惠譽:一嗨租車更新後的私有化計劃不會立刻影響其評級,預期該公司完成有意義去槓桿化行動的可能性不大

惠譽:一嗨租車更新後的私有化計劃不會立刻影響其評級,預期該公司完成有意義去槓桿化行動的可能性不大

惠譽評級表示,中資汽車租賃服務提供商一嗨汽車租賃有限公司 (一嗨租車,B+/負面) 更新後的私有化計劃不會對其評級帶來即時影響。

因Ctrip.com International, Ltd (攜程旅行網國際有限公司)支持的競爭對手財團提出了另外一項非約束性收購要約,一嗨租車此前由公司董事長、當前股東Crawford/Enterprise Rent-a-Car(企業租車)、私募股權公司MBK Partners(安博凱香港有限公司)及其他方共同參與的私有化方案被推遲。按照修訂後的提案,競爭對手財團將撤回要約,且部分成員將加入一嗨租車董事長髮起的買家聯盟。合併後買家聯盟的提議將全部以現金出資和展期股權方式融資,而無需舉借債務。管理層承諾,私有化完成後將保留對債券持有人的定期財務披露。

一嗨租車的評級反映了公司高槓杆率、對其市場地位的威脅以及中國監管環境的不確定性。負面展望緣於惠譽預期公司完成有意義去槓桿化行動的可能性不大。如果一嗨租車能夠達成切實的去槓桿化且不影響其業務狀況,惠譽可能會將負面展望調整為穩定。此外,如果一嗨租車的調整後總債務(可能納入車輛購置應付款)與權益信貸/運營EBITDA 在2018年末維持在4.5倍以上,FFO調整後淨槓桿保持在4.5倍以上,或有證據表明一嗨租車的市場地位持續惡化,則惠譽可能會採取負面評級行動。


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