01
中金下調中國GDP增速預測至2.6%！
中金今天發佈了一篇研報：
由於新冠疫情迅速在全球擴散升級、並已出現向金融市場“傳染”的跡象，將2020年中國實際GDP增速預測下調至2.6%。
在剛過去不久的2019年，我國的GDP總量實際增速為6.1%，2019年我國的GDP總量約為14.4萬億美元。
2020年1月份，據中科院研究中心發佈《2020年中國經濟預測》，預計2020年我國GDP增速也為6.1%左右。
圖表：海外累計確診前20國家——疫情仍在全面升級
資料來源：WHO，ECDC，萬得資訊，中金公司研究部
受全球風險突發事件影響，機構把中國今年的GDP增速從6.1%到2.6%，這似乎著實要把投資者嚇懵了。
Anyway, 針對疫情對各國GDP增速的影響，研究機構也出現了分歧——
比如全球頂級管理諮詢公司羅蘭貝格就分析認為
預測在最壞的情況下，中國2020年GDP增長率可能下降3.5個百分點。
中國還不是最嚴峻的，中金甚至預測，鑑於美國公共衛生危機加劇，下調美國2020年實際GDP預測至負增長。而2019年美國GDP的實際增速為2.3%。
圖：COVID-19對各國GDP增長的影響
截至最新，美國新冠確診人數已經超過3萬人，受疫情影響，美國經濟也基本上按下“暫停鍵”。
02
明年迎來複蘇？增速調至9%，靠什麼？
明年有望迎來複蘇？機構預測明年GDP增速升至9%，靠什麼？
不過，中金指出，預計2021年中國實際GDP增速有望回升至9.0%。
不知道這增速預測靠的是什麼呢？
投資、出口、消費者三駕馬車，動力最強的是誰？後疫情時代中國經濟的走向牽動人心。
是靠34萬億新基建嗎？
截至目前，已有25個省市的政府工作報告提及“新基建”。僅2020年，預計5G基站投資規模約2400-3000億元，大數據中心相關市場將達到約1600億元，人工智能產業規模將達至少5000億元，工業互聯網市場將達到5200億元，城軌投資約4000-5000億元。
相關閱讀戳全球降息潮+中國34萬億基建大招! 今天，又給你點明一條財路了……
還是靠消費？
有觀點認為，受疫情影響，連續6年拉動中國經濟增長第一位的消費受到重創，但也有機構的聲音認為，疫情後消費會逐步得到復甦，甚至是報復性消費。
中信建設最近就在研報指出，對國內而言，疫情已經控制良好，後續開始逐步恢復正常生產，各行業中消費有望優先迎來壓制後反彈，利好食品飲料板塊。
核心觀點認為：很可能迎來報復性消費（中信建設）
在A股市場，以消費板塊中的白酒為例，近期調整較多，一方面是受外盤暴跌影響，外資持續淨賣出，另一方面，疫情影響的時間比大家預期時間長，疊加短期茅五批價下滑導致大家較為悲觀。
不過，中信建設在研報中始終認為，疫情的衝擊對食品飲料行業是一次性的衝擊，認為消費，很多並未消失，只是延後了，比如，婚宴，謝師宴，朋友聚餐，商務應酬等。
未來隨著國家出臺更加強有力的刺激政策後，認為存在很大的報復性消費的可能。
03
報復性消費存在嗎？SARS經驗來看，並沒有
以史為鑑，可以知興替，若想一窺新冠疫情後消費行業的走勢，我們不妨將視線投向17年前。
從SARS的經驗來看，根本沒有報復性消費一說。
2002年11月，我國發現第一例SARS患者，次年3-4月進入疫情高峰期，5月中下旬，由於防疫措施和力度都有所升級，SARS逐漸步入尾聲，直至6月疫情才基本結束。
SARS造成了我國消費行業收入的斷崖式下跌，其中餐飲行業受到的影響尤大。在SARS最嚴重的4、5月份，餐飲行業的環比增速下降了20-30%。
圖：SARS對我國餐飲收入的影響（來源：億歐網）
從SARS經驗來看，疫情結束後，餐飲行業收入步入上行區間，但這次增長與其說是報復性消費，似乎更像是恢復性消費，直到2003年9月，餐飲行業的同比增速才回到去年同一水平，且並未出現顯著提升。
而且，目前的宏觀環境跟2003年完全不一樣，又怎麼能一概而論呢。
圖表: 公共衛生危機衝擊較為明顯的各類行業
資料來源：Haver Analytics，中金公司研究部
2003年，受到疫情影響最嚴重的服務業消費在國民經濟的佔比貢獻只有39%，但是在今天，服務消費對宏觀經濟的貢獻率大幅提升到59.4%。
2019年，我國社會消費品零售總額的增速為8%，連續兩年出現回落，意味著居民消費能力的增長可能陷入停滯。
很顯然，報復性消費可能是個假命題，我們可能只會迎來一個恢復性消費，罷了。
再來看看後疫情時代的消費復甦，另外一個券商的觀點。
東興大消費：投資方面可以關注“穩就業”與“疫後消費復甦”雙主線
1）“穩就業”主線：
疫情下行業出清加速，未來線下復課後市場環境將對龍頭公司更為有利；首推職業教育龍頭中公教育，疫情下行業出清加速，未來線下復課後市場環境將對龍頭公司更為有利；其次關注以科銳國際為代表的人力資源靈活用工賽道，疫情或成為許多企業開啟靈活用工模式的契機，推動靈工佔比提升，助力行業快速發展。
【相關公司】中公教育、錦江酒店、中國國旅、廣州酒家、科銳國際
2）疫情後消費復甦主線：隨著國內疫情早於全球得到控制，餐飲、酒店將率先復甦。
【相關公司】首旅酒店、宋城演藝、凱撒旅遊、凱文教育、新東方在線
來源：東興證券大消費團隊分析師：張凱琳；研究助理：王紫
時代的一粒灰，落在個人頭上，就是一座山。
昨天，國新辦的發佈會上，一行三會的大咖都紛紛發聲：
當前遇到的一些問題不會影響到我國經濟長期向好的局面，今年我國經濟或將繼續保持高質量的經濟發展。
相關戳：人民幣匯率、股市、物價！投資下半場怎麼走？信號，來了！
當前，我們正處於“百年未有之大變局”！
面對疫情的承壓局面，短暫的經濟失速並不可怕，我們需要思考的是，在後疫情時代，投資、消費、出口，這三駕大馬車誰會帶領我們走出困境呢？
2020年初，全球大鬧“美元荒”，傳統避險資產紛紛失靈，流動性危機之下，還有哪些資產是安全帶？普通投資者又該如何有效調整未來的投資策略呢？
複利姐數字箴言送給你：
修身養性，鍛鍊身體
謹慎短線，現金為王
資產配置、分散投資
不負現在，何懼未來
相關回顧：危機下，哪些資產稱王？股票、基金、還是房地產?一圖看懂！
21理財私房課丨普通投資者如何購買ETF基金？這裡有一本詳細指南！
好了，今天就分享到這裡~~
複利姐希望疫情的迷霧快快驅散，各位重回正常的生活軌道，感興趣的話也可以留言給我，把人生需要做和該做的一併道來，知易行難，不負現在，何懼未來。
閱讀更多 複利投資 的文章
