文|cufe大投機家
五一期間，資管新規出臺，剛兌神話逐步打破，在打破剛兌的大時代下，普通投資者如何避免踩中雷？
今年以來已經有四川煤炭、大連機床、丹東港、億陽集團、中城建、神霧環保（300156.SZ）、富貴鳥（01819.HK）、春和集團等8家公司旗下的債券先後出現違約，涉及債券金額接近120億元。
除了債券市場，股票市場同樣如此，業績變臉頻發，部分公司出現鉅虧。比如樂視網、國民技術等。
股票債券市場之外，還有信託產品市場，今年以來，出現延期兌付的產品愈來愈多，比如：1月15日，雲南國有資本及中融信託發佈了一份聯合說明，對“中融信託嘉潤30號”、“嘉潤31號”的兌付安排進行了說明，稱兩個信託的剩餘全部款項最遲將於1月16日支付到信託財產專戶；
近日出現的上海某資產管理公司公告產品延期兌付的公告，而該產品的融資方式天津市某國有企業，天津市國資委控股100%。經過溝通，融資人出具了延期支付承諾函，承諾在6月29日全部償還本金利息。
然後還有一個最大的市場，就是理財市場，幾十萬億的理財市場，昨日節前前一天發佈了資管新規，剛兌神話要打破，但是過渡期延長至2020年，關於理財產品這個：
那些年你買過的銀行理財
總結起來，就是在政策主動收緊信用的情況下，部分靠著“借新還舊”的模式玩不下去了，何為“借新還舊”？顧名思義，就是一期借款到期後，再去借一筆更大的來還掉前一筆，如此滾動操作。崩盤的樂視網就是典型的這種模式，這種模式在貨幣寬鬆時代沒有什麼問題，因為有的是錢，但是一旦收緊，如果一期 還不上，就會引發連鎖反應，崩盤必然。而當前其實很多的地方融資平臺模式都是如此，甚至很多企業（比如房地產行業），都是借舊換新，大力上槓杆發展業務，一旦一期還不上，而業務沒有盈利能力（旁氏騙局），或者說業務利潤兌現週期太長（期限錯配），就崩盤了。以舊還新有兩種典型模式：
（1） 龐氏騙局
這個名字大家都聽過，就是炒作一個模式，比如靠PPT忽悠，搞來融資，第一筆融10億，第二筆融20億，第一筆到期後，再融10億+利息以上資金換掉第一期，如此操作，越滾越大，資金池可達到上百億都不會崩盤，然後捲款潛逃，這就是所謂的龐氏騙局，也就是項目都沒有利潤做支撐，憑空融資。這個靠的是哲學和藝術，大多數跑路的P2P產品就是如此，比如某寶、泛亞等等。
（2） 期限錯配
這類是有具體產生現金流的項目做支撐做融資，但是期限錯配，可能債務到期，但是項目利潤還沒到，或者項目流產，那麼就會出現到期不能兌付的情況。典型的就是房企，貸款高價拿地，然後建成後，銷售回款，還貸款，看似沒有毛病，一期貸款到期後，再借一期還上，直到最後項目回收的利潤還最後一筆貸款。但是如果過於激進，高槓杆貸款運營，在當前房地產週期下行與融資渠道受堵的情況下，還款就會出現困難，而存量庫存如果出售不掉的情況下，資金鍊就會出現問題，出現不能兌付的情況。
上面分析了為什麼會出現剛兌神話破滅以及“借新還舊“的兩種模式，雖然剛兌現在還未正式被打破，部分國企在違約後，迫於輿論壓力，會找”大腿“支持，比如前面提到的信託產品延期兌付，還是要兌付，就是需要時間，但是如果未來，越來越多主體違約，能救的過來嗎？那麼在我們日常投資中，不論是在股票、債券、信託理財、P2P以及銀行理財中，如果能夠避免猜中雷？
1、 高收益與風險之間的再平衡
很多人對風險和收益沒有意識，比如“錢寶”以40%-60的年化收益率z吸收資金，竟然可以吸收到高達300億的資金池，40%-60%什麼概念？其實都可以想到，收益高必然風險高，如果有承諾或者保收益的字眼出現，一般這個年化收益率不能超過6%，按照當前的情況看，頂天不能超過10%，一般超過這個限，那麼你就得仔細看看條款了，投資具體方向，還有是不是保本保收益？誰來兜底？兜底方有沒有實力？很多用業績比較基準之類的來忽悠，注意比較基準不是保收益，可以低於比較基準！或者有些以過往業績來進行忽悠，比如去年興全某基金大賺(踏中上證50，都能大賺)，然後一天內募了100多億，今年連續踩中中興通訊、中國平安等個股。所以避免踩中雷，需要在風險收益之間再平衡！過往業績不代表未來業績，高收益必然意味著高風險!
2、 “不要把雞蛋放在一個籃子裡“
這句話在很多的投資理論都有，也是老生常談，主要就是說不要把全部投資押注在一個品種之上，這個看起來很簡單，實際操作起來確實很困難，因為很多人控制不住“慾望”，比如一些P2P項目年化收益率達到10%+，或者某些信託項目收益率達到8%+，就恨不得把全部流動資金全部投進去，高收益意味著高風險，如果出現違約怎麼辦?首先能不能收回本金？其次能不能收回利息？這些都是要考慮的！在打破剛兌的大時代，一定注意不要把所以資金都投入到一個項目中，因為一旦違約，將沒有翻身的機會，注意資產的均衡配置。
3、 投資盡力避免與政策方向背道而馳
投資中的準則“FOLLOW THE PARTY”，也就是"跟政策走"，我國的股市受政策的影響還是比較大，特別是長線投資，一定要與政策的方向一致。比如當前的政策方向是去槓桿，經濟轉型，大的投資方向一定要往上面靠，而不是在傳統的經濟模式中繞，這就是所謂的與國家一起發展轉型。而當前出現的信託項目違約，延期兌付，實際上就是在推動去槓桿、收緊融資平臺融資情況下，出現的打破剛兌想象。所以，在投資上，在投與當前政策背道而馳項目時，需要切忌小心。
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