我們可以看到：在不到4周的時間裡，美國標普500指數已經大幅下跌了近30%；比較2000年互聯網泡沫破滅加上911事件——跌幅50%多，持續時間2年半；比較2008年的次貸危機——跌幅57%，持續時間1年零5個月，此次疫情導致的股市暴跌，來勢更加兇猛。
疫情加速了美國經濟泡沫的破滅，同時也引發了連鎖反應，加快全球性經濟衰退的步伐，可以認定是一場廣義流動性危機，許多正常的社會活動和經濟活動都受到限制，一季度經濟數據將出現斷崖式下滑。
隨後從美聯儲的舉措看，降息超預期，量化寬鬆力度也超預期，美聯儲的舉措包括，將聯邦基金利率目標區間從1％-1.25％下調至0％-0.25％的新區間，並在未來幾周內將其資產負債表擴張至少7000億美元。
如此大力度地救市，或許是在股市泡沫破滅引發的危機才會使用！這顯然不是在應對經濟危機那麼簡單，可以說是在應對類似08年的金融危機。當前是流動性問題是：疫情導致了人口的流動性和貨物的流動性受阻，這才是貨幣政策無能為力的地方。
我認為應對當前危機，即使再寬鬆的貨幣政策也沒有快速把疫情控制住來的有效，但美聯儲在貨幣政策上似乎慌不擇路，反而導致投資者產生悲觀預期。採用金融手段應對註定難以奏效，唯一最有效的辦法還是全球攜手商討控制疫情，這樣才能讓投資者樹立信心，擺脫恐慌情緒。
為何負利率下也會發生危機？
回顧一下過去30多年的歷史，發現每一次美國發生股災時，聯邦基金的目標利率都處在相對高位。如1987年10月發生股災前，利率水平已經回升至7.25%；2000年美國的互聯網泡沫破滅時，利率水平回升至6.5%；2008年美國爆發次貸危機，之前聯邦基金利率是從2003年的1%回升到2007年的5.25%。
再看一下90年代初日本的房地產泡沫破滅，也與高利率有關，日本央行的目標利率從1986年的2.5%上調到了1990年的6%。或許正是因為過去的諸多危機案例，各國金融當局似乎達成一個共識：高利率容易觸發金融危機，低利率或許可以避免危機。
美國、英國、日本、歐盟央行歷年目標利率走勢
如今，日本央行的利率水平已經降至-0.1%，歐央行的隔夜存款利率已經降至-0.4%，英央行的基準利率最近也下調至0.25%，三大經濟體的利率水平均處在負利率或接近零的水平。前不久，美聯儲把目標利率調降至1%-1.25%，3月16日又突然大幅降息至0-0.25%，並承諾7000億美元的資產購買，未來負利率可期。
從實際利率的角度看，西方主要經濟體都已經無一例外地實行了負利率政策。問題在於，負利率政策並沒有能夠讓經濟顯著回暖，2019年，美國GDP增速為2.3%，歐盟GDP增速只有1.4%，日本為0.7%，儘管2019年西方股市的表現不錯。
股票資產就是美國居民的主要資產，就像我國主要是房地產一樣。
高利率下的危機，是經濟繁榮導致的，是對經濟活動的高回報加槓桿；而低利率（或負利率）下的危機，是經濟蕭條導致的，是對低融資成本加槓桿。因此，不管高利率還是低利率政策，都不是應對經濟失衡的靈丹妙藥，治標不治本。
全球充滿不確定性的情況下，我國已經把疫情控制住，是一個避風港，現在我們是公共衛生事件威脅最小的國家，還是有伸縮的餘地。匯率控制在政府手裡，所有的關鍵資產價格都是有控制的，並且政府有長期的維穩思維，這樣來看短期確定性最高。
閱讀更多 粵創財經 的文章
