【中國鐵合金網訊】供給：根據國際鎳研究小組（INSG）的數據，2018年全球鎳礦和精煉產量分別同比增長8.9%和6.2%。這主要是由於印尼供給側的復甦和菲律賓產量的反彈，導致全年礦山供應的強勁增長。由於目前現貨鎳價格仍相當接近行業的邊際成本，短期內沒有擴大供應的動力，因此增加了看漲情緒。我們預測2019年全球精煉產量為216萬噸（同比增長1.4%）。
需求：不斷增長的不鏽鋼需求加上航空航天、電池和汽車行業對鎳合金的強勁需求，將支撐今年鎳消費的增長。我們對未來12個月的需求前景看好，因為城市化趨勢仍是持續向好的，電動汽車和能源儲存用鎳基電池的強勁增長加強了這一趨勢。電動汽車的革命應該會推動需求，因為電池中使用了更多的鎳，儘管存在重大的不確定性，但汽車電氣化應該成為未來的標準。即使在最壞的情況下，電動汽車的使用也將是提高的。我們預測2019年精煉消費量為227萬噸，比2018年增長2.5%。強勁的需求增長仍使得全球鎳市場仍處於結構性供給短缺之中。
庫存：交易所庫存在穩步下降，但場外或隱性庫存可能高達50萬噸以上，甚至超過了交易所庫存的水平。倫敦金屬交易所3個月期貨的升水幅度仍然很大，這表明市場中有充足的材料供應。全球鎳庫存水平仍處高，這一情況或將抑制價格，雖然價格仍在上升，但上漲的趨勢足夠被市場消化。也就是說，成本曲線正在上升，並將支撐2019年的價格，我們預計2019年全球鎳市場短缺將達到11萬噸，這將使價格得到進一步的支持。
其他因素：黑色金屬價格、嚴格的貨幣頭寸管理、美國貿易制裁和溫和的央行政策可能會導致價格劇烈波動，這是鎳的一個顯著特徵。
上行風險：強於預期的潛在消費/需求增長是未來6-12個月內最大的上行風險（概率為10%），可能會給我們未來6個月後的價格預測增加1,000美元/噸。其他上行風險包括比預期更大的供應中斷以及生產成本上升。
下行風險：中國的硬著陸是未來6-12個月內最大的下行風險（概率為15%），可能會給我們未來6個月後的價格預測下降2,500美元/噸。其他下行風險包括全球經濟的健康程度、保護主義/貿易戰和低於預期的不鏽鋼生產。
價格預測：我們仍然看多鎳的價格。我們對鎳的未來6個月後的價格預測為14,000美元/噸，遠高於遠期價格曲線。我們認為，鎳是最超賣的金屬之一，本年迄今價格上漲27%證明了這一點，人們擔心全短缺球/中國經濟增長在不斷上升的貿易緊張局勢中達到頂峰，而這些緊張局勢被具有吸引力的基本面所抵消。我們對鎳的明年的價格預測為15,000美元/噸，因為市場仍然處於適度（11萬噸）並且電池供應鏈可能剛剛開始建立庫存。全球/中國不鏽鋼生產和電動汽車（EV）前景的樂觀情緒支撐著適度的需求，我們預計供應仍將低於需求。
（轉自青山鋼網）
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