1、會議靴子落地，OPEC+施行逐級減產方案，分三個階段：一、OPEC+確認自5月1日起減產1000萬桶/日，為期兩個月。二、7月起減產800萬桶/日至12月；三、明年1月起減產600萬桶/日至2022年4月。
2、OPEC+減產協議草案顯示，俄羅斯和沙特將於5-6月各減產250萬桶/日。減產率為23%，基數為1100萬桶/日水平。OPEC+聲明沒有提及非歐佩克+國家的減產情況。據悉今晚G20會議將討論非OPEC的減產水平，或要求聯合減產500萬桶/日。下一次歐佩克會議將於2020年6月10日舉行。
3、從會議結果對油價的影響來看，首先是減產力度和時間不及預期，之前市場預期減產1000萬桶甚至2000萬桶，時間為3個月，結果是勉強減產1000萬桶/日，但具體細節紕露不夠，按照目前明確的數據來看，沙特從1100萬桶減250萬桶至850萬桶/日，俄羅斯減產也將減產250萬桶/日，合計為500萬桶/日，剩餘的500萬桶額度如何分配尚未明確，因而市場預期轉向失望。第二，從執行上來看，4月仍是減產的空檔期，需求回落導致市場需求損失2000萬桶/日，即算目前完全達成減產幅度不足以對沖需求的下降，原油累庫仍是大概率的趨勢。因而近月油價壓力仍大，另外俄羅斯除非是被動減產，不然按照以往的路徑來看，主動減產也較難實現。第三是週五晚間的G20會議能否實現非歐佩克聯合減產500萬桶/日的目標，這也將影響整個減產聯盟的穩定性。你減我也減，你不減我就看情況！這是目前市場整體的減產格局。
4、從油價上來看，目前是買預期賣事實的邏輯，整體仍呈現大幅過剩的局面，從隔月月差的超級升水結構可以體現。我們認為目前有兩點需要關注，其一是遠月需求恢復的邏輯，目前疫情進入平緩期，關注美國復工情況，這是需求可能出現拐點的因素之一，如果5月需求向好疊加減產，遠月合約並不悲觀，可以逢低試多。其二是關注內外盤的走勢差異，相對而言內盤仍將表現的堅強，從倉儲成本，點價的月差成本來考量，SC將呈現升水的格局。
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