電氣設備及新能源行業週報:板塊機會逐步來臨,佈局格局好的環節
類別：行業研究 機構：信達證券股份有限公司 研究員：劉強 日期：2019-03-29
新能源汽車行業觀點:1、政策出臺預期疊加科創板、漲價等因素,板塊機會逐步來臨。新補貼政策的落地日期越來越近,這是近期行業最大的壓制因素;近期公佈的第一批申報的9家科創板企業中,有3家是新能源汽車相關企業,有望帶動行業發展預期;從產品價格層面,近期電解液、六氟磷酸鋰、負極的價格相對堅挺,綜合來看,板塊機會已經臨近,可以關注相關板塊的龍頭公司。往長遠看,很多環節將逐步進入價穩量升階段;下半年,部分環節將會呈現量價齊升格局。2、格局好的環節率先受益,關注一季報情況。目前來看,電解液、六氟磷酸鋰、負極等環節格局較好,龍頭市場佔有率仍在提升,價格在這些環節也有望率先企穩回升。從一季報情況看,這些環節的盈利有望超行業平均水平,值得率先佈局。
新能源汽車行業投資策略:看好行業發展階段的轉變:由國內到全球、由低端到高端、由政策驅動到市場驅動,主要看好高端乘用車產業鏈,2019年、2020年高端電動乘用車有望迎來全球的共振發展。具體來說,我們建議從以下三個方面挖掘投資機會:1、高端化:高端乘用車產業鏈核心標的:寧德時代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:產業鏈中壁壘高、供應全球的環節(技術壁壘、資源屬性等):璞泰來、恩捷股份、當升科技等;3、市場化:技術提升、創新驅動發展環節:比亞迪、新綸科技、新宙邦等。
光伏行業觀點:1、出口需求仍然較好,組件龍頭表現優異。2019年2月我國光伏組件出口3.6GW,同比增長57.6%,繼續呈現高增長態勢,這一趨勢有望在未來較長時間延續,也驗證了全球平價上網時代的來臨。近期晶科、阿特斯公佈了財報,總體出貨量和盈利都有改善,這說明行業低谷期中下游的集中度也在提升;目前這些一線大廠二季度訂單較好,這些龍頭也是我們國內光伏產業鏈對接海外市場的橋頭堡,在2019年下半年有望帶動全產業鏈共振發展。2、二季度價格回落預期在兌現,利好長遠發展。近期隆基股份下調單晶硅片價格,但經測算,更多考慮增值稅降稅對產品價格的影響。上游硅料、中游電池片仍有降價壓力。價格的短期壓力有利於行業長遠發展;從下游看,行業發展也越來越良性:2018年光伏電站平均利用小時數1115小時,同比增加37小時。
光伏行業投資策略:從整個產業鏈看,經歷了新舊產能的競爭後,我們認為2019年將是平價上網的突破之年,我們繼續看好優質龍頭公司。從中上游看,行業的集中度在提升,優質龍頭優勢凸顯;從中下游看,我們認為仍有變革機會,尤其是在電池端和下游分佈式端,看好在此兩處有突破的公司。建議關注通威股份、隆基股份、陽光電源等公司。
風電行業:動態:行業小高峰逐步來臨:近期,華能國際公告,預計風電2019年資本支出增至239.54億元,將同比增加240.40%。投資策略:總體看,由於環保、土地、零部件等原因,2018年裝機速度低於之前預期,這些因素有望在2019年得到改善,2019年有望成為行業裝機小高峰;從行業供需看,製造端的壓力已有一定程度的釋放;從現有已運營的項目來看,整體棄風率在轉好,經濟效益提升,有望進一步提升裝機。建議關注金風科技等龍頭的投資機會。
行業重點動態:1、9家科創板受理企業中3家涉及鋰電行業;2、據百川資訊,六氟磷酸鋰兩天上漲5000元/噸;3、隆基股份下調硅片價格;4、晶科能源2018組件出貨11GW,阿特斯出貨6.6GW。
公司重點動態:【華能國際】2019風電資本性支出計劃同比增長240%;【中環股份】投資90億元建設25GW單晶硅項目;【道氏技術】與重塑科技及馬東生先生設立道氏雲杉,從事氫燃料電池膜電極材料業務;【新宙邦】2018實現歸母淨利3.20億元,同比增長14%;【滄州明珠】2018實現歸母淨利2.98億元,同比下降45%;【福萊特】2018年實現歸母淨利4.07億元,同比下降4.5%。
風險提示:政策風險;國際貿易摩擦風險;原材料價格波動風險;市場化推廣風險;行業競爭加劇風險。
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