支計劃增長20%,國內油服行業將繼續強勁復甦-190325
機構：中銀國際證券股份有限公司 研究員：楊紹輝
三桶油2018年勘探開發資本開支同比增長21%,預計2019年增長20%。根據近日公告,2018年三桶油勘探開發資本開支合計3111億元,同比增長21%,其中,中國石油2063億元,同比增長17%,超預期完成當年計劃,中國石化完成422億元,同比增長35%,中海油完成626億元,同比增長25%。展望2019年,三桶油勘探開發資本開支計劃合計3688-3788億元,同比增長19%-22%,相當於歷史最高水平2014年的4264億元的88%左右,其中,中國石油計劃2392億元,同比增長16%,中國石化計劃596億元,同比增長41%,中海油計劃700-800億元,同比增長12%-28%。 三桶油2018年原油產量同比增長0.1%,對外依存度上升至70%,預計2019年增長1.5%,對外依存度將超過70%。根據公告及中國石油集團經濟技術研究院統計數據,2018年三桶油原油產量合計為15.63億桶,同比增長0.1%,對外依存度從上年度的67%升至69.8%,其中,中石油原油產量8.9億桶,同比增長0.3%,扭轉自2016年以來的負增長態勢,中石化原油產量為2.89億桶,同比下降1.8%,我們估計中海油原油產量達到3.85億桶,同比增長1.0%。展望2019年,三桶油原油產量有望達到15.87億桶,同比增長1.5%,其中中石油原油產量9.06億桶,同比增長1.8%,中石化原油產量2.88億桶,略有下降,中海油維持2%左右的原油產量增長。 我國2018年天然氣產量同比增長7.5%,對外依存度上升至45%,預計2019年對外依存度將升至48%-50%。根據公告及中國石油集團經濟技術研究院統計數據,2018年我國天然氣產量1610億立方米,同比增長7.5%,對外依存度從上年度的39%升至45.3%,其中,中石油天然氣產量1022億m3,同比增長5.4%,中石化天然氣產量為277億m3,同比增長7.1%。展望2019年,我國天然氣產量增速保持在5%-7%,其中中石油天然氣產量1080億m3,同比增長5.6%,中石化天然氣產量288億立方米同增4.3%。 投資建議:(1)原油與天然氣產量增速慢於消費增速,原油對外依存度、天然氣對外依存度仍處於上升趨勢,能源安全形勢依然嚴峻;(2)三桶油資本開支計劃2019年達到3688-3788億元,同比增長20%左右,維持較快增長趨勢;(3)頁岩氣有望跨越盈虧臨界點,增產設備和服務迎來最大增長彈性階段。2019年將是增產設備與服務雙重豐收之年,繼續推薦傑瑞股份,建議關注石化機械、海油工程、中海油服、通源石油、安東油服、華油能源、海默科技、貝肯能源、恆泰艾普等個股。
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