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港交所，以其低上市門檻，堪稱是中小企業資本市場的“上市導師”，助力中小企業完成上市夢想。如今有一家銀行企業，用6年的時間謀劃上市A股終無成果，無奈轉求香港資本市場，這家銀行企業就是我們今天文章的主角——晉商銀行。
多年來為何晉商銀行“苦求”A股上市無果？轉戰港交所又能否成功上市？若是能成功上市未來資本市場表現又會怎樣？
源於晉商，小銀行也有大歷史
可能許多讀者對晉商銀行還不太瞭解，在這財華社先簡單“科普”一下該行的“前世今生”。
晉商銀行是一家源自山西的股份制商業銀行，2009年2月在太原市商業銀行基礎上組建起來，可以說是一家比較年輕的城市商業銀行。
“晉”是山西人的簡稱，稍有歷史知識的人都知道，晉商肇始於虞舜，鼎盛於明清。從古代到近代可以說一直稱雄商界，除了首創中國歷史上的票號，還創造了賬局，金融領域也是碩果累累，因此山西也成了中國金融發源地之一。
最初晉商銀行憑藉著“晉商”自古就有的幹勁兒，銀行營業網點很快遍佈山西各地，成立的第二年就躋身全球前1000家銀行行列。
然而，與眾多城市商業銀行“宿命”相通的是，晉商銀行資本市場上市之路並不暢通。至此，財華社心中也有疑問，有著“晉商”輝煌的歷史背景，銀行發展速度又如此之快，為何上市之路依舊不順？
業績快速增長無奈頻遭監管處罰
根據晉商銀行官網消息，截至2018年6月30日該行資產總額2087.3億元，較年初增加24.68億元；兩項存款餘額1397.57億元，較年初增加41.05億元；各項貸款餘額1043.88億元，較年初增加72.08億元。利潤較同期實現“雙升”，經營利潤17.17億元、淨利潤7.19億元，同比分別增加4.31億元、0.34億元。
此外，據經濟導報數據顯示，該行2018年預算營業收入44.99億元，淨利潤13.05億元。而1月至9月，晉商銀行已實現營業收入34.11億元，完成年度預算的75.82%；實現淨利潤10.74億元，完成年度預算的82.30%。
從財務上看，晉商銀行的業績表現並不差，其業績和多家赴港上市的城商銀行不相上下。以江西兩家在港上市的商業銀行——九江銀行（06190—HK）和江西銀行（01916—HK）為例進行對比。九江銀行上半年的營業收入為39.64億元、淨利潤10.56億元；而江西銀行上半年營業收入為41.31億元，淨利潤15.92億元。相比之下，晉商銀行無論是在營收方面還是在盈利能力表現上與九江銀行更為相近，雖然各項指標不如在港上市兩家城商銀行。但從成立時間上來看，晉商銀行成立時間最短，業績表現在城商銀行裡還算亮眼。
（三家城商銀行財務業績對比圖）
無奈好端端的“一手牌”被晉商銀行自己打爛了，成為上市路上的絆腳石。有數據顯示，晉商銀行自今年從4月到10月收到監管罰單金額已經有150萬元之多，處罰原因包括違規開展存貸業務、違規用信貸資金變相承接到期理財產品、違反徵信管理有關規定等。然而不僅陷入銀行信用違規問題，就連銀行高管也接連“下馬”。根據山西省監察委員會公告，2018年6月4日，晉商銀行股份有限公司臨汾分行副行長李曉軍涉嫌嚴重違紀違法，正接受臨汾市紀委監委紀律審查和監察調查。
而晉商銀行的“黑料”卻遠不止這些，旗下的金融消費金融公司——晉商消費金融，今年也是“踩雷”不斷，風控問題頻出。A股上市過審向來嚴格，不難看出，晉商銀行多年苦於A股上市無果的結局與上述問題脫離不開關係。
謀求H股上市，未來又會怎樣？
然而，A股上市受阻並沒打消晉商銀行的“上市夢”。香港資本市場上市門檻低、排隊時間短的優勢一向受中小企業的青睞。晉商銀行是不是也要效仿其他中小企業先H股後A股的上市“套路”呢？
財華社雖然對晉商銀行的上市套路如何並不瞭解。但從晉商銀行上市態度的轉變來看，目前這家銀行迫切需要上市融資。從接受券商輔導開始，晉商銀行上市地點一直是A股市場，但得知A股上市沒有希望，隨即公佈的最新消息就是計劃在H股上市。
根據相關數據顯示，晉商銀行2017年末銀行不率貸款率1.6%，資本充足率12.51%，核心一級資本充足率10.15%，撥備覆蓋率187.18%，均符合監管指標。但以晉商銀行兩千多億資產的體量，風控管理又頻出漏洞，1.6%的不良貸款率也著實不算低。而晉商銀行迫切謀求上市無非是通過資本市場來補充銀行資本金，以提高銀行資產質量。其實，這一問題不僅存在晉商銀行這類中小城商銀行之中，隨著監管的趨嚴五大行也面臨補充資本金的困難，不過與中小銀行謀求資本市場上市，五大行的融資途徑更多更方便而已。
話說回來，即便香港資本市場上市門檻較低，晉商銀行若不控制自身風控問題，未來能否成功登陸港交所還是一個未知數。即便登陸香港資本市場，以晉商銀行目前發展情形來看也難保不會淪為缺乏流動性的小盤“垃圾股”。
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