石油市場還有幾天時間來消化OPEC+減產協議的細節，多數分析師認為達成這一結果是成功的，但這並不意味著石油市場沒有陷阱，比如各國的減產執行率就是一個不確定性因素。
分析機構肯定減產協議成果，有利提升2019年油價
從表面上看，這些減產數字令人印象深刻。按照最新達成的減產協議，OPEC+將從明年1月起，每日減產120萬桶。
高盛隨後在報告中寫道：“該減產協議讓石油市場鬆了一口氣，油市基本面不確定性有所緩解，這應該會進一步幫助油價和隱含波動率從近期高點回落。”
OPEC將減產80萬桶/日，非OPEC將減產40萬桶/日，持續時間為6個月。至關重要的是，衡量減產的基準是10月份的產量水平，而非11月份，因此減產的幅度比較大。10月份OPEC石油總產量為3290萬桶/日，也就是說明年1月份OPEC整體產量會下降至3210萬桶/日。
渣打銀行在一份報告中寫道：“根據我們的計算，這意味著OPEC明年1月份的產量將為317萬桶/日，比11月份減少約120萬桶/日。”渣打銀行此前曾建議，任何將OPEC日產量降至3200萬桶以下的舉措，都應被視為油市的利好消息。
沙特將在明年1月份將石油日產量削減至1020萬桶，較11月份的水平下降約90萬桶。
渣打銀行總結稱：“我們認為，預計這樣的石油產出水平將平衡2019年的全球市場。”
其他分析機構對此也表示同意。美銀美林在一份報告中寫道：“宣佈減產應會導致全球石油市場相對平衡，並可能在2019年將布倫特和WTI原油價格分別拉昇至70美元/桶和59美元/桶的預期平均水平。”美銀美林還表示，布倫特原油期貨市場應回到現貨溢價狀態，即近月原油期貨較長期期貨溢價。這意味著市場出現了一些看多情緒。
此外，加拿大還需考慮強制性減產，明年1月份的一段時間減產32.5萬桶/日，直到剩餘庫存被消耗完。如果加上加拿大的產量削減，到2019年初，石油市場每天可供應的石油將減少150萬桶。
德國商業銀行寫道，這可能多多少少足於再平衡明年的石油市場。
但這還不是全部的情況。儘管利比亞、伊朗和尼日利亞等幾個陷入困境的國家獲得了豁免，但這些國家的石油產量遭受進一步損失的可能性相對較高。高盛預測，這些國家的石油日產量將減少50萬桶。
因此，OPEC+減產120萬桶/日，豁免國家減產50萬桶/日，加拿大減產32.5萬桶/日。在減產致執行率和意外事件方面仍存在許多不確定性，但從表面上看，這些減產量加起來接近200萬桶/日。
當然，事情沒那麼簡單，尤其是沙特可能會根據市場情況調整產出水平。例如，如果來自伊朗、利比亞或尼日利亞的產量損失超過預期，沙特可能會將更多石油供應重新投放市場。因此，石油供應可能不會減少200萬桶/日這麼多。
石油市場不確定性依存
此外，產油國缺乏具體的產油配額，這還留下了另一個不確定因素。在油價真正攀升之前，有關減產的硬數據可能是必要的。
高盛在報告中重申：“我們認為，未來幾個月油價需要某些證據的支撐才能繼續上漲。這些證據包括減產措施得到了實施，庫存過剩水平實現了正常化。對這種實物證據的需要，既源於今年下半年全球石油市場出人意料的鉅額過剩，也源於對減產實施情況缺乏清晰的認識。”
然而，隨著時間慢慢進入2019年，石油市場供應狀況將明顯收緊。許多石油觀察人士認為，2019年上半年市場將出現某種程度的平衡。如果特朗普政府對伊朗採取強硬路線，石油供應甚至可能進一步收緊。值得注意的一點是，美國給予8個國家和地區的制裁豁免將於2019年5月到期。
另一方面，全球經濟開始出現更大幅度的衰退。受籠罩金融市場的普遍悲觀情緒拖累，WTI原油價格12月10日大幅下跌，並在12月11日維持低位震盪局勢。
12月11日，花旗預測稱，OPEC+減產120萬桶/日料能在2019年第一季度末將油價穩定在60-65美元/桶的範圍之內。此後，季節性因素料將打壓油價至55美元/桶上下 。花旗還預計，全球原油庫存在2019年年中會增加，預計油價波動會放緩 。
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