叱吒華爾街，笑傲大A股！大家好，歡迎來到鄒公財經欄目，我是老鄒。
在前面的兩節課裡，我們學習了能夠為我們保駕護航的下調轉股價和回售條款，以及讓我們可以提前享受收益的提前贖回條款。有的小夥伴有點焦急了，老鄒你說了這麼多可轉債的厲害之處，那我們到底要怎麼挑選可轉債啊？你不要一直像釣魚那樣引誘著我們呀。好，好，好！老鄒今天就來說說，如何快速看懂一隻可轉債。方法很簡單，我們只需要把握四個要素，可轉債的四要素是衡量一隻可轉債優劣的四個最重要的指標。通過四要素我們一眼就能識別出一隻可轉債的優劣，這對於我們今後如何買賣可轉債以及建立自己的可轉債組合都非常的有幫助。
到底是哪四個要素呢？四要素包括：到期收益率、剩餘年限、信用評級以及溢價率，這裡老鄒推薦大家使用“集思錄”這個網站來查詢可轉債的這些數據。集思錄的網址，小夥伴們可以直接在百度輸入“集思錄”進行搜索，進入集思錄的官網。
在這個網站裡，我們可以查看到所有的可轉債名稱代碼及相關的數據的。首先我們來看一下可轉債的第一大要素：稅後到期年化收益率。所謂的稅後到期年化收益率，代表了我們以可轉債當前的價格買入可轉債的話，如果持有到期能夠獲得的平均年化收益率是多少。可轉債到期後歸還的利息是在可轉債發行時就規定好的，所以我們買入可轉債時價格越低、得到的到期收益率就越高。到期年化收益率等於到期收益率除以剩餘年限；到期收益率等於到期價值減當日可轉債價格除以當日可轉債價格乘以百分之百。
到期價值還記得嗎？我們再複習一遍，到期價值等於到期贖回價，含最後一年的利息加上除最後一年外所有未付利息之和的80%。剩餘年限等於到期時間減今日日期除以365（若潤年為366）。舉個例子，假設常勝轉債的剩餘年限為1，到期的贖回價是108，這樣常勝轉債的到期價值就是108元。如果買入當天可轉債的價格是100元的話，我們的到期收益率就是（108-100）÷100×百分之百等於8%。
如果可轉債的價格是108元的話，我們的到期收益率就是（108-108）÷108×百分之百等於零，也就是剛好只能保本算上利息的話還虧一點。如果可轉債的價格是90元的話，我們的到期收益率就是（108-90）÷90×百分之百等於20%，在90元買入可轉債的話，到期收益率竟然可以高達20%，所以買入的價格越低，得到的到期年化收益率越高。可轉債的到期年化收益率越高，代表我們當前買入的價格也便宜，只有到期收益率為正數的可轉債才能夠保本。不要投資到期收益率為負的可轉債哦。
接下來，我們說說可轉債的第二大要素：剩餘年限。什麼是剩餘年限呢？在投資可轉債時這隻可轉債距離到期日還剩多長時間？這個時間就叫可轉債的剩餘年限。剩餘年限等於到期時間減去今日日期，再除以365（若潤年為366），這個公式可以用Excel表格代入計算就行。但其實我們不用自己算，在集思錄上能輕鬆查到計算好的剩餘年限。在我們選擇可轉債時，可轉債的剩餘年限是越短越好，為什麼呢？我舉個例子你就明白了。
假設我們在常勝轉債上市交易的當天，以105元每張的價格投資了100萬元。這個可轉債的存續期是六年，也就是這筆錢要向你借六年，那麼我們只有在六年以後才能確保拿回自己全部的本金。雖然有很大的可能在這六年的某個時間，上市公司發佈了強制贖回條款或者下調轉股價條款，從而刺激常勝轉債的價格上漲到了130元甚至是200元，讓我們可以提前拿回本金並獲得巨大的利潤。
也有一定可能在存續期最後的兩年內可轉債觸發了回售條件，讓我們可以提前拿回本金加一點點利息，但這些畢竟只是可能性而已。想要確保拿回本金的話，我們至少要做好借出這筆錢六年的準備，而且我們說的準備不是心理上的準備。更重要的是在資金上的準備。如果要投資一隻六年後到期的可轉債，我們需要準備一筆可以趴在賬上六年不動的資金。如果在這六年內老婆孩子生病了，房子失火要重新裝修了，做生意資金運轉不靈了，這筆錢隨時可能面臨要取出的風險。
但是呢，一旦在我們到達心裡預期價格之前提前賣出可轉債了，獲得的收益也可能就微乎其微了。但我們如果投資的是一隻距離到期日很近的可轉債呢？假設我們購買一隻一年後到期的可轉債，那麼我們只需準備一筆一年之內不用的資金即可，在資金上的壓力會小很多，而且距離到期日很近的可轉債更有可能被暗箱操作。
當可轉債即將到期時，也說明公司準備要給債主們本金和利息了，如果有些公司面臨著財務壓力，不想還債或者有些公司想要籌集資金，希望債主們轉股，那他們會有很大的動力去下調轉股價或者是直接做高股價，努力去觸發強制社會條件去強迫勾引著，帶著我們將可轉債轉股。
對於那些剛剛發行可轉債距離到期日還有五六年的上市公司來說，他們的心態就會好上很多，就像我們上學時寫暑假作業一樣，剛放假的時候總是心態良好，認為後面還有大把的時間可以把作業寫完，在可轉債上也是同樣的道理，所以我們要優先考慮那些剩餘時間較短的可轉債。
接下來我們說說可轉債的第三大要素債券信用評級。債券信用評級可以簡單的理解為給債券的好壞評定等級。目前我不給債券評級的機構有中誠信大公國際、上海新世紀聯合資信等。他們通常會從債券發行單位的償還能力，能否按期付息發行的費用，投資人承擔的風險程度四個方面評估企業的風險係數，並對該企業的信用頂級。
我們可以通過集思錄直接看到各債券的評級情況。根據規定，不同的債券發行主體信用評級有所區別，其中公司發行的債券從a到c可以分為三等九級，分別是三a，三b，二b，三c，二C，每一個信用等級可用加號減號符號進行微調，表示略高或略。
低於本等級a等債券代表的企業對償還債務的能力強受不利經濟環境。影響較小，違約風險較低。在a等級中越多代表的企業償還債務的能力越強。B等債券代表的企業償還債務能力一般受不利，經濟環境影響較大，違約風險較大，在b等中弟越少代表的企業償還債務的能力越差，違約風險也越高。
3C等債券能不能償還債務就靠賭命了，再投資的時候不建議考慮3C等債權。一般來說級別越高，具體的債券發行者的償還能力越強，違約風險低，相反級別越低預示著債券發行者的償還能力越低，支付困難違約風險較高。
在投資可轉債是我們要優先選擇評級為aa級以上的債券，這裡的不包括剪好急哦。好了，今天的內容到這裡就結束了。在這節課中，我們學習了判斷可轉債性價比的三個要素，到期收益率，剩餘年限以及信用等級，在明天的課程中，老鄒將為大家重點講解第四個要素溢價率。順帶付送給大家一個投資小技巧，我們明天再見啦！
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