美銀美林的分析師認為，目前歐洲的情況非常不妙，如果新興市場危機蔓延至歐洲，那麼歐洲可能會扮演日本在98年亞洲金融危機中的角色將危機引向美國，如果美國也垮了，投資者恐無處可逃？
美銀美林認為，如果新興市場的疲態繼續蔓延，最終演化成一場全球危機，那麼歐洲很有可能會成為“震中”。隨著美聯儲不斷收緊貨幣政策，美元持續上漲，新興市場貨幣爭相跳水。其中，印尼盾、土耳其里拉、阿根廷比索和南非蘭特的表現“不相上下”。
上週，印尼盾一度跌至1998年亞洲金融危機以來的最低點，1美元可兌換1萬5000印尼盾。土耳其里拉的情況更糟，兌美元匯率今年來累計下跌超過40％。阿根廷貨幣比索今年來則更是暴跌50％，阿根廷央行日前已把利率調高至60％。而南非蘭特兌美元也跌至兩年的最低水平。
值得注意的是，歐洲股市近來的表現也非常差。由於歐洲經濟開放、債務水平相對較高，該地區經濟更容易受到發展中國家經濟疲軟的影響。另外，歐洲近來還面臨意大利預算、瑞典大選和德國難民問題的困擾。
瑞典9月10日公佈的初步結果顯示兩黨所獲議席均未過半，最終很可能形成懸浮議會；另外，難民問題近期也令德國總理默克爾感到煩心，如果解決不了難民問題，德國恐怕也會出現政壇動盪。今年5月份遭到意大利政壇動盪打擊之後，歐元至今還沒回過神來，如果這時瑞典甚至德國再出現政壇動盪，歐元恐怕會跌得更“離譜”。
糟糕的是，美銀美林的策略師裡基特（Tommy Ricketts）認為，新興市場危機還可能通過歐洲蔓延到美國，就像上世紀90年代末亞洲金融危機通過日本蔓延到美國一樣。他表示：
“如果新興市場貨幣危機最終演化成全球性、跨資產危機，那麼在危機抵達美國之前，歐洲將成為危機的壓力之源，就像1998年的日本一樣。”
對於裡基特而言，新興市場的不穩定性將導致歐洲企業的信貸息差進一步擴大，此前量化寬鬆政策已經人為地抑制了這一息差的擴大。裡基特認為息差擴大最終將影響到美國信貸市場和股市。
裡基特還強調，隨著歐洲投資者從新興市場撤離，並且開始對歐洲收緊政策充滿期待而投資歐元，歐元很可能會飆升，這將導致歐洲地區的企業盈利受損。市場預計在2019年秋天開始加息之前，歐洲央行本週四將宣佈從10月份起減緩債券購買，這對近期表現不佳的歐洲股市而言，無疑是個噩耗。
唇亡齒寒，如果歐洲股市崩盤，美國很有可能成為這場危機的下一個受害者。目前美國經濟還十分強勁，看漲美元的投資者不在少數，一旦美國的經濟也垮了，投資者該到哪裡去避險呢？
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