美聯儲加息波瀾不驚；傳媒整合大戰愈演愈烈；PE三巨頭頻繁出手，全球併購資金活躍，它們為何“無視”央行銀根收緊？
美聯儲加息如約到來，由於本次加息實在太板上釘釘了，媒體報道起來都意興闌珊。大家關心的其實還是細節，關鍵看美聯儲接下來的加息節奏是怎樣的。
從本次會議透露的信息來看，15位聯儲官員中，認為今年需要加息四次的人數從此前的7人增加到8人，雖然美聯儲不是一個絕對的投票決策機構，但是在15人中，認為加息四次的人過半，這被看作一個美聯儲政策取向偏鷹派，但是也更加易於預測的趨勢。而目前來看，美聯儲內部的主要聲音是明年加息至少3次，2020年再來一次，最終在2020年利率達到一個3.25%到3.5%的水平，這個展望其實也可以看做美聯儲對美國通脹的趨勢展望，他們對美國的通脹節奏的可控性還是有信心的，看上去也不會太激進。
再來看看公司層面，此前我多次介紹的美國傳媒大戰進入新的高潮，康卡斯特終於決定跟迪士尼杆上了，向21世紀福克斯提出650億美元的收購。而這起收購的一大背景是，AT&T的854億美元併購時代華納案，終於通過美國聯邦政府的反壟斷審查，這也讓康卡斯特決定放手去幹，因為再不出手，這市場上就沒有太多值得收購的資產了。
當然，收購的代價也是高昂的，AT&T收購時代華納的案子，將給AT&T增加更大的債務負擔。這筆收購之前，AT&T發行的債券，以及其它外部貸款已經高達1630億美元，而這筆收購將讓這個數字再增加12%。在評級機構穆迪的電訊服務分析師看來，這也是一家獨立公司少有債務負擔狀況。當然，對於AT&T，併購時代華納，將為其增加更多收入，而且併購還會產生一些協同下的成本削減效果。根據一些機構的樂觀分析，在接下來四年，AT&T將每年償還100億美元的外部債務。而與債務負擔相比，投資者更大的擔心恐怕是併購後的整合，在美國公司史上，大型併購數量不少，成功的卻不多。而在併購過程中，過程中處理不當，會產生更高昂的成本，這也足以令投資者擔心。
而這個過程中，建議各位投資者也謹慎參與相關股票的投資，畢竟併購整合這事兒，耗時長，成功率沒譜，AT&T這一年多的股價走勢也體現了投資者的擔心。
事實上，儘管近期媒體的併購大潮可能讓資源更集中，但是反壟斷機構也確實大可放心，因為傳媒的市場格局已經發生了巨大變化，如NetFlix這樣的互聯網媒體的殺入在媒體領域同樣造成了類似零售領域的“亞馬遜效應”。在傳統媒體們大筆花錢整合的時候，Netflix卻笑看風雲，而最近高盛又將其目標價大幅調高，新勢力的勢頭已經不可阻擋啊。
而在併購市場，活躍的槓桿併購近期也分外活躍，今年迄今為止，槓桿收購的案子規模已經達到金融危機後同期最高水平，而與此同時，還有萬億美元資金正準備投入這個市場。
可以看到，金融危機前的2006、2007年是上一個槓桿併購的高發期，而此後市場進入低潮，直到最近開始升溫。
今年以來，可以看到，私募股權收購行業的巨頭黑石、KKR、凱雷都有出手，黑石170億美元收購湯森路透是目前最大的一筆收購。
而從全球市場來看，全球併購市場已經產生了價值2.1萬億美元的單子，比2017年同期上漲56%，而如果按照這個節奏繼續下去，今年全球併購總額將超過2007年的4.3萬億美元。你可能會感到奇怪，為啥這個全球銀根開始收緊，資本泡沫化了幾年的時代，併購倒是活躍起來了？原因是多方面的，邏輯上銀根收緊、資本泡沫可以看作一個投資謹慎的原因，但是也可以看作一個賣方積極想要套現的推力。同時，正如媒體行業體現的，在金融危機後近10年，全球經濟相對復甦態勢明顯，產業週期到位，多個行業也確實進入了一個整合期，傳媒、零售、醫療，甚至互聯網，都表現的突出。你也不要以為買方現在“錢多人傻”，換個角度，因為市場現在趨於謹慎，併購資產的時候，賣方要價的溢價空間也小了啊，所以如果有相關資產的需求，如今也是一個不錯的時機。當然，如果以“機械歷史主義”視角，你也會緊張，這節奏是不是有些資本最後瘋狂的意思，就如2007年的併購高潮一般？這個問題，需要我們根據現實的市場環境，去動態觀察，動態調整啊。
而在私募股權投資公司的股票投資上，此前介紹過，也要看你的需求，因為這些公司雖然名聲大，但是鑑於其持有資產的估值不好量化，以及其與金融環境、產業週期的關聯度較大等特點，私募股權業內人士可能很掙錢，但是投資它們的股票可不見得美好，這方面各位可以再次回顧咱中投投資黑石的故事。
其實，從過去5年的股價走勢來看，黑石表現還算不錯，在2015年一度暴漲，整體距離標普500指數也差距不大。倒是同期的KKR和凱雷表現一般，特別凱雷很疲軟。
但是最近一年，輪到黑石疲軟，KKR和凱雷走強了，而近期的併購活躍，它們當然有望獲得更大收益，所以階段性來看，表現還是值得期待的。但是在波動的市場，這一對外部環境敏感的行業，波動也會增大，投資者也需要掂量。
另外，這些PE公司在分紅上都比較慷慨，讓我們看看三家公司的基本信息：
可以看到，KKR目前2.88%的分紅率在金融公司中已經算高的，而黑石和凱雷的分紅率更是超過6%，甚至接近7%。綜合來看，這類公司適合對金融宏觀環境，以及PE行業具有一定了解，同時對現金流有一定要求的投資者考慮。
接下來看看新基信息，吉姆 羅傑斯相信是大家非常熟悉的金融大佬，儘管這幾年，很多人感覺羅傑斯更像是個走穴大師，投資上只見嘴炮，沒見啥實際可證明的成績，但是畢竟歷史光芒擺在那裡，幹啥都有人給面子。在ETF行業，羅傑斯更是直接以自己的個人品牌Rogers發行ETF，比如此前發行的羅傑斯國際商品指數基金RJI，規模2.3億美元，羅傑斯國際農產品指數基金RJA，規模9500萬美元，規模都不大。
而從著名的商品ETF：DBC過去一年和RJI的走勢對比來看，RJI也輸了7個點啊。
不過羅傑斯對ETF的熱情不改，最近，甚至很潮的玩起了人工智能，準備推出一隻Rogers AI Global Macro ETF，代碼BIKR，從名稱上來看是一隻全球宏觀策略的人工智能驅動基金，而羅傑斯的一大標籤就是全球化投資，特別在一些新興市場、另類市場投資。這隻基金由羅傑斯發起的Ocean Capital Advisors管理，主要根據宏觀經濟數據，通過AI技術進行標的選擇，屆時，讓我們看看這隻基金能否有出眾的表現。
閱讀更多 第一海外金融 的文章
