摘要：全球最大的Linux系統開源軟件公司紅帽（RHT）將於週四公佈財報，公司業績連續60季度保持高增長，但在華爾街，有分析師持續看好的同時，也有分析師表示擔憂……
文章來源：英為財情Investing.com 分析師：李英維
英為財情Investing.com - 根據英為財情Investing.com財報日曆顯示，全球最大的Linux系統開源軟件公司紅帽公司 (NYSE:RHT)將於美國東部時間6月21日美國股市盤後（北京時間6月22日凌晨）公佈2019財年第一季度財報。
紅帽公司是全球開源、企業級IT解決方案領導者，重要產品包括：企業Linux操作系統、紅帽存儲服務器、系統管理產品紅帽衛星、應用平臺紅帽OpenShift、紅帽OpenStack、紅帽移動應用平臺。公司目前是標普500的成分股之一。
該股52周股價範圍在94.47 - 177.7美元之間，市值達到313.2億美元，靜態市盈率為81.26倍，貝塔係數在1.071左右。2018年以來，雖然標普大盤走勢跌宕起伏，但是紅帽公司累計上漲幅度達到42.08%，領先於大盤走勢，同時領先於同行業公司平均16.7%的漲幅。
從業績表現上來看，紅帽公司業績維持強勁增長態勢。此前，紅帽公司將其2018財年全年營收指引由之前的28.8億至28.95億美元上調至29.06億至29.11億美元，按中位值計算，對應有21%的同比增長，超出分析師的一致預期28.8億美元。每股收益2.88美元，同樣超出分析師一致預期2.78美元。
而2018年3月26日公佈的2018財年四季度季度財報顯示，紅帽公司該季度的總營收位7.72億美元，超出分析師的一致預期7.62億美元，這也是公司連續第60個季度保持增長，同比增速達23%. 而對於即將公佈的2019年一季度業績，市場亦密切關注紅帽公司本季度的業績是否能保持強勁增長。
值得關注的是，2018Q4的數據顯示，紅帽公司的大訂單成績表現亮眼，超過169筆訂單金額高於100萬美元，其中有26筆訂單超過500萬美元，1000萬美元至2000萬美元訂單數為12筆，去年同期只有1筆。而且，年底遞延營收達到26億美元，同比增長25%，增速高於營收，這也公司後期業績貢獻收入提供不錯的基礎。
紅帽公司執行副總裁兼首席財務官Eric Shander在此前的財報會議上表示：“相較於2017財年18%的增長，2018財年實現了21%的增長。此外，紅帽在第四季度表現強勁，以總訂單量相比去年同期增長24%的成績結束這一財年。我們相信，隨著市場對紅帽技術需求的不斷增長，我們的總訂單量將會在2019財年持續保持高增長的態勢。”
在紅帽公司的業績報表中，除了關注其業績是否保持高增長態勢以外，投資者還將重點關注其遞延收入的相關數據。紅帽公司的訂閱制度讓客戶按需求預定使用期間，先預付費用，後續公司才提供服務，因此會產生大量的延遞收入，並且推高營業現金流。上一份財報顯示，紅帽公司2018財年的年終遞延收入總額為26億美元，比去年同期增長25%，遞延收入的增速高於營收增速，這也為公司後期業績貢獻收入提供不錯的基礎。後續，公司大訂單的數額增長同樣有利於其遞延收入的增長，可持續關注。
另外，紅帽公司的高毛利率也是其財報的亮點之一。去年全年，訂閱收入達26億美元，同比增長21%，整體毛利率能高達85%，主要受訂閱業務毛利率95%的提振較大。
不過，需要注意公司在營銷成本方面的增加。目前，公司近 70% 營收來自通路銷售，這是一種產品到消費者之間的銷售方式，廠家直銷，省、市總經銷等都屬於通路銷售，優點在於，用戶比較成熟且目標群體相對明確，有一定的產品等相關知識，有較強的支付能力，一次性採購的金額比較大，對產品的服務要求比較高，產品物流比較方便。
雖然相對於直接銷售，通路銷售可以將產品更快地散播出去，但這也意味著銷費用的持續攀升，此前一段時間內，紅帽公司的這一方面成本數據持續走高，而近兩個季度有所好轉，投資者後續可以持續跟蹤該數據的改善情況。
雖然目前來看，紅帽公司的業績表現仍強勁，但是就在公司公佈2018年第一季度財報的前夕，華爾街多家機構投行卻對公司的股價前景看法不一。其中不乏持續看好者，但也有擔憂公司估值過高的分析師。
總體上來看，紅帽公司目前在華爾街的分析師中，擁有10個“持有”評級，23個“買入”評級，1個“強烈買入”評級以及1個“賣出”評級，共識評級為“買入”，平均目標價為157.76美元。
其中，巴克萊分析師同樣重申了公司的股票評級至“增持”，並給於公司186美元/股的目標價位；Monness Crespi & Hardt給予公司“買入”評級，目標價從175美元上調至200美元；Robert W. Baird重申公司“持有”評級，目標價為170美元。ValuEngine將公司的評級從“買入”上調為“強力買入”。
具體來看，Raymond James的分析師Michael Turits就認為，目前紅帽公司的估值正處於峰值，在可以預見的中短期內，公司或面臨增長瓶頸。但該分析師同時表示，目前對於經銷商的調查顯示，紅帽本季度的業績仍將表現強勁，但是中期內，公司也面臨大訂單可持續性問題，遞延收入和外匯收入減少等不利因素。因此，該機構分析師將紅帽公司股價的最新評級從“優於大盤”下調至了“與大盤持平”。
與此同時，BMO Capital的分析師Keith Bachman則將公司的目標價從180美元上調至192美元。給分析師看好公司所在行業的持續上行趨勢，認為紅帽的Linux系統在近期內的增長具有可持續性，且公共雲業務也有較好的業績前景。
同樣持續看好紅帽業績前景的還有Zacks，該機構認為，紅帽和IBM、英特爾、戴爾、谷歌雲平臺、微軟Azure和亞馬遜AWS等科技巨頭的合作將繼續推動其後市業績的有效增長。此前公司管理層曾預計，這一部分的合作伙伴，後期或給公司帶來80%的新增訂單。此外，Zacks看好紅帽公司此前的一系列互補性收購，對於CoreOS、Permabit、Codenvy、3scale、Ansible、FeedHenry、eNovance、Inktank、Codenvy等公司的收購，可以很好地整合入當前公司的業務中，將其此前的產品組合擴展至更高的增長領域，入公共雲等新興技術，最終將提升公司的整體業績。Zacks對於紅帽本季度的業績預期是，總營收為8-8.1億美元，EPS為0.68美元/股。
根據英為財情Investing.com的財報數據預測，紅帽公司本季度的營收預計將達到8.07億美元，EPS預計為0.69美元/股。
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