產量困惑油價先漲後跌
“並不是所有的國家都有能力增產，標普全球普氏分析預計屆時實際的淨增產量為70萬桶/日，主要來自於沙特。”標普全球普氏亞洲及中東能源副主任分析師Mriganka Jaipuriyar對21世紀經濟報道表示。
荷蘭ING銀行6月25日發佈的分析則指出，迴歸100%的減產執行率相當於對市場增加100萬桶/日的供應，這些增量應該主要由包括沙特、俄羅斯、阿聯酋、科威特和阿爾及利亞在內的還有閒置產能的國家來填補。鑑於OPEC+將在下半年增加100萬桶/日的供應，該行維持油價將在目前的水平上開始下跌的看法。該行還指出，對於市場來說，很明顯一個風險是這些增量如何分配、會不會有國家不與其他成員國商討就獨自增產，那麼就有可能增產超過100萬桶/日。
巴克萊銀行認為，OPEC+此舉將使下半年的原油供給從短缺20萬桶/日轉變為盈餘20萬桶/日。
2016年11月底，OPEC產油國和以俄羅斯為代表的11個非OPEC產油國達成了180萬桶/日的減產協議，於2017年伊始實施半年，協議達成後油價大漲，可之後的效果則不斷地消退。之所以一再延長減產期限，是該協議的效果不斷受到一些內外因素的影響，包括美國頁岩油的增產，以及獲得減產豁免的尼日利亞和利比亞的增產。為了支撐油價，此後還兩度延長了減產協議。
減產協議原定於今年年底結束，沙特官方甚至還於3月底表態稱考慮將短期的減產協議轉變至10-20年的長期協議。但市場變數不斷，5月上旬，美國宣佈退出伊朗核協議恢復對伊制裁，此舉料減少伊朗原油出口，疊加委內瑞拉的供給下跌的情況，市場開始考慮供給不足，由此，沙特和俄羅斯開始釋放在下半年開始增產的意向。
但也有人認為，油價在今年後期還是面臨著一定的上行風險。“標普全球普氏分析預計維也納會議達成的協議將會使布倫特油價維持在70-80美元的區間內，但是今年第四季度到2019年要注意一定的上行風險，也就是當伊朗和委內瑞拉的情況開始展現影響的時候。”Jaipuriyar說。
或與俄長期結盟
另外俄羅斯能源部長Alexander Novak在6月23日的會後對媒體表示，減產協議締約國正在醞釀新的協議旨在形成更為長期的合作，本週末的會議已分享了相關的協議框架，預計於年底正式簽署。Novak稱協議的主要目的是基於市場情況的監測，將這個團體進一步的制度化，未來有必要時，會採取類似2016年達成的合作減產舉措。
在今年3月末，沙特王儲Mohammed bin Salman也曾對媒體表示，該國和俄羅斯正在討論將短期的石油減產協議轉變至10-20年的長期協議，有分析指出，看起來OPEC和俄羅斯想在全球原油市場中形成長期的戰略結盟，甚至可能意味著OPEC組織的擴張。
“在‘頁岩革命’和替代能源的衝擊下，OPEC在國際能源體系中的影響力減弱，OPEC的內部協調愈發困難。隨著俄羅斯及發展中國家的崛起，在國際能源體系中發揮著更加重要的作用。OPEC和俄羅斯都是重要的石油生產大國，在影響石油價格方面有著共同的利益。OPEC的產量佔世界總產量的42.5%，俄羅斯的石油產量佔世界產量的12.6%，OPEC影響力下降，但兩者之和佔世界總產量的55.1%，OPEC和俄羅斯聯手形成長期的戰略結盟，將會對國際油價產生重大影響。美國的石油產量約佔國際總產量的12.4%，OPEC和俄羅斯結盟，就從整體上增大了聯盟的話語權，削弱了美國的影響力。” 上海高校智庫上海外國語大學中東研究所副研究員潛旭明對21世紀經濟報道表示。
由於近年來產量持續增產，美國頁岩油被視作為油價長期下行風險之一，過去兩年以來美國頁岩油的產量已上漲28%至1008萬桶/日。不過，美國頁岩油的升勢遇到了一定的阻礙。
“運力限制對美國頁岩油生產活動的影響已經開始顯現，預計影響要持續到2019年的第三季度，因為預計屆時美國Permian地區運力達220萬桶/日的運輸管道將投入使用。目前，Permian地區的產量為362.7萬桶/日，而管道運輸力只有300萬桶/日。美國油服公司貝克休斯(BakerHughes)最新公佈的數據顯示，截至6月22日當週，Permian地區的活躍鑽井數量下跌2座至473座，這可以看作是運力不足影響產量的明確信號了，預計未來15個月都會持續產生影響。” Jaipuriyar說。
ING銀行認為鑑於基建方面的阻礙，一些美國的原油生產商可能會不太樂意增加鑽探活動，這可能是美國頁岩油麵臨的短期風險，美國2019年的產量可能達不到國際能源署(EIA)所預計的1190萬桶/日。
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