導讀
洛娃集團目前共有兩隻債券違約，違約債券餘額為6億元。公司仍有存續債券6只，債券餘額44.5億元。
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一個月兩隻債券違約，違約餘額6億元
已身陷違約旋渦的洛娃科技實業集團有限公司（下稱“洛娃集團”），又一隻交叉違約債券實質性違約。
12月25日，洛娃集團公告披露，公司資金部門表示，截至2018年12月24日營業終了，公司未能籌資到期償付資金，“18洛娃科技MTN001”不能按期足額償付，已構成實質性違約。
公告截圖
月初，由於“17洛娃科技CP001”違約觸發交叉違約條款，因而導致“18洛娃科技MTN001”交叉違約，提前到期。
12月6日，洛娃集團未能籌集到期償付資金，不能按期足額償付短期融資券“17洛娃科技CP001”本金，已構成實質性違約。洛娃集團僅支付了該債券的利息2250萬元，未償還3億元本金。
洛娃集團公告表示，10個工作日之內亦即12月20日之前，完成本金兌付。但至20日，洛娃集團再次公告表示未能兌付本金。
小債（ID：bondreview）統計截至目前，洛娃集團共有兩隻債券違約，違約債券餘額為6億元。公司仍有存續債券6只，債券餘額44.5億元。
違約後，該劵評級機構中誠信國際將洛娃科技主體信用等級由AA下調至C，將“18洛娃科技MTN001”的信用等級由AA下調至CC；並將債項信用等級列入可能降級觀察名單。
評級變動
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財務疑雲
洛娃集團成立於1995年，現已發展成為集日化、食品、旅遊地產三大產業於一體的大型多元化企業集團。
官網圖片
小債（ID：bondreview）統計，截至三季報，洛娃集團總資產182.63億元，淨資產100億元，總債務82.63億元，其中非流動負債56.76億元，帶息債務62.42億元，資產負債率45.25%。
值得注意的是，洛娃集團非流動負債奇高且連年攀升，從2014年的3億元，攀升至最新的近60億元，幾年時間增長近20倍！
非流動負債
從2015年開始，洛娃集團應付債券金額呈翻倍式增長，截至三季度末，應付債券為54.12億元已佔到非流動負債的95%！
應付債券
另一方面，洛娃集團手中的貨幣資產充裕為41.5億元，手握鉅額現金流卻不能兌付3億債券廣為市場所詬病。
截至2018年9月末，洛娃科技合併報表上貨幣資金有41.50億，佔總資產的22.72%，且大部分為銀行存款，受限的借款保證金僅佔5.48億。即使是母公司報表層面，貨幣資金仍有28.12億。
小債（ID：bondreview）發覺一直以來，洛娃集團的銀行授信都比較少，截至2018年3月末，未使用信貸額只有0.53億元。
銀行授信
根據洛娃集團歷年財報數據看來，其經營情況出現了增收不增利現象，近五年公司營業收入雖穩步上升，但歸母淨利卻從2015年開始下滑，今年三季報歸母淨利為5.92億元下滑近30%！
再看現金流量，洛娃集團經營活動產生的現金流6.13億元，投資活動產生的現金流為-5.58億元，由於大肆海外併購等原因該指標連年為負；籌資活動產生的現金流由正轉負且敞口巨大為-12.39億元。
現金流量表
解決方案中，除了出讓北京洛娃日化有限公司與北京雙娃乳業有限公司的股權，洛娃集團還準備將旗下不動產進行抵押進行再融資。
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關注被下調評級債券
債券違約前有沒有徵兆呢？
小債（ID：bondreview）近日發現，一般債券違約前，嗅覺靈敏的評級機構由於長期跟蹤債項進展，如發現風險會率先下調評級，比如昨日違約的“15銀億01”，一個月前中誠信證評就已雙雙下調了主體和債項評級，投資人可密切關注債券評級的變動。
下面小債就列舉幾個今日被下調評級的債券，以饗讀者。
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大公國際下調長安責任主體長期信用等級由上一次的AA-至A，評級展望由穩定至負面，“16長安保險”信用由A+至A-。大公國際表示，本次評級結果反應長安責任面臨較為良好的償債環境，財富創造能力較弱，償債來源面臨一定壓力，償債能力存在進一步下降風險。
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聯合信用決定將南京豐盛主體長期信用等級由“AA”下調至“AA-”，評級展望為“穩定”，將“17豐盛01”和“17豐盛02”的債項信用等級由“AA”下調至“AA-”。
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聯合資信將寶塔石化主體長期信用等級由A+下調至BB，將“14寧寶塔MTN001”和“14寧寶塔MTN002”的信用等級由A+下調至BB，並繼續將其列入可能下調信用等級的觀察名單。
近日，寶塔石化下屬上市子公司寶塔實業及公司實際控制人孫珩超涉嫌票據詐騙罪、寶塔實業監事王高明涉嫌違規出具金融票證罪被銀川市公安局逮捕一事，廣被市場所關注。
“14寧寶塔MTN001”下一付息日2019年1月29日，到期應付8億本金和利息；“14寧寶塔MTN002”下一付息日2019年9月26日，到期應付10億本金和利息，明年合計有18億的債券到期，償債壓力較大，投資者可密切關注。
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