國泰君安證券發佈投資研究報告，評級: 增持。
中國化學(601117)
維持增持。公司發佈2019年業績預增公告，2019年歸母淨利預計增速約50%~70%(扣非約60~80%)、歸母淨利約30~32.84億元超此前預期，主要因優化經營佈局/精細化管理取得實效/各項業務發展良好/利潤率提升/減值減少等。考慮訂單及收入轉化提速/利潤率改善，上調預測公司2019-21年EPS至0.63/0.76/0.89元(原0.56/0.7/0.84元)增速60/21/17%；維持目標價8.65元，對應2019-21年13.7/11.4/9.7倍PE，增持。
2019Q4業績顯著提速，2019全年新簽訂單大增57%將保障業績高增長。1)2019年Q1-Q3單季度歸母淨利增速56/43/56%，Q4增速依據全年業績預增推測為約48~174%，按中樞明顯提速且為近幾年最高；2)2019年新簽訂單2272億元(+57%)遠超計劃新籤的1616億元，其中國內906億元(-4.2%)、國外1366億元(+171%)；於2019年10月公告簽訂的近千億俄羅斯化工綜合體項目目前已收到預付款取得新進展(據EPC工程精英匯)；3)我們認為公司在手訂單豐沛+訂單轉化順利將保障業績高增長。
子公司獲國家科學技術進步獎，持續受益一帶一路。1)公司產業鏈完整/規模優勢強/專業性強，子公司獲國家科學技術進步獎彰顯技術實力強，受益優勢擴大集中度望提升；2)據子公司中國天辰官網，戰略合作的國內首個己二腈項目已舉行奠基儀式，將打破國外技術壟斷；3)PTA項目已租賃給四川能投投產運營將緩解後續減值壓力；4)持續受益一帶一路。
催化劑：新簽訂單高增長、訂單轉化提速、一帶一路推進提速等
風險提示：油價快速下行、一帶一路推進不及預期、計提大額減值等
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