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此前5月份時，評級公司標準普爾已經表示，隨著中國境內市場流動性趨緊，加上地產和地方政府融資平臺等領域有一定的政策限制，亞洲高收益美元債市場未來將會有更多違約事件發生。而現在，因對垃圾債違約的擔心，投資者們已經開始拋售亞洲的美元垃圾債了！
亞洲的美元垃圾債遭到投資者拋售，致使其收益率走高。下面是亞洲和美國的美元高收益債（垃圾債）的期權調整價差(OAS)對比情況：（期權調整價差(option-adjustedspread，OAS)是相對無風險利率的價差，期權調整價差可視為對投資者面臨多種風險的補償，例如流動性溢價、違約風險、模型風險。）
從上圖可看到，亞洲的美元高收益債（垃圾債）的期權調整價差(OAS)已經達到4.2%的水平（相當於亞洲美元垃圾債的收益率為6.8%），而且和美國的美元高收益債的收益率差距明顯擴大，這意味著，亞洲的美元高收益債正在遭到拋售。
在彭博-巴克萊亞洲高收益美元債中，中國發行者的債券比重佔了一半。因而中國企業的債券違約問題會影響到整個亞洲高收益美元債。
中國大陸的非投資級發行人在2017年共募集了770億美元，而今年至今，已經募集300多億美元。
中國房地產債務違約風險增大
在中國房地產調控趨嚴、房地產企業融資困難，以及還債高峰的壓力下，中國的房地產企業的壓力正在上升，違約風險在增大。
此前，5月28日，上交所網站更新信息顯示，中國的房地產開發商龍頭——碧桂園擬發行的200億元小公募公司債券的狀態再度變更為“中止”。此前2月7日，該公司債的發行已首次出現“中止”狀態。
另外，今年1月10日，碧桂園發佈的公告顯示，公司擬發行2023年到期2.5億美元優先票據及2025年到期6億美元優先票據，不久後，其債券遭到拋售。
目前，碧桂園，在面臨中國調控政策收緊以及還債高峰的雙重壓力之下，可能需要重返美元債券市場（發行美元計價債券）。而以現在亞洲美元垃圾債的情況來看，發行者恐怕難以得到投資者認可，債券融資將更為困難。
碧桂園的債務壓力只是中國房地產企業的一個縮影。
高收益債風險擴散
碧桂園只是亞洲高收益美元債的冰山一角。印尼房地產開發商PT Lippo Karawaci Tbk發行的於2022年和2026年到期的債券今年以來分別下跌6.7%和13.8%。另外，中國地產商佳兆業集團的業績也相當糟糕，此前2015年時，該公司發生美元債違約事件。
此外，中國企業高收益債的違約風險正在擴散。根據彭博彙總數據顯示，2018年的前五個月，中國已經發生了19起債務違約事件，總計金額31億美元。而2017年全年，債務違約金額達41億美元。
Rhodium Group LLC的分析師表示，中國在二季度存在信用風險警告(包括債券交易暫停、利息或本金支付的不確定性，甚至無法報告財務數據)的債券達454只，其中大多來自工業企業和房地產企業。
彭博5月31日報道，中國高收益率美元債出現11個月來最大的賣壓，跌幅遠甚亞洲市場整體。先前中國國儲能源爆發債券違約，一家內蒙古的融資平臺也發生違約。
國際金融協會(IIF)6月5日公佈的數據顯示，5月份新興市場遭遇大量拋售，外國投資者總計拋出123億美元新興市場債券和股票資產。其中新興債券和股票市場流出的資金規模旗鼓相當。以地區來劃分，資金流出規模最大的是亞洲，流出80億美元，非洲和中東總計流出47億美元。據Jefferies Group提供的數據顯示，在今年5月份，全球基金已從新興市場債券中撤出逾50億美元資金。
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