新冠肺炎疫情讓華爾街哀鴻遍野，就連一直以對抗各種經濟波動而聞名，成功渡過2008年金融危機甚至盈利的橋水基金（Bridgewater）也在本輪行情中遭受了兩位數降幅的損失。
不過，正應了一句話：有人憂愁，有人歡喜。
當橋水基金掌舵人Ray Dalio坦承，在新冠肺炎疫情引發的市場動盪中準備不足，基金主要策略失效時，另一位美國對沖基金大亨、Pershing Square創始人William Ackman卻認為，新冠疫情來勢洶洶不可輕視，因而提前買進避險倉位，最終得以涅槃重生。
Ackman3月25日致函Pershing Square的股東，提到他在結算避險倉位後，共獲益26億美元。不僅抵消掉投資組合的虧損，更讓旗下公募基金的報酬率達到7.9％（截至3月24日收盤），而同期標普500指數大跌17％。
Ackman操盤的Pershing Square基金的規模達65億美元，近年來的主要投資方式是瞄準7至8個看好的公司，每個公司投入5億至10億美元。
一個月前，當許多人對新冠病毒在美國擴散的風險還沒引起足夠重視的時候，Pershing Square卻覺得苗頭有點不對，擔心新冠疫情可能會重創美國市場，於是花了2,700萬美元為他的投資組合建立避險倉位。Ackman買入的避險倉位主要是全球投資級債券與高收益債券指數的信貸保護合約。當企業違約的幾率升高，這種合約的價值是隨著企業違約的幾率升高而提升的。
Ackman說：“剛好有一種方式可以避險，而且幾乎沒有風險。如果市場穩定，我們一個月後將損失大約2,500萬美元；不然的話，這些避險倉位會保護整個投資組合。”
這場勝仗讓近年來投資業績不佳的Ackman鹹魚翻身。
2015年至2019年間，Ackman的私募基金規模萎縮約90億美元，因為幾筆大型投資都押錯方向，引發投資人贖回。那段期間，他做多製藥公司Valeant Pharmaceuticals、放空Herbalife Nutrition，都以慘虧收場。
在這波跌宕起伏的行情中，涅槃重生的還不止Ackman一個。
截至本週，對沖基金Chenavari Investment旗下的動態信貸週期基金今年的收益已達到70%，該基金主要通過使用信用違約掉期等衍生工具押注企業償還債務的能力。
Chenavari Investment押注信貸市場波動的策略被證明在這一時期特別有效，因為疫情的影響，信貸市場的波動性大幅升高，受影響最嚴重的行業包括航空公司、旅行社和零售商，這些企業的現金流受阻，企業槓桿比例上升，這也導致以歐元標價的企業高收益債券利差大幅擴大。
該基金的創始人兼首席執行官Loic Fery表示：“我們一直期待這一段時間，部分信貸市場的利差會擴大，新冠肺炎無疑是信貸市場波動的主要驅動因素，而且還很可能會引發信貸市場的週期性衰退。”
現年45歲的Fery在上一次金融危機席捲全球市場之前，是歐洲金融市場一顆冉冉升起的新星。33歲的他已經成為法國最大銀行法國農業信貸銀行（Credit Agricole）旗下投行法國東方匯理銀行（Calyon）的全球信貸市場主管，並管理著一個由200名交易員組成的團隊。然而，Fery的崛起之路在2007年秋天突然終結。他的團隊中，有一名交易員被發現進行了一筆未經授權的3.5億美元的交易，令母公司法國農業信貸銀行付出巨大代價。之後儘管經過調查，Fery與此樁交易並無關聯，但是仍然沒有避免“走人”的結果。
2008年秋天，Fery重新開始了他的職業生涯。憑藉5000萬美元的“第一桶金”，他和另一名交易員Frederic Couder共同創立了Chenavari，他們最初通過押注歐洲本土的信貸市場來賺錢。當意識到歐洲信貸市場的價格越來越高，Fery和Couder推出了動態信貸週期基金的對沖基金，可以在不穩定的市場以及擴大的利差中獲利。
新冠病毒爆發後，Chenavari Investment旗下的動態信貸週期基金水漲船高，不但彌補了去年的虧損，表現更與價格暴跌的全球股票和債券形成了鮮明對比。
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