惠譽評級表示，將政府和社會資本合作（PPP）項目出表可能導致一些民營中國工程建築(E&C)公司的槓桿率被低估。積極參與PPP投資需要大量的債務性融資，加大了部分相關公司的流動性風險，但是這些公司的會計處理方法可能導致其財報呈現的債務和現金流無法公允地反映該等風險。
工程建築公司在中國PPP投資中最為活躍，旨在拉動其施工訂單的增長。大多數PPP項目公司的債務融資佔比為70%-80%，因此持有大量的在建PPP項目會顯著提高工程建築公司的槓桿率。
但是，由於某些活躍的PPP投資方將項目公司作不併表處理，其財報呈現的槓桿率可能低估了它們的財務風險。例如，一些民營企業已將大部分PPP項目出表，其中包括其持有多數股權的項目。
激進的PPP投資、對短期債務的高度依賴和有限的對外融資渠道使一些民營工程建築公司面臨巨大的流動性風險——這一風險在2018年國內信貸緊縮期間尤為突出。
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