2、能放水的地方都放水了：資管新規3大妥協與2大堅守
3、資管新規下的員工持股信託：槓桿率已降至1：1
二季度券商資管規模縮水超萬億元 通道規模首當其衝
8月6日，基金業協會數據披露，截至今年6月底，證券公司資產管理業務規模達15.28萬億元，比今年3月底減少了1.18萬億元，這也是券商資管規模首次僅一個季度就下滑超過萬億元。自2015年券商資管規模衝破10萬億元，一路高歌猛進，一直到2017年3月末達到高峰18.77萬億元。不過，由於監管整頓資金池以及去通道，券商資管規模也自此在每個季度都呈現縮減態勢。
券商資管通道業務主要由銀證信合作和銀證(委託貸款)兩種模式，不過隨著資管新規的落地，監管已經基本封堵了券商資管做通道業務的路子。資管新規中也明確提出，金融機構不得為其他金融機構的資產管理產品提供規避投資範圍、槓桿約束等監管要求的通道服務，這也就意味著資管產品不能做兩層以上嵌套，銀證信模式終結。
能放水的地方都放水了：資管新規的3大妥協與2大堅守
銀保監會出了銀行理財管理辦法（徵求意見稿），證監會出了證券期貨類機構實施細則（徵求意見稿）。縱觀這幾份文件，資管新規能放水的地方都放水了，資管新規裡留有“活口”的地方几乎全部按照最寬口徑解釋，但在打破剛性兌付、避免資金池兩個最重要的方面堅持了原則。
實施細則文件在銀行公募可以投非標、淨值管理和估值方法要求放鬆、過渡期老產品可以投新資產三方面有相當程度的妥協。做出以上3個妥協的同時，資管新規立法精神仍存，那就是打破剛兌和整治資金池。非標資產不得有任何形式的期限錯配，這一點也沒有任何改變。對於銀行而言，淨值核算只是技術問題，切膚之痛是不能再享有利差收益而只能賺管理費，而這正是監管要推動的影子銀行向真資管轉變。
資管新規下的員工持股信託：槓桿率已降至1：1
曾在2016年-2017年期間獲取大量市場份額的員工持股信託，今年以來卻逐漸萎縮。今年以來共有103家上市公司宣佈推出員工持股計劃，其中自行管理的公司多達40家，佔比38.83%。而去年同期，自行管理的員工持股計劃佔比僅為23.14%。市場上推出的員工持股信託計劃絕大多數採用了“1：1”的分級方式，“降槓桿”趨勢明顯。
7月份已有上市公司打破“堅冰”推出員工持股信託計劃，但大部分信託公司對員工持股信託計劃積極性仍然不高。今後員工持股信託業務模式的變化可能會比較大。員工持股計劃是否做、怎麼做、方案如何變化，主動權都不在信託公司。開拓上市公司客戶是信託公司業務重點之一，未來員工持股信託計劃的市場仍有開發空間。
窗口指導下信託加快項目投放：房地產業務或成增長重點
社融增速放緩背景下，日前部分信託公司接到窗口指導，要求加快項目投放。加快項目投放面臨資金、風控等制約，在資金來源未有效解決的情況下，信託投放難以加快。另外，在壓通道背景下，即便信託公司在房地產等業務上加快投放，也很難帶動信託資產規模回升。若真要加快投放，房地產將為重要選項。
目前通道業務可適當做一些，但空間不大。房地產、政信、證券傳統三大業務中，政信業務風險還未完全釋放，證券市場波動較大，剩下就是地產，雖然現在面臨調控，但有抵質押物，因而地產項目成為信託業增長重點。今年上半年，房地產信託呈現逆勢增長態勢。在信託業資管規模下滑的情況下，房地產集合信託成立規模為2645.86億元，同比增長54.34%。
降準資金落地月餘尚未啟用 銀行債轉股面臨兩大難題
市場化債轉股的進展仍不盡如人意，阻礙市場化債轉股推行的兩大“攔路虎”依然沒有得到很好解決。一方面，不少銀行債轉股從業人士直言銀保監會近期發佈的市場化債轉股風險權重過高，資本約束太強，阻礙了銀行做市場化債轉股的積極性；另一方面，缺乏低成本的資金來源也導致各家銀行的債轉股機構“巧婦難為無米之炊”，即便有儲備項目也難以落地。
今年以來，國有大行落地實施的債轉股項目新增規模僅有500億左右，落地進展依舊緩慢。6月24日，央行宣佈年內第3次定向降準，本次降準中，國有五大行所能釋放的5000億元左右的資金被要求用於支持市場化法制化債轉股項目，但時隔一個多月，目前這部分降準資金仍未啟用，主要原因在於監管部門與銀行債轉股機構就降準資金的價格存在分歧。
商品火爆吸引資金積極轉戰 私募提示市場存在反轉風險
商品期貨市場表現活躍，黑色系、化工能源等品種走勢較好，備受關注的蘋果、原油期貨也接連漲停。在私募基金看來，這波行情跟人民幣貶值、市場預期通脹抬升等因素有關，也有部分資金轉戰商品市場。相關數據顯示，今年管理期貨策略私募基金有五成取得正收益。有受訪私募認為，今年商品市場難以出現單邊趨勢行情，需要關注市場反轉的風險，建議平衡策略組合配置。
今年股票市場不好，一些資金轉戰商品市場，市場活躍度變高。另一方面，由於近期人民幣貶值，導致大宗商品的價格相應有所升值，帶來了一波行情。今年並不算商品投資的大年，而是屬於局部有小幅度的行情，市場並沒有出現明顯的趨勢，波動也只是短時間內比較大。今年的交易策略邏輯就是捕捉市場上有確定性、邏輯相對比較清晰的機會，如螺紋鋼、焦炭等品種。
信託登記管理細則正式出臺 專家：信託公司合規壓力不大
日前，中國信登在徵求行業機構等方面意見的基礎上，經銀保監會批准，正式發佈《中國信託登記有限責任公司信託登記管理細則》。《細則》在《信託登記管理辦法》框架內，明確了信託登記各個環節的執行要求，對預登記、重新申請預登記、補充預登記、初始登記、變更登記、終止登記、更正登記的適用情形、需提交的登記信息、登記方式等進行了細化。
細則主要是根據近一年來的信託登記工作經驗，將部分工作要求形成相關規定，明確登記要求和標準，增強信託管理辦法的操作性，由於很多都是現在的時間做法，所以信託公司合規壓力不大。2018年上半年，全國各信託公司共辦理各類新增信託登記申請累計28000多筆，其中預登記18000多筆，初始登記9000餘筆，初始登記涉及初始募集金額34000多億元。
"聯璧金融"案主要嫌犯出逃境外被抓獲！查凍涉案資產約3億元
P2P再次傳來大消息，聯璧金融案主要犯罪嫌疑人被抓獲了！7日晚間消息，上海市公安局發佈消息稱，成功抓獲“聯璧金融”案主要犯罪嫌疑人。聯璧金融於2014年組建成立互聯網金融事業部，進行互聯網理財平臺的開發，推出微信版理財平臺“聯璧錢包”及APP產品“聯璧金融”。
經偵查發現，上海聯璧電子科技有限公司未經有關部門批准，設立“聯璧金融”線上投資理財平臺，通過公開宣傳的方式，對外承諾6%-12%不等的年化收益，向社會不特定公眾非法募集資金。該司法定代表人儂某（男，38歲，雲南人）已於6月20日凌晨出逃境外。
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