還記得吉利（00175）的“藍色吉利行動計劃”嗎，2015年11月份，吉利啟動該計劃，欲在2020年實現汽車銷量200萬輛，其中新能源汽車佔比達90%。2018年8月份，吉利將新能源銷量首次在月銷報告中單獨陳述，吉利的新能源計劃貌似有點樣子了。
近日，吉利（00175）連續發佈了三條公告，內容大部分涉及新能源汽車，包括整車供應和零部件供應協議，當然也有一條是關於發動機的全部股本收購，這一條是關於燃油車的。實際上，吉利的三條公告透露了很多信息，包括吉利的發展路線以及未來的主打車型方向。
新能源板塊：控股股東的供應鏈
吉利三則公告的內容可歸納為三個部分，分別是整車及零部件供應部分，財務服務部分以及收購發動機部分。這三個部分均是該公司與實控股東吉利控股之間的關聯交易，交易的類型不同，很大程度上說明了實控股東吉利控股的意圖。
關於整車及零部件供應部分，主要為吉利和吉利控股互相提供整車及汽車零部件，但在車型上有所差異，吉利控股主要為吉利提供燃油車整車，而吉利主要為吉利控股提供新能源整車及新能源零部件。吉利的新能源車，包括帝豪EV以及博瑞GE等唯一的銷售渠道是通過出售給吉利控股。
根據公告內容，通過吉利控股集團銷售主要為吉利控股部份附屬公司合資格享有中國部分地區之中國政府授出之新能源汽車補助，在售價上有一定優勢。2017年向吉利控股出售電動車年度上限54.63億元，但使用率僅為50%，2018年上限為94.87億元，首七個月使用率僅為23%，吉利電動車板塊發力看起來並不強勁。
不過根據新的3年協議內容，該公司與吉利控股的電動車出售協議上限卻不斷增加，2020為221億元，是該公司2017年收入的24%，如果使用率達到50%，新能源汽車銷售收入為110.5億元，是2017年的4倍，但從過往的銷售收入增速看，可能遠達不到這使用率。
吉利控股旗下持股的電動車品牌包括康迪電動和知豆電動，這些新能源零部件主要有吉利汽車提供，吉利賺取的可以說是整個供應鏈體系的平均利潤率。比如該公司與康德的協議，定價上採用總成本+加權平均利潤率的方法，供應可獲得8.59%的利潤率水平。該公司和知豆的協議，可獲得9.48%的利潤率水平。
按以往的交易金額，該公司與康迪和知豆零部件供應的成交金額2017年分別為0.38億元和8.27億元，同比分別增長145%和546%，上限使用率分別為12%和76%。知豆系列為吉利控股的品牌電動車之一，吉利汽車供應新能源零部件透過出售給吉利控股轉售知豆集團，根據新3年協議，2020年與知豆EV上限交易額為27.25億元，康迪為2.96億元。
從交易金額上看，吉利汽車的新能源汽車板塊，整車出售的增長遠不及零部件，因交易對手均是實控股東吉利控股，所以該公司新能源汽車板塊算是賺取充當供應鏈環節的利潤分配部分，報酬較低但有保證。
目前吉利或可能把新能源板塊當做額外收入來源，除了整車和零部件向吉利控股供應外，吉利旗下的金融品牌吉致金融也為吉利控股的電動汽車銷售提供財務支持，包括經銷商和零售部分的支持，賺取利息及服務費用，這就是財務服務的部分。
吉利的財務服務部分可分為吉利控股的財務服務和為沃爾沃的財務服務，其中與吉利控股財務服務為向吉利控股的電動車經銷商及電動車零售客戶提供汽車融資服務，以購買吉利電動車。吉致金融與電動汽車經銷商和零售客戶2019、2020及2021年交易金額上限分別為33億元、54億元及36億元和25億元、48億元及37億元。
動力系統轉變：未來或是三缸的時代
上文通過吉利和吉利控股的交易，可以看到吉利控股對新能源汽車這一塊很重視，但並沒有將重心轉移到上市公司中，而上市體系外，說明吉利控股對新能源汽車的發展及盈利還是存在保留意見的，若不然或可能早將旗下的電動車品牌注入到上市公司中。
在收購這則公告中，透露了該公司未來重心仍是燃油車，但車型使用的動力系統可能發生較大變化。收購發動機的部分主要為吉利向吉利控股收購台州發動機和貴州發動機全部股本的事項，其中臺州發動機生產四缸發動機，而貴州發動機生產三缸發動機，年產能均為36萬臺。
三缸發動機比四缸少了一個缸，自然就比四缸省油，但國內市場上使用三缸的汽車很少，像廣汽（02238）、長城（02333）及上汽基本使用四缸發動機，三缸使用較多的是吉利，之前有應用於遠景X1，不過最近上市的領克02大部分車型均使用三缸，這或許也是該公司收購三缸發動機，作為動力系統供應的原因之一。
我們從市面上抽樣已知使用三缸的車型和四缸的車型在油耗和動力上比較，三缸的最大功率要比四缸小些，但油耗方面明顯比四缸低，且同配置的三缸車型售價也比四缸車型要低，在動力滿足出行需求的情況下，三缸更適合省油省錢的選購標準。
但是三缸為何沒有在汽車上普及呢？我們知道發動機的四衝程技術，動力由活塞反覆運動獲得機械能，但活塞的劇烈運動會產生振動，缸數越多振動就越小，四缸發動機平穩性較好，故汽車基本使用。說到底還是技術性問題，就是如何平復三缸的震動問題，領克02廣泛應用三缸，說明國內消震技術已成熟，已經可以使三缸和四缸接近無異。
吉利控股將旗下的發動機注入到上市體系中，一方面說明該公司仍將燃油車作為上市體系的發展重心，另一方面在動力系統上，未來更多的是以三缸發動機作為重要零部件，且三缸有可能逐漸取代四缸作為汽車主要動力來源，在這一塊，吉利作為自主品牌已經走在了前面。
吉利的的新能源計劃，目前更多的是在上市體系外進行，而上市體系內則以燃油車為重心，這可能基於新能源行業痛點的考慮，包括充電慢、充電樁建設滯後及續航里程短等，這限制了新能源汽車行業的發展。按吉利2015年的計劃，要在2020年新能源銷量佔比達到90%，並不現實。
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