今年的A股行情令各類投資者盈利艱難，即使是從業經歷豐富的老將也好不到哪去，就拿華泰柏瑞基金公司的指數投資部總監柳軍來說，別看累計擔任基金經理已經9年以上又多年從事高管工作，但在所管理的18只基金中（各份額分開計算），除了2只還沒正式成立的基金外，僅有1只年內業績為正，其餘全部虧損。
柳軍管理的華泰柏瑞滬深300ETF（510300）是該公司規模最大，但也是上半年虧損最多的基金，虧損額達29.25億元。還記得在2012年成立之初，該基金可謂是風光一時，創出市場多項“第一”，最引人矚目的就是第一隻跨市場ETF基金，而且首募規模就高達329億份，並且實行了雙基金經理制，由張婭和柳軍共同管理，此後張婭於2015年6月份離任。不過該基金成立當年就虧損了16.7億元，此後每逢A股市場表現不佳，該基金都會創出鉅虧。
而根據中國經濟網記者瞭解，柳軍是目前該公司旗下20位基金經理中，累計管理年限最長的基金經理，然而總監如此，其他基金經理的業績也大多讓人失望。截止9月25日，該公司旗下所有產品年內淨值虧損的數量佔到了八成，且大都以權益類產品為主，而且由於該公司權益類產品佔比較多，在今年行情重挫的情況下，上半年旗下基金共造成虧損45億元以上，令人唏噓。
一拖十八總監業績慘 主動、被動大多虧損嚴重
今年A股行情之嚴峻讓人始料未及，不僅散戶投資者虧損累累，連專業投資者也是業績慘淡，而在這種行情下，基金經理一人管理十八隻基金的操作難度更是可想而知。
根據中國經濟網記者瞭解，華泰柏瑞基金公司旗下的指數投資部總監柳軍，就是這位一拖十八的基金經理。其2000—2001年任上海汽車集團財務有限公司財務；2001—2004年任華安基金管理有限公司高級基金核算員；2004年7月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，歷任基金事務部總監、上證紅利ETF基金經理助理、上證紅利ETF基金經理，2010年10月起擔任指數投資部副總監，2015年2月起任華泰柏瑞指數投資部總監。累計任職時間為9年又116天。
詳細來看，柳軍管理的基金可分為兩大類，一類是指數基金，這類基金的特點是以特定指數為標的指數，並以該指數的成份股為投資對象，通過購買該指數的全部或部分成份股構建投資組合，以追蹤標的指數表現的基金產品。基金經理僅進行被動買入及持有，不進行主動管理。
而另一類則是需要基金經理根據行情的表現，自己判斷買入什麼個股及買賣時機，通過主動管理來提高基金的收益。根據基金介紹，柳軍管理的此類基金全部為混合型基金，也就是可同時投資於股票、債券和貨幣市場等工具的基金產品，這類基金的盈虧基本取決於基金經理所投資產的表現。
然而在第一類基金中，除2只還沒正式成立的基金外，柳軍所管理的產品截止9月25日收盤，年內跌幅大多都在10%以上，在這些基金中紛紛佔據著跌幅靠前的位置。華泰柏瑞中證500ETF（512510）可謂是其中的“佼佼者”，不僅年內淨值跌幅高達21.37%，而且從2015年5月成立以來淨值已經累計虧損了48.59%。
當然，這隻以中證500為標的的指數基金之所以有如此悲催的業績也主要受累於整體行情，成立於牛市結束，成長於大幅下跌的命運也並非柳軍本意。而在主動管理型基金中，柳軍管理的基金數量也不少，且今年內的業績也不理想。
具體來看，華泰柏瑞裕利混合A/C（004012、004013）、華泰柏瑞錦利混合A/C（004014、004015）、華泰柏瑞泰利混合A/C（004113、004114）是其目前管理的三隻混合型基金。從成立日期看，這三隻基金都成立於2017年1月13日，這也是去年牛市的起點，儘管當時的基金經理並非柳軍且全年的前十大重倉股多以銀行股為主，但在藍籌股大漲的背景下，這三隻基金截止去年年底的淨值漲幅還是達到了7%左右。
從今年前兩個季度的前十大重倉股看，還是延續了去年的風格，半數以上都為銀行股，諸如招商銀行、興業銀行、民生銀行、交通銀行、農業銀行等均長期持有。另外再加上貴州茅臺、伊利股份等消費股，從而構成了大盤價值股的投資風格。
然而上半年A股行情高位回調，去年大漲的藍籌股皆首當其衝，這也造成上述幾隻混合基金在上半年裡淨值跌幅均在10%上下，少則9.5%多則10.3%，而這幾隻基金的基金經理和成立時間完全相同也使淨值表現相對一致。
從今年3月14日開始，柳軍加入到三隻基金的管理陣營，與原基金經理羅遠航、盛豪形成“三人組”，共同管理上述幾隻基金。而僅僅一個月後的4月22日，羅遠航和盛豪同時離任，幾隻基金也正式由柳軍獨自管理，不過從二季報看，風格還是得到了延續。
但有一個問題值得注意，截止2017年12月31日，華泰柏瑞裕利混合、華泰柏瑞錦利混合、華泰柏瑞泰利混合三隻基金的管理規模全都在四億元以上，而在今年一季度時，管理規模同時大幅降至7千萬元左右，並延續到二季度依然如此。
根據今年中報顯示，華泰柏瑞裕利混合、華泰柏瑞錦利混合、華泰柏瑞泰利混合這三隻基金的大部分資產都在A類份額中，而C類份額都只有兩千份及以下，顯示出這些基金從一開始就是機構定製基金。從7月份至今的淨值表現看，其A類份額淨值漲幅均在2.6%以上，超越同類均值表現。
華泰柏瑞權益類基金佔比大 下跌行情公司半年鉅虧45億元
成立於2004年的華泰柏瑞基金公司，股東包括華泰證券股份有限公司、柏瑞投資有限責任公司等。但縱然經過十餘年的發展，如今的管理規模依然在千億元以下，截止目前僅有882.67億元，而同期成立的基金公司比如光大保德信基金管理有限公司、上投摩根基金管理有限公司等管理規模都早已超過了千億元。
在華泰柏瑞882.67億元的管理規模中，貨幣基金佔到了346.62億元，債券型基金為5.23億元，兩大固收類基金的規模合計佔比不到總規模的四成，其餘皆為權益類產品。也正是這個原因，在今年A股行情重挫的情況下，該公司旗下的產品在上半年裡虧損嚴重。
根據華泰柏瑞2018年半年報顯示，該公司旗下基金在上半年裡共虧損了45.02億元，虧損金額最多的是華泰柏瑞滬深300ETF（510300），從2012年成立到2015年6月11日一直由張婭和柳軍共同管理，此後張婭離任，柳軍獨自管理至今。雖然從2012年5月份成立以來的累計收益率達到38.71%，但無法改變今年上半年虧損29.25億元的事實，而且這隻基金還是該公司目前規模最大的基金，為223.96億元。
其實在該基金2012年5月4日成立之初，就包攬了業內的多項“第一”，比如第一隻跨市場ETF、發行規模近330億份，也是當時A股歷史上發行規模最大的股票類指數產品。但不幸的是，在當時行情不佳以及快速建倉的情況下，該基金還沒到5月底，就已經浮虧超過15億元。截止2012年年底，該基金全年虧損額達16.7億元。
2013年，在A股整體繼續下挫的情況下，該基金全年再度虧損5.15億元。之後又在2016年A股普跌之下虧損了20.19億元。
而虧損額緊隨其後的就是兩隻量化基金，分別為華泰柏瑞量化增強混合A（000172）、華泰柏瑞量化先行混合（460009），前者在上半年虧損了6.06億元，後者虧損了4.35億元。至於虧損原因，除了業績不佳外當然還有規模巨大。
華泰柏瑞量化增強混合A在上半年裡的淨值下跌了5.96%，雖然幅度不大，但其規模高達54.92億元，華泰柏瑞量化先行混合在上半年淨值下跌了7.49%，該基金的規模也高達39.50億元。
而且這兩隻基金在今年還都踩雷了冠福股份，該股從今年6月1日起停牌，直到8月30日迎來複牌，但誰想復牌後連續3個交易日都為跌停。9月13日，冠福股份開盤後再度觸及跌停，此後持續在低位震盪，從復牌至今的跌幅已經超過38%，今年內的跌幅高達41%以上。
冠福股份二季報顯示，華泰柏瑞等23家基金合計持有4671.77萬股，持股比例2.35%。華泰柏瑞旗下包括華泰柏瑞量化先行和華泰柏瑞量化增強等9只產品合計共持有冠福股份2590.62萬股。這些基金的持股成本均為每股4.07元，但截至9月25日收盤，冠福股份每股僅為2.39元，虧損幅度達41.28%。
華泰柏瑞旗下量化基金的基金經理都主要為田漢卿，其也是華泰柏瑞基金管理有限公司副總經理。資料顯示，田漢卿曾在美國巴克萊全球投資管理有限公司(BGI)擔任投資經理，2012年8月加入華泰柏瑞基金管理有限公司，2013年10月起任公司副總經理，目前同時管理的基金數量達到了13只（各份額分開計算）。
田漢卿在基金界被稱為“量化一姐”，擁有超20年從業經驗，也因此，華泰柏瑞基金公司旗下的量化產品在業內十分出名。田漢卿管理的這13只基金全部為主動管理型混合基金，總規模達到了160.12億元，佔該公司所有混合基金規模比例的接近六成。
但從任職回報看，除管理時間在2年以上的基金業績表現良好外，其餘6只從去年之後管理的基金業績均表現不佳。而截止9月25日收盤，這些基金在今年內的業績表現也僅有2只收益為正，淨值跌幅超過10%的達到了5只。
華泰柏瑞量化創優混合（004394）自2017年5月成立以來，淨值累計虧損17.79%，截止9月25日的累計單位淨值僅有0.8222元，近一年來淨值估算虧損22.32%，今年內虧損達17.29%。該基金今年二季度重倉股東方財富及中際旭創、科倫藥業在近段時間的表現著實欠佳，深天馬A、順網科技更是在近幾個月持續下跌。
有業內人士表示，田漢卿的量化投資理念源於基本面選股，但今年大盤藍籌股回調幅度不小，但基於基本面信息的選股模型並不能敏感地反映這一市場變化，加上華泰柏瑞量化基金的持股時間向來偏於中長期，因此才在今年出現被動局面。
量化基金在均衡市場中有優勢，但在結構性分化行情下又有劣勢，所以在量化的基礎上主動管理才是能否形成超額收益的關鍵。（記者 李榮 康博）
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