9日上漲56%，4天大漲175%，作為轉債市場新晉“爆款”，再升轉債將可轉債的價格彈性、交易優勢展現得淋漓盡致，但其風險也陡然上升。9日防疫類轉債紛紛大漲，6只相關個券平均上漲30%。分析人士指出，估值擴張與正股帶動一道，為這些轉債上漲提供雙輪驅動，但部分個券估值已高，嚴重背離其內在價值。
止不住的上漲
9日，再升轉債繼續大漲，盤中兩度被交易所“喊停”也止不住價格飆升，收盤前3分鐘股價跳漲近70元，衝破400元大關，為兩市第一高價轉債。截至收盤，再升轉債報401.26元，全天上漲55.90%。
這已是再升轉債連續第4日大漲。漲勢始於3月4日，截至3月9日，累計上漲174.63%。與此同時，在明星券示範效應下，一些相關可轉債紛紛跟漲。3月9日，尚榮轉債漲幅超過50%，振德轉債和星源轉債雙雙漲超20%，英科轉債和東風轉債上漲超過10%。據統計，以上6只轉債平均上漲30.41%。
再升轉債能大幅上漲與轉債和正股的比價關係有關。業內通常用轉股溢價率衡量轉債與正股的比價。年初以來，再升科技已有過幾輪上漲，每次上漲都領先轉債，轉債估值溢價率一直處在低位，再升轉債表現出一定的“滯漲”。直到近期正股連續大漲，激發轉債進攻性，估值主動擴張。
上述結論同樣適用於9日大漲的其他幾隻轉債。這6只轉債都有一個共同標籤——“防疫板塊”，均與醫藥或防疫物資生產製造等有關，正股9日悉數漲停。同時，相對近期正股表現，這些轉債或多或少有些“後知後覺”，存在估值修正預期。
將被提前贖回
業內人士表示，“抗疫轉債”題材雖好，但有部分個券估值已高，波動可能加大；而且不設漲跌停板、實施T+0交易有利有弊，漲得快跌得也快，投資者應注意風險。
轉債理論上沒有價格上限，但現實中存在條款制約。轉債不光是債券和轉股權的混合體，通常還設置了不少條款。比如回售條款、轉股價修正條款、贖回條款。其中，提前贖回條款是發行人的權利，為“加速轉股”而生。贖回條款限制了轉債的上漲空間和生存時間。在觸發贖回條款後，轉債的時間價值和其他期權價值將逐漸下降，導致轉債“向上有頂”。3月9日，再升轉債公告，公司董事會已審議通過提前贖回可轉債的議案。公司將對“贖回登記日”登記在冊的再升轉債全部贖回。（記者 張勤峰 羅晗）
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