萬科是一隻讓散戶又愛又恨的股票，這兩天成為了雪球最熱門的股票之一，原因就是昨天的大宗交易，盤後消息面是萬科管理層合夥人買入了16億的萬科股票，大宗交易價格25元整。
近段時間，萬科股票價格波動極大，不符合它穩健的風格，主要是2019年報增速正好15%，導致不及預期的同時，讓散戶對管理層充滿怨言。
對於萬科是否是好股票，大多數人都是肯定的，主要問題還是出在管理層與股東的關係面。本質上與伊利折價50%獎勵管理層大同小異，方式方法不同，結果差不多，就是管理層做出了貢獻，保證了上市公司的穩定發展，獎勵管理層的做法無可厚非，但獎勵管理層同時又一定程度傷害了散戶股東們。
今天針對昨天的大宗交易，有幾點疑問。
疑點一：根據公佈的信息看，萬科合夥人買進了16億股票，買方全部都是機構專用，那麼到底是什麼機構25元出貨，目前萬科企業的價值在A股中是排名前列的，當前的估值不說低估到什麼程度，至少並不貴，到底是什麼人選擇此時出貨，如果是之前40元左右出貨，我認為可以理解，畢竟較短時間獲利較多，且估值提升較高。年後疫情爆發期出貨也可以理解，擔心疫情控制風險，但在年後短短1個月從32.6元跌到25元之後才出貨，難以理解，何況年報並非一無是處，這當中是否存在利益輸送？
疑點二：公告上，萬科管理層接盤16億籌碼，但實際同時成交的大宗交易多達61億多，那麼其餘的45億，又是誰在接盤？如此大的資金量承接，並且價格與管理層16億成交價一樣，兩者之間到底是什麼關係，45億背後的金主們是否與管理層存在關聯，亦或是提前得知內幕消息，個人認為內幕交易的可能性小，兩者之間應該是存在關聯，但公告只提及了16億，剩餘的大宗交易並未提及。
疑點三：從買方席位看，除了機構專用之外，主要出現了三家券商營業部，從成交量和成交額來看，國信證券深圳紅嶺中路顯然就是管理層合夥人買入的，總計2筆，正好6500萬股，16.25億，與公告一致。中信證券上海分公司買入12筆，總計3.39億，東方證券上海中山南路買入15筆，共計2.52億，這是遊資？有沒有雪球大神瞭解這兩家營業部到底是何方神聖。
疑點四：成交中有兩筆超過10億的交易，買方顯然不是合夥人，買入量加起來超過22億，極有可能是同一家機構所為，可見實力十分雄厚，這家機構的背景又是什麼？
疑點五：2019年報公佈，廣大散戶罵聲一片，聲音多在抱怨萬科隱藏利潤，加上這次的突然增持，管理層操的一手好盤，從32.6到24，短時間多達26%的跌幅，不可謂不恐怖，何況下跌之前的估值並未高估，而散戶無論多不喜歡管理層，奪路而逃，也不可能短時間打壓如此幅度，這中間必然存在主力機構的籌碼派發和打壓，機構消息面遠比散戶靈通，同時又立足長遠充滿耐心，會因為一份看起來並不糟糕的年報嚇得奪路而逃嗎，那麼是否管理層聯合了一些機構藉機打壓股價恐嚇散戶交出籌碼呢。
最後再談談個人對萬科的看法，個人認為作為萬科的投資者，很多都是持股時間較長的，做短線的投機在萬科上不容易賺快錢，需要拉長時間週期，才能夠獲得豐厚的收益。目前，顯然不是一個賣出做空萬科的好時機，無論是從萬科目前的估值，還是未來的成長，無論如何此時做空萬科的風險極大。持有是最好的策略，加倉的話，見仁見智，立足長遠的話，隨時都可以加倉，要是很在意回撤的話，當前考慮到疫情以及經濟影響的不確定性，我個人暫時不會輕易選擇加倉，除非市場出現不理性急跌大跌。
萬科是A股市場安全性和防禦性極佳的股票，進可攻退可守，目前處於一段陣痛期，管理層渴望提高在股東中的權重，但又無法或者不願承擔過高的成本支出，這時候與廣大股東的利益存在分歧，但換個角度看，如果萬科管理層學習伊利，用公司自有資金回購20億，並以當前價格（26左右）的50%直接獎勵給管理層，只要達成每年維持15%的增長，回購的時候，也許短時間刺激了股價，但管理層得到了成本僅僅13塊的鉅額股份，相比現在管理層25塊買入股票，是不是感覺舒坦了一些。吃相比伊利管理層還是好一些的，個人也認為防禦性伊利與萬科相當，進攻性就遜色不少了。
未來等到管理層股票持有量提高到一定程度，管理層與其他股東的利益趨於一致的時候，萬科的股價會有一個估值迴歸的過程，相信大概率還會迎來一段戴維斯雙腿走路的蜜月期，未來股價突破歷史新高基本上必然的，只是時間長短決定了年華收益的高低，但如此安全性強分紅也不錯同時確定性高的，A股又能找到多少支呢。
作者：Mr阿爾法
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