3月25日，民生教育（01569.HK）公佈2019年報，全年實現營收10億元，同比增長61.4%；毛利潤5.17億元，同比增長54.9%；淨利潤3.34億元，同比增長0.3%；經調整淨利潤3.86億元，同比增長14.2%。毛利率51.4%，淨利率33%。
報告期內，民生教育在校生人數8.6萬，上年同期為6.5萬，同比增長30.9%。在線教育人數11.28萬，其中專科及以上學歷學生9.8萬名。
成本方面，銷售成本4.9億元，銷售和分銷開支1604.3萬元，行政開支1.85億元，融資成本7961.3萬元。
民生教育目前營辦及或管理重慶市、雲南省、山東省及內蒙古自治區的11所學校。包括：(i) 高等學校7所－重慶人文科技學院、雲南大學滇池學院、重慶工商大學派斯學院、重慶應用技術職業學院、重慶電信職業學院、內蒙古豐州職業學院（青城分院）及委託管理安排管理及營辦的曲阜遠東職業技術學院；
(ii) 中職學校2所－樂陵民生職業中等專業學校及樂陵市職業中等專業學校；
(iii) 高中學校2所－壽光渤海實驗學校及樂陵民生教育高級中學
值得一提的是，2019-2020學年，重慶人文科技學院學費區間為1.2萬-1.8萬，雲南大學滇池學院學費區間為1.6萬-2.45萬，重慶工商大學派斯學院學費區間為1.2萬-1.6萬。
海外學校方面，民生教育直接持有港股上市公司澳洲成峰高教8.31%和培根國際學校22.9%股權。
報告期內，民生教育完成三項超11億元的收購。即以9180萬元收購曲阜遠東職業技術學院51%股權，5.1億元收購南昌職業大學51%股權，5億元收購安徽文達信息工程學院、安徽合肥信息工程學校及安徽藍天國際飛行學院51%股權。
融資手段上，其拿到中國銀行（香港）5000萬美元授信，已提取3.9億元；勵德集團的4億元貸款。
民生教育還將延續外延併購策略，潛在併購的目標主要包括：(1)民辦本科學校；(2)優質在線教育機構。
截至2019年底，民生教育現金和現金等價物14.05億元，銀行貸款和其他貸款6.5億元，年利息對應為2.5%和24%。資本負債率上升至16.8%。
2017年IPO時，民生教育募得資金淨額13.74億港元，目前已使用9.09億港元。
此外，民生教育還公佈擬以4.2億元收購TCL教育100%股權，代價為4.2億元。交割完成後，將持有TCL教育100%已發行股本，從而通過電大在線間接持有奧鵬教育50%股權，及通過TCL持有絲綢之路80%股權。
TCL教育2019年收入1376.85萬元，稅後利潤2324.03萬元。
此次收購將分三期支付，第一期款項為51%，即2.14億元；第二期支付25%，即1.05億元；剩下支付24%。
3月25日，民生教育收報1.11港元，上漲12.12%，市值44.6億港元，P/E為11倍。
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