口述 / 劉德科
房貸利率下降10個基點
中國人民銀行授權全國銀行間同業拆借中心公佈，2020年4月20日貸款市場報價利率（LPR）為：一年期LPR3.85%，五年期以上LPR4.65%。以上LPR在下一次發佈LPR之前有效。（中國人民銀行貨幣政策司）
｜DK點評｜ 房貸利率下降10個基點，準確的表達是，LPR五年期利率下調了10個基點。你也可以讓它讀起來很刺激——當前房貸利率處於中國有按揭以來的歷史最低點；這是LPR改革以來，五年期利率的最大降幅，以前都是5個基點。
這些解讀看上去很熱血，但是我們要結合其他情況一起看。我們講的五年期利率，主要跟房貸有關，而一年期LPR利率，降了20個基點。很多人把這種現象叫做“非對稱降息”，一邊降了20個基點，一邊降了10個基點，不對稱。
為什麼一年期LPR降得更多？主要是為了滋養小微企業和實體經濟。五年期的LPR主要和房貸有關，要適當控制資金進入房地產行業，所以降的基點少很多。
LPR的非對稱降息，本質是為了滋養小微企業和實體經濟，同時適當控制合規的資金進入房地產。
政治局會議重提房住不炒
中共中央政治局4月17日召開會議，會議再次重申“房住不炒”定位，明確要求“要堅持房子是用來住的、不是用來炒的”定位，促進房地產市場平穩健康發展。（新華社）
｜DK點評｜ 上一次會議，也就是去年12月的政治局會議沒提房地產，這次重提房住不炒，是因為政治局清晰地認識到，房地產所受新冠肺炎疫情的衝擊，並沒有像旅遊、餐飲、酒店、影視、娛樂等行業受到的衝擊那麼大。
我們之前的判斷是：再給房地產兩三個月時間，一系列的數據一定會從同比下跌回到同比增長的正常狀態。在這個時候提房住不炒，是給開發商一個清醒的提示，哪怕有新冠肺炎疫情，保持房地產穩定的這個框架仍然在。
我們的結論是，現在的樓市是在房住不炒的框架下小尺度放鬆。確實在放鬆，但放鬆的尺度不大，不像2008年或2015年那麼大。如果你還期待有2008年或2015年那樣的大尺度放鬆，說明你跳進歷史的黃河裡，出不來了。
還要關注的一個點是，這種小尺度放鬆隨時可能被收回去，就像深圳的樓市火苗稍微往上躥了一點，就開始徹查了。所以我們要關注的不是樓市放鬆，而是樓市隨時可能會收緊。
深圳緊急徹查經營貸
4月20日，中國人民銀行深圳市中心支行下發緊急自查通知，要求自查關於房抵經營貸資金違規流入房地產市場情況。（中國房地產報）
｜DK點評｜ 經營貸，就是小微企業獲得的優惠貸款，本來應該用於企業經營，但是有的借款人用這些錢買房子，造成了深圳樓市行情的波動。所以，中國人民銀行深圳中心支行緊急下發通知，要求各大商業銀行在當天下午2:30之前上報自查結果。
現在緊急徹查的結果已經出來了。《中國證券報》報道，中國人民銀行深圳中心支行對於此前要求徹查的內容做了詳細回應，概括一下，就是“沒有”“沒有”“合法”。
沒有發現剛剛註冊一家企業就申請獲取經營貸的情況；也沒有發現通過經營貸買房的情況；僅僅發現了一些案例，在買房之後做了經營貸的抵押貸款，這是完全合法的。如果要用一句話概括，就是“No problem”。
我們的感受是：這是一件雷聲大、雨點小的事情。深圳要緊急徹查經營貸流入房地產時，全中國的房地產行業都感受到了很大的陣勢；結果兩天之後是“No problem”，雨點很小。
深圳方面表示，接下來會全面排查。之前說的“緊急徹查”主要是讓銀行自行上報，自行上報，當然查不出什麼問題。
對於同樣的情況，浙江抓到了現行。浙江銀保監局對兩家村鎮銀行開了罰單，罰單上都明確地提到經營貸被挪用於購房。
兩張罰單都是4月8日開的，而浙江銀保監局是在4月17日公佈這件事——4月17日是政治局開會重提房住不炒的日子。這說明，浙江銀保監局在深圳之前就已經非常低調地行動了。
而且，浙江銀保監局開罰單和深圳自查有一點區別。浙江銀保監局是默默去商業銀行挑了兩個典型罰款，作警示作用。這些商業銀行都是國有企業，對他們來說，被開罰單很不光彩。
從表態方式看，或許浙江的做法更值得學習，因為你不能完全否認這個問題的存在，如果覺得這只是極少數行為，抓典型作警示就好。
如果深圳的徹查，最終結果是“完全不存在這個問題”，是不是說明樓市現在僅僅處於警告階段，還沒有到出手階段？或許從警告階段到出手階段，還有一段時間，我們現在沒有辦法判斷要多長時間。但是通過深圳這件事情，我們可以感受到：樓市放鬆的容忍度比我們想象的高一些。儘管如此，我們還是要對樓市隨時可能收緊，保持充分的警惕。
