自2012年下半年以來，煤炭行業進入深度調整期，市場價格步入下行通道，企業經營困難加劇 ，部分中小型煤炭企業面臨很大的資金壓力，煤炭供應鏈金融就應運而生了，隨著金融市場的不斷深化，金融服務不斷創新，近幾年很多中小煤企煤炭供應鏈企業快速增長。
鑑於煤炭供應鏈金融的主要業務形式，很多企業為了資金回籠有保障，一直對電廠相關業務青睞有加。但2018年，電力企業生產經營形勢嚴峻，尤其煤電企業的利潤大幅下滑，電力供需總體寬鬆。今年1月，中電聯發佈了《2017-2018年度全國電力供需形勢分析預測報告》，預計2018年全社會用電量預計同比增長5.5%左右，增速低於2017年的6.6%。
中電聯最新發布的數據顯示預計2018上半年全國基建新增發電裝機5000萬千瓦左右；全年新增1.2億千瓦，其中，非化石能源發電裝機投產7000萬千瓦左右。預計2018年底，全國發電裝機容量將達到19.0億千瓦、同比增長6.5%左右；其中，非化石能源發電裝機合計達到7.6億千瓦，佔總裝機容量比重上升至40%左右，比2017年底提高1.5個百分點左右。從這組數據可看出，目前煤電投資下降明顯，電源建設重點向非石化能源方向傾斜，清潔能源新增裝機繼續增長。
而從9月底開始電煤價格又出現了一波上漲，10月26日發佈的豐礦動力煤價格顯示秦皇島5500大卡現貨成交價659元/噸，較上月環比上漲35元/噸，5000大卡現貨成交價592元/噸，較上月環比上漲45元/噸；在電煤價格持續上漲、市場化交易導致電價下降等因素的影響下，煤電企業經營形勢仍然較為嚴峻，部分大型發電集團煤電板塊整體虧損，虧損面接近50%，電網企業經營面臨較大挑戰。
雪上加霜的是，今年年初《政府工作報告》中提出降低電網環節收費和輸配電價格，一般工商業電價平均降低10%的要求，最近陸續有省份也公佈了新一批的降價措施。同時，電網企業履行電力普遍服務義務，貫徹落實脫貧攻堅、鄉村振興、援疆援藏等戰略部署，持續加大農網建設投資，投入巨大，經濟效益無保障，部分省級電網企業處於虧損狀態。雖然，國內的一些大電廠基本上都是央企，即使虧損了也有國家財政來補貼，但是綜合來看電廠的現金流也不充沛。據今日智庫瞭解到，目前已有電廠結款不暢，有供應鏈金融商託貴州電廠，三個月都回不了款。
與之相反的是，中國鋼企在2018年已經煥然一新，迎來了春天。上半年，我國鋼材價值一直處於高位震盪運行態勢。
華菱鋼鐵12日發佈的業績預告顯示，公司前三季度和第三季度業績雙雙創新高。報告期內預計實現歸屬於上市公司股東淨利潤53.7億元至55.7億元，同比增長108.82%至116.60%。其中，第三季度預計實現歸母淨利19.3億元至21.3億元，同比增長19.48%至31.87%，環比增長1.33%至11.83%。加上此前14家發佈前三季度業績預告的鋼企以及率先發布亮眼三季報的凌鋼股份，目前已透露前三季度業績的15家鋼鐵上市公司全部預喜。
鋼廠的好成績，主要還是得益於供給側改革，公開數據顯示，2017年我國鋼鐵實現完全去產能1.15億噸，超過了五年去產能1億噸的底線，距離“十三五”1.5億噸的上限目標，僅剩下幾千萬噸的規模。同時，上游鐵礦石價格的回落也在很大程度上幫助鋼廠降低了原料成本。
目前全國主要鋼材綜合均價約為4400元/噸，處於一個合理的價格區間，由圖一可以看出2018年上半年鋼材成本指數基本低於3000，而鋼材現貨均價基本維持在4000元以上，鋼廠利潤非常可觀。
圖一、2018年上半年鋼材成本指數
國家統計局公佈的數據顯示，2018年1~8月份，全國規模以上工業企業利潤同比增長16.2%。其中，2018年1-8月，黑色金屬冶煉和壓延加工業實現營業收入43944.7億元，同比增長15.9%；利潤總額2738.2億元，同比增長80.6%。2018年以來，鋼鐵行業銷售利潤率持續在5%以上，特別是5月份突破6%，達到6.09%，創下鋼鐵行業2006年以來最高水平。
雖然目前鋼鐵行業的利潤較高，但並未超過歷史最高水平的7%，而且鋼鐵行業的銷售利潤率也未超過6.43%的規模以上工業企業主營業務收入利潤率。且國家政策並未放鬆，提出了嚴防地條鋼死灰復燃、嚴禁新增鋼鐵產能等具體措施，由此可見鋼鐵行業的春天還將延續。
綜上我們可以看出，鋼廠的“日子”要比電廠好過的多，現金流也更為充沛，所以今日智庫認為，不妨將煤炭供應鏈金融相關業務的“矛頭”從電廠轉向鋼企，搭乘上這班開往“春天”的列車。
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