惠譽:預計2018年融創槓桿率在50%以下,其債券評級不受增發影響

惠譽:預計2018年融創槓桿率在50%以下,其債券評級不受增發影響

惠譽評級表示,融創中國控股有限公司(融創;BB-/穩定)擬增發現有票息率8.625%、2020年到期的4億美元高級債券不會影響該債券'BB-'的評級。

擬增發債券將沿用現有債券的條款和條件,構成融創的直接、高級無抵押債務,因此其評級與該公司'BB-'的高級無抵押評級一致。

融創的評級是基於惠譽預計2018年該公司的槓桿率可能維持在50%以下的水平。融創的管理層已公開承諾去槓桿,而且惠譽認為該公司不存在繼續積極擴充土地儲備的壓力,因其權益可售總樓面面積超過1億平方米,足以支持未來五年以上的開發需求。自一年多前收購萬達城文旅項目以後,融創未發起重大土地收購活動。

融創的槓桿率(依據按比例合併合資公司和聯營公司報表後的淨負債與調整後庫存比率計算)已從2017年上半年收購萬達城項目之前的63.4%降至2017年末的47.3%和2018年上半年末的46.2%。合同銷售強勁且拿地速度顯著放緩是融創得以大幅去槓桿的原因所在。

此外,地域多元化程度的提高也令融創受益——地域多元化對房企而言日益重要,因各地方政府實施住房限購政策的情況不盡相同。

得益於較高的地域多元化程度,截至2018年10月底,融創合同銷售額達3,710億元人民幣。惠譽預計融創將在2018年剩餘時間裡保持強勁的銷售勢頭,進而實現4,500億元人民幣的全年銷售目標並進一步去槓桿。


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