作者：Evan Papageorgiou、Jochen Schmittmann和Felix Suntheim
不安全的工作環境。使用童工或強制勞動。對受保護領域的環境影響。越來越多的投資者在管理資金時開始審視傳統金融分析以外的問題和因素。可持續金融旨在幫助社會更好地滿足當今的需求，並確保未來幾代人也能滿足他們的需求。
最新一期國際貨幣基金組織《全球金融穩定報告》討論了可持續金融和金融穩定之間的聯繫，併為未來提供了政策建議。
可持續金融將環境、社會和治理(ESG)原則納入到商業決策和投資戰略中。它涵蓋了很多問題，從氣候變化和汙染到勞動力市場做法、消費者隱私和企業競爭行為。將這些考慮納入金融活動的努力始於30年前，近年來才有所加快。
環境、社會和治理(ESG)與金融穩定
ESG問題可能對公司業績和更廣泛的金融體系穩定帶來重大影響。銀行和企業治理的失效導致了亞洲金融危機和全球金融危機。社會風險以不平等現象的形式存在，可能誘使政策制定者過度為家庭消費借貸提供便利，在中期內引發金融不穩定。環境災難可能給公司和保險公司造成重大損失。
氣候變化在可持續金融中佔據重要地位。這裡有兩個主要的風險渠道。實體風險包括氣氣有關事件以及更廣泛的氣候趨勢造成的破壞。過渡風險來自擱淺資產的價格變化(如煤炭、石油等資產，在淘汰化石能源過程中不會再使用)，涉及到氣候相關政策、技術和向更低碳經濟調整過程中的市場情緒導致的經濟混亂。
氣候變化帶來的金融風險難以量化，但多數研究顯示，關於經濟和金融成本的估計達到數萬億美元。自二十世紀八十年代以來，氣候相關自然災害(如干旱、洪水和野火)造成的保險損失已增加三倍。資產價格可能尚未充分反映氣候風險和向更清潔經濟的轉型。若投資者突然要求將這些風險計入資產價值，推遲對這些風險的確認可能導致斷崖式影響，給金融穩定帶來潛在的不利後果。
證券投資中的環境、社會和治理問題
ESG原則要素(尤其是企業治理)早已納入證券投資策略；目前，根據定義，ESG相關基金管理的資產介於3萬億美元到31萬億美元。可持續性原則的應用始於股票市場，通過投資者行為主義試圖影響企業行為，而後擴展至固定收益市場，主要涉及為環境項目融資的債券，即所謂的綠色債券。
可持續投資首先是剔除被視為不可持續的公司或整個部門。然而，關於風險管理、業績不佳和最終影響不足的擔憂催生了新的戰略。在公司“把好事做好”預期的基礎上，新戰略聚焦於公司的積極屬性，如強有力的股東溝通，最低環境或安全標準，或投資於可持續活動的承諾。
可持續金融的影響
目前，企業並不定期報告可持續性情況且報告不一致，尤其是在環境和社會層面。這使得投資者難以將ESG原則納入到證券投資中。第三方ESG得分供應商旨在提供標準化的評估，但由於數據欠缺，它們有時難以獲知準確的情況。
衡量ESG活動的影響也存在不確定性，包括實現減排或提高勞動力標準。漂綠(虛假宣稱資產和基金符合ESG標準)是可能引發信譽風險的另一個擔憂。由於ESG基金業績和影響的證據結論不一，投資者(尤其是公共部門養老基金)將這些原則納入投資具有挑戰性。公司也面臨挑戰：儘管將ESG要素納入商業模式可能使公司受益，但積極結果通常具有長期性，而披露的高昂成本則須立即承擔。
需要的強有力政策
要確保可持續金融能有效解決關鍵風險，需要在四個關鍵領域實施迫切和果斷的政策：
實現ESG投資術語標準化，以及澄清哪些活動分別構成環境、社會和治理；
確保公司披露一致性，激勵投資者使用ESG數據；
開展多邊合作，鼓勵更多國家參與，避免制定不同標準；以及
落實激勵可持續性投資的政策，要求對不作為成本進行公開披露。
在宏觀經濟的關鍵領域，國際貨幣基金組織將繼續在多邊監督工作——如財政監測、未來的全球金融穩定報告以及雙邊監督工作中——採納ESG相關的考慮，尤其是與氣候變化相關的內容。
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