电气设备及新能源行业周报:板块机会逐步来临,布局格局好的环节
类别：行业研究 机构：信达证券股份有限公司 研究员：刘强 日期：2019-03-29
新能源汽车行业观点:1、政策出台预期叠加科创板、涨价等因素,板块机会逐步来临。新补贴政策的落地日期越来越近,这是近期行业最大的压制因素;近期公布的第一批申报的9家科创板企业中,有3家是新能源汽车相关企业,有望带动行业发展预期;从产品价格层面,近期电解液、六氟磷酸锂、负极的价格相对坚挺,综合来看,板块机会已经临近,可以关注相关板块的龙头公司。往长远看,很多环节将逐步进入价稳量升阶段;下半年,部分环节将会呈现量价齐升格局。2、格局好的环节率先受益,关注一季报情况。目前来看,电解液、六氟磷酸锂、负极等环节格局较好,龙头市场占有率仍在提升,价格在这些环节也有望率先企稳回升。从一季报情况看,这些环节的盈利有望超行业平均水平,值得率先布局。
新能源汽车行业投资策略:看好行业发展阶段的转变:由国内到全球、由低端到高端、由政策驱动到市场驱动,主要看好高端乘用车产业链,2019年、2020年高端电动乘用车有望迎来全球的共振发展。具体来说,我们建议从以下三个方面挖掘投资机会:1、高端化:高端乘用车产业链核心标的:宁德时代、三花智控、旭升股份等;2、全球化:产业链中壁垒高、供应全球的环节(技术壁垒、资源属性等):璞泰来、恩捷股份、当升科技等;3、市场化:技术提升、创新驱动发展环节:比亚迪、新纶科技、新宙邦等。
光伏行业观点:1、出口需求仍然较好,组件龙头表现优异。2019年2月我国光伏组件出口3.6GW,同比增长57.6%,继续呈现高增长态势,这一趋势有望在未来较长时间延续,也验证了全球平价上网时代的来临。近期晶科、阿特斯公布了财报,总体出货量和盈利都有改善,这说明行业低谷期中下游的集中度也在提升;目前这些一线大厂二季度订单较好,这些龙头也是我们国内光伏产业链对接海外市场的桥头堡,在2019年下半年有望带动全产业链共振发展。2、二季度价格回落预期在兑现,利好长远发展。近期隆基股份下调单晶硅片价格,但经测算,更多考虑增值税降税对产品价格的影响。上游硅料、中游电池片仍有降价压力。价格的短期压力有利于行业长远发展;从下游看,行业发展也越来越良性:2018年光伏电站平均利用小时数1115小时,同比增加37小时。
光伏行业投资策略:从整个产业链看,经历了新旧产能的竞争后,我们认为2019年将是平价上网的突破之年,我们继续看好优质龙头公司。从中上游看,行业的集中度在提升,优质龙头优势凸显;从中下游看,我们认为仍有变革机会,尤其是在电池端和下游分布式端,看好在此两处有突破的公司。建议关注通威股份、隆基股份、阳光电源等公司。
风电行业:动态:行业小高峰逐步来临:近期,华能国际公告,预计风电2019年资本支出增至239.54亿元,将同比增加240.40%。投资策略:总体看,由于环保、土地、零部件等原因,2018年装机速度低于之前预期,这些因素有望在2019年得到改善,2019年有望成为行业装机小高峰;从行业供需看,制造端的压力已有一定程度的释放;从现有已运营的项目来看,整体弃风率在转好,经济效益提升,有望进一步提升装机。建议关注金风科技等龙头的投资机会。
行业重点动态:1、9家科创板受理企业中3家涉及锂电行业;2、据百川资讯,六氟磷酸锂两天上涨5000元/吨;3、隆基股份下调硅片价格;4、晶科能源2018组件出货11GW,阿特斯出货6.6GW。
公司重点动态:【华能国际】2019风电资本性支出计划同比增长240%;【中环股份】投资90亿元建设25GW单晶硅项目;【道氏技术】与重塑科技及马东生先生设立道氏云杉,从事氢燃料电池膜电极材料业务;【新宙邦】2018实现归母净利3.20亿元,同比增长14%;【沧州明珠】2018实现归母净利2.98亿元,同比下降45%;【福莱特】2018年实现归母净利4.07亿元,同比下降4.5%。
风险提示:政策风险;国际贸易摩擦风险;原材料价格波动风险;市场化推广风险;行业竞争加剧风险。
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