一說起國內大型的超市，很多人都會想到大潤發、家樂福、永輝，近幾年永輝的口碑也確實是不錯的，尤其是永輝的生鮮成為很多消費者的首選。
10月21日晚間，永輝超市公佈了今年三季度成績單，據財報披露，營收、淨利均保持20%增速。
公司今日股價微跌，截止收盤，公司股價下跌0.89%%至8.86元，成交額為4.72億元，最新總市值為847億元。
前三季度淨利增長5成
公開資料顯示，永輝超市創立於2001年，起步於福建，於2010年12月正式掛牌上交所。
公司主要有四大業務板塊，分別為雲超、雲創、雲商、雲金；其中，雲創包括超級物種、永輝社區生活店、永輝生活APP等新零售創新嘗試業務，雲商主要是To B業務，重組原有總部職能部分及事業部，後被改名為採食鮮。但云創、雲商這兩大板塊均已經出表。
具體來看此次業績報告，公司在1-9月實現營業收入635.43億元，同比增長20.59%；利潤總額18.09億元，同比78.35%，歸屬於上市公司股東的淨利潤15.38億元，同比增長51.14%，扣非淨利潤12.69億元，同比增長45.81%。
值得注意的是，永輝超市淨利潤等數據比去年好看不少，主要還是在於門店的快速擴張。
根據官網數據顯示，截止10月22日，公司已有門店829家，相比年初淨增121家，門店擴展速度預計較去年（全年淨增門店129家）有所提升。此外，根據調研，公司三季度同店也較為穩健：一季度同店約2%、上半年同店約3%基礎上，Q3同店約3%。
與此同時，永輝超市也在積極佈局社區生鮮業態及線上到家業務。
其中，公司打造的mini業態在急速擴張（主打“社區+生鮮”小模式超市）。根據中報披露，上半年MINI店共實現了19個省份50個城市的覆蓋，開業398家，合計實現營業收入5.5億元，超市到家業務覆蓋門店518家，實現銷售額13.3億元，月均增速保持7.1%，線上銷售佔比3.4%。
今年三季度公司也推出“永輝買菜”APP發展前置倉業務，10月份起開始在重慶、福州、成都等城市開始試點，目前已在全國8個城市建立了165個社區配送中心。
此外，雲創出表、股權激勵費用大幅下降也在一定程度上拉昇公司業績。
報告期內聯營公司、彩食鮮和上蔬永輝虧損3.65億元，剝離彩食鮮後獲得投資收益1.26億元，而去年同期雲創尚在公司合併報表內，影響公司淨利潤約-2.8億元。
同時，報告期內公司確認股權激勵費用2.03億元，較去年同期下降145%。
不過，公司第三季度的淨利增速卻在放緩，根據數據顯示，公司在Q3實現營業收入223.67億元，同比增長22.26%，環比增長18.1%；歸母淨利潤為1.69億元，同比增長100%，環比下降45%；扣非淨利潤為1.06億元，同比增長140%，環比下降53.8%。
廣發證券認為，公司在Q3增速放緩或是由於財務費用增加、促銷力度加大等各因素所致。
成長邏輯
永輝超市以“農改超”起家。於2010 年上市前後走出福建、重慶，開始加速在全國十數個省份擴張，營收增速基本保持在40%以上，但從2013年起，由於線下超市受到電商平臺的衝擊，營收、淨利增速均有所放緩，2016年底線下零售價值被重新肯定再疊加零售業的快速發展，公司的營收增速回升至20%左右。
據統計，2009年至2018年該公司的營業收入年複合增速為23.6%，同期的歸母淨利潤年複合增速達到23.6%。
那麼，到底是什麼驅動了永輝超市多年維持20%以上的營收增長呢？
一方面，得益於該公司超市主業的快速擴張，根據數據統計，永輝超市業態的總門店數從2011年的153家上升至2018年的708家，截止發稿達到829家，2011年至2018年的年複合增速為21.1%，領先於同行。
據平安證券指出，永輝超市門店逆勢擴張，跑贏行業主要歸功於高佔比的生鮮業務，據2018年年報顯示，生鮮業務佔永輝超市營收的比例大約為48%。
生鮮為永輝超市創造了穩定而高頻的流量入口。眾所周知，生鮮具有剛需屬性，在購買頻率方面，據數據統計，國內生鮮後買頻次達3次/周，高於全球平均水平，與此同時，對於生鮮這種非標品而言，消費者仍需要中間商完成產品的採購、冷鏈運輸、加工存儲等工作，因此超市生鮮領域具有較大的優勢。
另一方面在於公司的股權投資，根據資料顯示，永輝IPO融資23.4億元，後來又進行多次定增，累計募資超過130億元，超過上市以來的淨利潤總和。
但公司融資130多億，很少一部分用於開店，而是進行了股權投資，跟據財報，2010年永輝超市股權投資為0，但截止2018年年末，公司長期股權投資57億元，交易性金融資產為31.6億元，可供出售金融資產增加到了6.6億元，合計95.2億元。
值得一提的是，國內零售行業的回暖或許也能為永輝超市增長奠定基礎。日前，商務部發布了《中國零售行業發展報告（2018/2019）》，報告顯示，我國商品零售額在2018年達到33.8萬億元，同比增長8.9%，其中，重點企業尤其是上市公司效益改善，85家滬深上市零售企業中超過半數的企業淨利潤實現增長，10家企業淨利潤增長1倍以上。從零售業態來看，2018年便利店銷售額同比增長8.3%，位於零售業態之首，其次為超市，同比增長4.3%。
隨著居民收入的持續增長，以及國家出臺一系列減稅降費政策，為零售業的持續發展提供有力支撐，而永輝超市作為零售業的重要標杆，自然也會受益。
結尾
未來，線下零售商的大趨勢還是新零售，新零售的競爭也十分激烈，在這樣的大環境之下，永輝超市也做出了許多新嘗試，但並未在市場上激起多大水花，而今年前三季度業績相比於上年漂亮不少，一部分原因在於雲創出表，雖然這在短期內能夠將財報優化，但是長遠來看，並不樂觀。
目前，永輝屬於騰訊系，高鑫零售屬於阿里系，此前，蘇寧收購家樂福、物美集團收購麥德龍中國等，新零售硝煙四起，未來永輝能否在激烈的競爭中繼續保持20%的增速，有待考察。
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