美聯儲無限量的放水政策出臺後，大家都很擔心全球性的通貨膨脹、資產貶值。由於美元是實際上的世界貨幣，因此自然會利用這種特殊的地位，平時利用溫和通貨膨脹向全球收取鑄幣稅，危機時通過大量放水讓全世界共同買單。美國利用美元收割全球財富，已經是一個公開的秘密。

其實除了美國，還有一個國家也挺厲害的。這就是低調的德國。

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歐元區建立以後，包括德國、法國等在內的國家，都不再使用原來的貨幣，而統一使用歐元。從表面上看，歐元與美元不同。美元是由美聯儲發行的，雖然是世界貨幣，但美聯儲卻不是世界的中央銀行，而是美國的中央銀行。所以，美聯儲貨幣政策的第一齣發點是維護、確保美國的利益。

美聯儲的貨幣政策目標：1、控制美國的通貨膨脹；2、促進美國的充分就業。

而歐元，並不是由德國央行發行的，而是由歐洲央行發行。歐洲央行的總部雖然位於德國法蘭克福，但卻是在歐盟委員會倡議下成立的獨立機構，對貨幣政策有獨立決策權。歐洲央行的貨幣政策，由歐央行管理委員會決定。而管理委員會則是由6名歐洲央行執行委員會成員和所有歐元區成員國本國央行的行長共同組成。每名管理委員委員都只有一票。從權力架構的設計來看，德國並不能控制歐洲央行，那為什麼德國可以享受到其中最大的好處呢？

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德國是整個歐洲經濟實力最強的國家，科技和生產力水平也是歐洲各國中最高的。而歐元進一步強化了德國的競爭優勢。

德國的工業產品具有強大的競爭力。在歐洲各國自己發行貨幣的時候，他們還可以通過讓本國貨幣對德國馬克貶值，並配合關稅，導致德國產品在自己國家內因價格變高而失去競爭力，從而保護本國的產業。但

歐元區國家相互之間已經取消了關稅，在都使用歐元的情況下，也失去了制定貨幣政策的獨立性。當然，這與歐元區國家建立一個統一的歐洲內部市場的目標是一致的。但也必然導致歐元區內部經濟和工業實力強弱不同的國家之間出現經濟要素的轉移。

就像中國改革開放之後，由於東部沿海地區的生產力水平更高，因此資本、人才等生產要素都迅速向東部沿海地區聚集，從而進一步強化了東部沿海地區的競爭優勢一樣。歐元區內部，德國綜合實力強大，資本和人力回報率都更高，使得德國持續以極低的成本吸納整個歐元區的優質資源。所以，我們可以看到的是，在過去的二十年中，德國與歐元區其他國家的經濟和科技實力差距在迅速拉大。

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那麼，其他歐元區國家不知道這樣的情況對自己不利麼？他們當然知道。但加入歐元區對他們來說也有很多的好處。

首先，與德國相比，除了法國等少數幾個經濟體量相對較大，且具有自身特色優勢產業的西歐國家外，其他歐洲國家在經濟和科技實力上都是偏弱的。加入歐元區以後，他們放棄了在相對劣勢行業方面與德國等西歐國家競爭的機會。但在技術含量相對較低，且自身擁有競爭優勢的行業方面得以完全打開德國等西歐國家的市場。比如，農產品、低端製造業、礦業、旅遊業等。

其次，加入歐元區後，他們的勞動力得以自由向西歐國家流動，從而獲得更好的勞動報酬，有助於提高人民生活水平和社會穩定。

最後，在歐元區框架內，德國、法國等經濟實力較強的核心國家，實際上會向落後國家提供一定程度的財政補貼，就像我們國家的轉移支付機制一樣。這比讓這些國家辛辛苦苦去參與國際競爭，賺取利潤，平衡國內國際收支要容易多了。

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看起來確實挺好的，大家都各得其所。但是現實卻沒有想象中那麼美好。因為德國的經濟和工業實力過於強大，使得德國對於歐元區和歐盟內部其他國家的出口遠大於進口。這讓德國在過去的二十年中，積累了龐大的經常賬戶盈餘。

實際上，德國的經常賬戶盈餘已經連續多年排名世界第一。這既與德國工業在全球的強大競爭力有關，也與德國在歐盟內部貿易關係中處於絕對核心位置有關。

這也意味著，德國從歐元區和歐盟內部其他國家得到的好處，要遠遠多於德國提供給歐元區和歐盟其他國家的好處。德國龐大的經常賬戶盈餘已經引起了很多國家的不滿，包括許多歐元區內部國家。這也是另一個歐元區核心國家-法國，不斷呼籲德國進一步加大歐元區內部轉移支付力度的原因，但這個倡議並未得到德國的積極響應。

08年金融危機以來，歐元區已經實行了超過十年的超低利率。超低利率同時壓低了歐元的匯率，既提高了德國對於歐元區以外國家的出口競爭力，也進一步提高了德國企業對歐元區其他國家的相對競爭力。

德國巨大的經常賬戶盈餘，與歐元區其他國家巨大的經常賬戶赤字形成了鮮明對比。這意味著，德國分走了歐洲經濟一體化中最大的一塊蛋糕。

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儘管加入歐元區，對於德國和其他國家來說，是一個願打一個願挨。但如此巨大的貿易不平衡最終會導致嚴重的利益衝突。然而，對於那些綜合實力偏弱的歐元區國家來說，現在退出歐元區已經不是一個現實的選項，畢竟牽涉到的利益太多太廣了。

唯一的辦法，就是繼續向前走。在統一的貨幣政策之後，同意在歐元區內部再實行統一的財政政策。一旦這些國家放棄了財政政策獨立性，接受歐元區統一的財政紀律約束，也就有理由要求德國等歐元區核心國家進一步加大轉移支付的力度。

到了這個時候，德國應該也不會再拒絕轉移支付的建議。因為，沿著這樣的道路走下去，以歐元區為核心的歐盟，會越來越走向一個國家實體。而這正是德國無數政治家一直以來孜孜以求的，一個以德國為核心的真正統一的歐洲。

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