導讀：1）白酒正週期才剛開始，調味品有望獲外資持續流入，小食品關注安井和絕味；2）中美LNG合作將啟，天然氣價格改革落地加快，上游將持續受益；3）時隔三年，航空股6月有望起徵燃油稅，有望抵消約4%的燃油成本，另外行業供需改善+核心航線票價上漲+去年旺季天氣差導致的低基數，值得埋伏。
1. 食品飲料萬花齊放，白酒才剛開始小食品選這兩隻（太平洋證券）
【昨天我們講了食品飲料紡服的上漲仍將持續，今日這篇文章要細細的讀，看完你就知道該買哪些了】
①根據太平洋證券的分析板塊持續性強的邏輯在：
1）無論經濟形勢如何，食品飲料公司特別是各子行業的龍頭企業有望保持高於行業的增長，且利潤增速將明顯快於收入增速。
2）近期，各類企業債頻頻違約，募資也更加困難。食品飲料優質公司具備盈利能力強、現金流好、資產負債率低等屬性，顯示出穩健的價值。
3）隨著A股納入MSCI新興市場指數，估值體系有望更好地對標國際市場，高ROE、強現金流、穩健增長等特徵，有望提升A股食品飲料公司的估值。
②白酒：正週期剛開始，正處在上升階段，至少還將持續幾年，沒到由盛轉衰的時候。目前兩極分化明顯，中小企業發展相對困難但也不會消亡，大企業也不可能一統天下。龍頭公司貴州茅臺將繼續獲得穩健的收益；古井貢酒是我們當前首推的品種；而瀘州老窖、洋河股份、今世緣、順鑫農業等白酒公司的趨勢不改，值得投資。
②調味品：伴隨A股納入MSCI新興市場指數，將會有更多的外資流入，有望進一步推升龍頭公司海天味業的市值。同時，我們也看好中炬高新的長期投資價值。公司雖然經過了前期的大幅上漲，短期內市值和股價相對趨於平穩，但長期來看，突出的成長性使得公司仍是優質的投資標的。2019年產能的集中釋放將帶來業績增速的又一個高峰。
③小食品：長期持續推薦安井和絕味，看好承德露露和恰恰食品。
1）安井食品的邏輯可看5月24日的脫水研報，主業的穩定增長疊加小龍蝦業務拉昇估值，市值仍有明確空間。
2）絕味食品雖有小非減持的壓力，但業績確定性強，市場更看好長期投資價值，市值逐步提升。
3）近期漲勢較好的承德露露和洽洽食品，因為基本面改善，盈利能力相對較強，股價整體表現不錯。
4）前期漲幅很大的涪陵榨菜和桃李麵包，因一季報後漲幅過大，近期處在震盪消化股價和估值的階段，相對受益不是很明顯。
2. 居民用氣門站價格理順方案出臺，擁有氣源的上游最受益（光大證券）
【居民天然氣門站價格理順，中美LNG合作將啟內外共同助力天然氣板塊走強】
①天然氣門站價格環節改革完成，民用天然氣價格有望提升。天然氣價格改革分步推進，本次政策的里程碑意義在於，天然氣門站價格體系改革終於完成，天然氣行業價格改革加速落地。
②交叉補貼問題得以緩解，居民用氣終端銷售價格存在漲價預期。本次政策明確居民用氣的終端銷售價格由地方政府自主決策具體調整幅度、調整時間等，調整方案需順應城市配氣價格改革。隨著居民重點銷售價格的相應疏導，銷售價環節的交叉補貼減弱。
③本次政策對天然氣產業鏈各環節的影響分析：
1）上游供氣公司：將確定受益於居民用氣門站價的調整。
2）中游管輸公司：賺取相對固定的管輸費，居民門站價格的變化可及時傳導至下游城市燃氣公司，因此不受本次政策影響。
3）下游城市燃氣公司：居民用氣部分的採購成本增加，疊加配氣價格改革因素，增加的成本無法及時、全部傳導至終端，但由於居民用氣相對較少，負面影響有限。城市燃氣業務在居民用氣價格基本理順的區域（廣東、廣西、貴州、雲南、福建等）的下游公司基本不受本次政策影響。
④產業鏈個股推薦：我國天然氣上游供應企業中，中國石油佔全國天然氣供應量的70%-80%，利潤增加值最大。藍焰控股、沃施股份也擁有上游氣源標的資源。中游管輸公司陝天然氣（中游業務佔比高，受本次政策負面影響小；省內天然氣價格改革落地）。燃氣公司更多受益於下游需求的增長。從受負面影響較小的角度，推薦區域城市燃氣龍頭深圳燃氣（主要經營區域居民門站價格已理順，LNG 接收站有望年內投產，成長確定性強）。
3. 燃油附加費有望起徵，多重利好賦予航空股旺季彈性（東北證券、天風證券）
【行業供需改善+核心航線票價放開+去年旺季天氣差導致的低基數=三重利好賦予航空旺季彈性】
①油價波動是短期風險，長期供需格局向好+消費升級提升航司盈利中樞。17年六月份以來的油價上漲增加了航司的主營成本，受此影響航司盈利水平的改善滯後於行業供需的改善，但中長期來看行業成長邏輯仍然成立。
②燃油附加費預期強化，可對沖三大航約50%增量燃油成本。自2015年1月國際油價跌破70美元后停止徵收燃油附加費。據測算，6月航空煤油出廠價約為5300-5500元，有望超過起徵點。東航/南航/國航燃油附加費可以對沖5000元以上的內線增量燃油成本的65%/60%/53%。
③票價市場化方向確定，提價節奏放緩影響有限。核心城市對飛航線票價市場化落地，五條一線對飛的航線中除京滬外均已提價。現有提價航線水平，旺季時航司盈利天花板顯著抬升。東北證券判斷自6月起至旺季航司客收的增幅伴隨行業供需改善持續擴大。
④燃油附加費復徵將顯著降低航空公司航油成本壓力，且對旅客購票影響不大。隨著機隊更新換代，油耗更低的新機型更受航空公司青睞，而航空公司也愈發重視在各個細節上提高燃油使用效率，如優化航路、規範操作、加裝小翼等。從數據上看三大航整體單位油耗已呈現逐步走低的態勢。
④重點推薦：1）新航季提價彈性最大的東方航空；2）內線佔比高、規模最大的南方航空；3）具備高品質航線的中國國航；4）關注春秋航空與吉祥航空。
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