上面兩張圖今日在網絡瘋傳，據傳橋水在做空歐洲中大賺了一筆，但其在3月空轉多，遭到市場暴擊，沙特贖回，橋水爆倉。諷刺的是橋水作為全球最大對沖基金的同時，也被市場稱作全球最大空頭，卻在空頭行情中爆倉。
截至上週，今年以來橋水旗艦Pure Alpha對沖基金大跌20％，由橋水捧紅風險平價策略（risk parity）基金3月以來也大幅下挫。2020年是該策略自2008年以來最慘烈的一年，標普500風險平價指數在上週的5個交易日重挫10％。
據第一財經報道，基金橋水已建立140億美元空頭頭寸，押注歐洲公司股票因疫情而持續暴跌。但上述押注不夠多，旗艦基金今年鉅虧約20％，知情人士稱虧損主要是股市多頭倉位和國債空頭倉位所致。
儘管達利歐去年曾在多個場合表達對美國乃至全球經濟前景的憂慮，但他的觀點也前後搖擺了數次，不斷在調整他對於2020年美國經濟衰退概率的預期。如果真如傳言所說，達里奧在3月份轉多，
那可能是其職業生涯中犯的最嚴重的錯誤。‘’達里奧和他的橋水基金
大名鼎鼎的橋水基金(Bridgewater) 無疑是全球最頂尖的對沖基金之一。它管理著350 家高淨值機構客戶的約1600 億美元資產，每個客戶的平均投資額為4.8 億美元。旗下Pure Alpha 基金自創立以來已經為投資人淨賺超過450億美元，
2015 年便超過索羅斯的量子基金，成為最賺錢的對沖基金。橋水基金的公共養老業務更是被專業公司評為最受歡迎的基金。作為橋水基金的創始人，雷伊·達利歐年少時就展現出了非同一般的思辨能力。他成長在一個爵士樂手的家庭中，歌詞裡那種對自由的嚮往和對世界的拷問，在他的性格深處種下了種子。後來，他給員工反覆強調要“做自己想做，而非他人要求之事”，恐怕正是年少時家庭環境對他的影響。
達利歐人生中第一個悄然鉅變發生在12歲那一年。為了賺點零花錢，達里奧去了附近一家高爾夫俱樂部做球童，那是1961年。俱樂部裡聚滿了華爾街的投資人，張口閉口談論的都是股票。好奇心讓他開始結合《華爾街日報》觀察股票，探索的本能在這裡起航。漸漸地，他摸索出了自己的選股三原則：低於5美元，聽過這隻股，可以隨時買入。達里奧很快買入自己人生中第一隻股票——東北航空，並賺了3倍。 “巨大”的成功讓達利歐更加投入，他開始閱讀《財富》雜誌以及公司報表，並向待選股的公司發郵件詢問一系列問題。這裡面還有他父親的原因。
在1967-1968年的熊市中，他又學會了如何賣空股票。
達利歐的探索之路並沒有止步於此，很快他便遇到了人生第二個重大契機——佈雷頓森林體系的瓦解。1971年夏天，大學剛畢業的達里奧就職於紐約證券交易所做大宗商品交易。佈雷頓森林體系的崩潰讓他意識到，政府對此事的發言離真相很遠。達利歐開始思索：什麼是貨幣？不和黃金掛鉤的美元到底是什麼？該相信何人？真實的經濟是怎樣的？伴隨著這樣的思考與探索，達利歐走上了全球宏觀市場分析的修煉之旅。
20世紀70年代，受佈雷頓森林體系崩潰和第一次石油危機的衝擊，美國經歷了史上赫赫有名的滯脹時期。為了應對沖擊，美聯儲採取了鎖緊銀根的策略，直接造成自大蕭條以來最嚴重的一次股災，資金紛紛避險尋找新的投資途徑。此時的達利歐早已做好了準備。他從事過大宗商品交易，在美林證券的大宗商品部任過職，同時還拿到了哈佛商學院MBA學位。於是，達里奧很快乘勢而起，創建起自己的公司——橋水公司。那年，他只有26歲。
1985年，他說服了世界銀行退休基金將一部分資產交由橋水管理。1989年，柯達退休基金也成為了橋水的客戶。在這之後的20多年裡，橋水吸引了越來越多來自世界各地的退休養老基金，和政府主權財富基金(包括中國和沙特的主權基金)。
他愛好野外打獵，是個自然主義者，也是個冒險家。他曾去加拿大捕魚，蘇格蘭射獵松雞，在非洲擒捕水牛，對他來說，打獵就像投資，重在風險控制；那些看似危險的東西，一旦你理解並掌控了它，便不再危險。
雖然後來橋水取得了巨大的成功，達利歐與妻子35年來仍然居住在康州格林威治鎮上一套5500多英尺並不奢華的房子內，平時著裝樸素，對金錢物質毫不看重，卻熱衷慈善事業。
Alpha 和全天候策略
最能體現達利歐獨特思維方式的例子是他對風險的劃分。達利歐認為，投資者在市場交易中面臨的風險可以區分為Alpha(非系統性風險）和Beta(系統性風險）。只要投資者能對系統性風險進行度量並將其分離，就可以獲取超額絕對收益(即阿爾法收益)的策略組合。Alpha策略應運而生。
Alpha策略源於量化的思想，即通過歷史數據生成大數據樣本，然後從中找到許多無相關性的投資標的，最後把這些標的打包組合，就會顯著對沖系統性風險，獲得超額收益率。2008年金融危機期間，橋水公司運用上述方法形成D-process策略，幫助橋水公司在同行普遍虧損的背景下，實現了年化收益率達12%的傲人成績。
主動型Alpha策略實質上是一種零和策略。
而全天候策略就是說在各種市場環境下該策略都能進行有效地配置資產。全天候策略的基本思路是在全球股票、債券、貨幣和商品市場之間尋求長期的趨勢來獲取利潤。自1994年推出，全天候策略也取得了不錯的成就，尤其在熊市裡表現不俗。2008年，當所有的投資組合下降了40%時，全天候策略只降低了10個點。
另外早在2015 年，橋水就已試圖組建人工智能團隊，該團隊將設計交易演算法，通過歷史資料和統計概率預測未來。
橋水和A股
橋水基金在2018年就已經進入A股市場。據瞭解，橋水在華登記的私募管理人為“橋水（中國）投資管理有限公司（下稱橋水中國）”。根據中基協網站網站公示信息顯示，該公司註冊資本為5000萬元人民幣，註冊資本實繳比例為33.859%，註冊地址在上海環球金融中心28樓，員工人數為6人。
當年6月，橋水聯席首席投資官Greg Jensen在報告中表示：“我們正在看空一切金融資產。美國經濟正在邁向週期尾聲，近期市場定價體現出來的景象僅侷限於短期市場前景，並沒有反映出大環境的長期變化。市場幾乎都還沒有消化2019年之後貨幣政策舉措帶來的潛在影響。”
雖然作為大空頭的橋水聲稱“看空一切金融資產”。但橋水基金落戶上海自貿區時，橋水中國總經理王沿也表達了對中國市場的看好：“目前中國資本市場不斷髮展，各類資產相關性較高，未來橋水基金只會選擇流動性高的市場。”
根據去年8月的一則消息，橋水基金已用實際行動押注A股市場，如果美股市場失利，橋水基金恐怕不得不從A股市場抽身。這或許也是最近市場上傳言“美股暴跌，資金迴流美國抄底”的原因之一。
今天在全球範圍內的利好不斷積累和發酵之後，歐美股指終於走出了持續性殺跌的陰霾，隔夜外盤一掃殺跌的局面全線展開反彈，受此利好影響，A股早盤則是三線高開，高開後的市場早盤震盪走高，後因外圍市場走弱，午後A股直接跳水。而橋水爆倉的傳言，也在午後不斷放大，進一步釋放恐慌情緒。
原則
相信很多人都看過他出版的《原則》這本書。在《原則》中，達利歐以“極度求真”“極度透明”兩大原則為基石（或基礎）來解密經濟機器的運轉原理和邏輯。
書中分享了達里奧在工作中建立的數百條原則，他把這些原則分述成兩大類：“人生原則”和“工作原則”，並把兩者密切地聯繫起來。在人和事上，達利歐更重“人”。在珍惜志同道合者的同時，他強調在發現自己無法調和相互間的主要分歧—尤其是價值觀層面的，要考慮是否值得維持這種關係。
但願傳言只是傳言，今日A股倒V走勢，可見市場的不確定仍然在增加。
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