2018年動力煤經歷了一季度的衝高回落，經歷了二季度的低位暴漲，接下來更有讓人惆悵的淡季不淡旺季不旺。行情充滿張力又跌宕起伏，雖短短一年，卻像經歷了數個春秋。隨著新增先進產能的不斷釋放和下游需求的階段性趨弱，2019年動力煤基本面或延續當前的供過於求的狀況，波動考驗綠色區間下邊界的概率增大。同時，“沉舟側畔千帆過，病樹前頭萬木春”，煤炭價格適當下降可以降低下游電力、冶金、化工、熱力等行業用煤成本，完成上下游利潤的再平衡。同時，中央經濟工作會議要求堅持以供給側結構性改革為主線不動搖；發改委目標為總量寬裕同時預留調峰產能，煤炭價格有望整體運行在合理區間。特高壓建設深入推進、蒙華鐵路建成通車及“公轉鐵”比例進一步提高等將破解用能高峰運輸瓶頸，深刻改變我國能源輸送格局。
原煤供應量穩定增長，關注政策變量
2019年原煤產量將與2018年基本持平，進口量將有所下降。目前“十三五”規劃煤炭退出產能政策有望提前完成，新增先進產能建設和產能釋放深入推進，供應環節無明顯瓶頸。在下游高庫存態勢下，產量會更加緊跟消費需求，繼續超預期增加的可能性較小。隨著國內煤價下行，國內煤對進口煤替代優勢區域將有所擴大，進口量將有所下降。
政策意圖保持煤價運行在合理區間。發改委關於2019年鋼鐵煤炭煤電供需形勢分析會議顯示，總的要求是要保持一定的供應裕度，明年煤炭產量要按照新增1-1.2億噸考慮，同時也要防範煤炭價格過快下滑，要提前準備，把各煤礦產能的30%作為調峰產能，在煤價跌破綠色區間時，對調峰產能實行276個工作日。對煤炭進口會嚴格控制，不僅是總量控制，月度進口量也將進行窗口指導。在政策和市場的共同作用下，進口量將有明顯縮減。
用能需求保持平穩 火電用煤量將保持增長
2019年第二產業用電增速將有所回落，城鄉居民生活用電穩定增長。經濟增速下行態勢下，工業部門經營活動將受到一定衝擊，部分下游企業用能需求將有所下滑；但上游原料等高耗能部門利潤較為可觀，用能需求將穩定在高位水平；工業部門用能增速儘管會繼續回落，仍將維持正增長。隨著城鎮化的深入推進和人民生活水平的穩步提升，城鄉居民用電量和第三產業用電增速仍將維持較高增長。
清潔能源發電量提升空間有限，火電增速或超預期。2018年水電超發同時颱風過境頻繁東部沿海風電高增長。水電風電發電量受制於自然條件限制，2019年有利條件能否再同時出現是值得懷疑的，預期水電、風電將低增長甚至負增長。核電近兩年增速較快，但基數較小，對總量貢獻有限。在用電需求穩定增加的情況下，火電將保持較高增速狀態。
能源輸送格局將發生深刻改變
特高壓輸電逐漸成氣候。特高壓輸電技術具有遠距離、大容量、低損耗、少佔地等綜合優勢，可以更安全、更高效、更環保地配置能源。目前已累計建成“八交十直”特高壓工程，在建“四交二直”特高壓工程，涵蓋酒泉至湖南、扎魯特至青州、準東至皖南等，預計到2020年，跨區跨省輸電能力將達到2.5億千瓦，滿足清潔能源裝機6.5億千瓦發展需要。
蒙華鐵路將於2019年10月1日建成通車。蒙華鐵路北起內蒙古浩勒報吉站，終點到達江西省吉安市，規劃設計輸送能力為2億噸/年，目的是將煤炭生產最為集中的內蒙古、山西、陝西(晉陝蒙)煤炭輸送至最為缺煤的湖北、湖南、江西。煤炭去產能實施以來，鄂湘贛三省煤礦不斷退出，三省煤炭產量不到3000萬噸，外省煤炭調入需求高達2.7億噸。預計2020年，三省煤炭消費量將達到4.47億噸，屆時煤炭缺口將進一步擴大。蒙華鐵路2019建成通車，當年即能緩解湘鄂贛地區冬季用能高峰的運輸困難問題。
“公轉鐵”促鐵路運煤成主流。2018年10月份，國務院辦公廳印發《推進運輸結構調整三年行動計劃(2018-2020年)》，提出以京津冀及周邊地區、長三角地區、汾渭平原等區域為主戰場，以推進大宗貨物運輸“公轉鐵、公轉水”為主攻方向，減少公路運輸量，增加鐵路運輸量，加快建設現代綜合交通運輸體系。預計2019年煤炭鐵路運輸量將進一步攀升，推動生態環境改善和運輸成本下行。 (中國(太原)煤炭交易中心微信平臺據期貨日報網、中國國際期貨相關消息編輯整理)
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