01
在食不果腹的年代，能吃上一口大米飯，已是不錯。
後來，大家日益富足，喜歡吃肉，沒有肉吃不下飯，無肉不歡。
吃飽喝足了之後，開始尋思這如何增長自己的財富，守住這每天無肉不歡的日子。
眾裡尋他千百度之後，終於發現，炒房簡單易操作，可以不用勞神費力，也不用學什麼理財知識，只要買基本就能賺錢，於是大家紛紛投資房產。
別以為他們是用自己的錢來炒房，他們只不過是找到了銀行這個支點，利用政策加槓桿，撬動了樓市。
而縱觀各城市，炒房炒得最兇的，當屬杭州、廈門、溫州、海口和深圳，這五個城市，可謂是無房不歡。
因為根據最新的統計結果顯示，以上五個城市的槓桿，最長。
所謂槓桿最長，其實就是槓桿率最大，槓桿率等於居民部門的貸款餘額與名義GDP之比。居民貸款與GDP比值越大，說明居民加的槓桿就越長。
說白了，就是槓桿率越大，該地區的居民借債購房更瘋狂。因為居民貸款之中，大多都是用來購房的，有數據為證。
根據央行公佈的去年末住戶部門貸款分佈情況可以看到，中長期消費貸款（房貸）佔比高達53.9%。
另外，在中長期經營貸款中、短期消費貸款，有很大比重被挪用來貸款購房，粗略預估，整個貸款分佈中，應該有70%以上是用來購房的。
02
根據統計的數據顯示，以省為單位來看，槓桿率最高的是浙江，其次是上海、北京、廣東、甘肅。
數據：各省市統計局；
從上圖可以看到，浙江、上海的槓桿率都在80%以上，意味著兩個地區的居民購房借債規模已經接近GDP規模。
北京、廣東緊隨其後，槓桿率緊隨其後，也是高不可攀。
最關鍵還不在此，而在於，槓桿率即便如此之高，仍在增長。
拿去年的數據做對比就一清二楚。
2017年末槓桿率超過全國平均水平的省份分別是：上海（65.5%）、浙江（65.4%）、甘肅（59.8%）、廣東（59.1%）、北京（58.8%）、福建（57.5%）、重慶（50.6%）、寧夏（49.3%）和江西（49.2%）。
兩相對比可以發現，浙江槓桿率提升速度最快，去年比上海低，一年時間增長了18.3個百分點。
浙江之外，上海提升了17.8個百分點，北京提升了13.6個百分點，廣東提升了11.5個百分點，甘肅提升了10.3個百分點，重慶提升了18個百分點，江西提升了13.9個百分點。
可以看到，這些槓桿率排在頭部的地區，增速均在10個百分點以上，這意味著什麼？意味著過去一年，大家還在拼命買房。
這可是在樓市大調控時期，大調控依然沒有擋住大家的購房慾望，沒有擋住大家的加槓桿慾望。尤其是浙江、上海兩地的居民。
而浙江的購房慾望，主要表現在杭州、溫州兩座城市。因為以城市為單位來看，槓桿率最高的前五個城市中，浙江杭州位列第一，溫州位列第三。
可以看到，杭州不但位居第一位，槓桿率更是驚人地超過了百分百，高達103.2%。足可見，這個被媒體視為新一線領軍的城市，購房慾望有多強烈。
杭州的炒房熱度，不僅體現在位居全國第一的槓桿率上，也體現在從去年到今年，始終位居第一的土地出讓金上。
數據顯示，杭州前三季度土地出讓金高達2339.4億元，位居全國第一，是全國所有城市中前三季度土地出讓金唯一突破2000億的城市。
緊隨其後的是廈門。廈門的炒房度絲毫不弱於杭州，從槓桿率上看杭州排第一，從資金槓桿率（住戶部門的貸款與存款之比）來看，廈門則穩穩位居第一位。資金槓桿率超過百分百的城市有：
廈門（172.2%）、深圳（144.4%）、杭州（136.7%）、合肥（127.4%）、南京（128.6%）、珠海（124.3%）、蘇州（107.5%）、廣州（101.9%）。
可以看到，債務槓桿率與資金槓桿率，同時位居前列的還有深圳、珠海，也都是無房不歡的城市。
當然，還有曾經名揚海內的溫州炒房團的大本營溫州，以及炒房熱土海口，在購房方面，均非等閒之輩。
03
本輪調控，號稱是有史以來最嚴厲的調控，也是週期最長的調控，然而數據告訴我們，依然沒有壓抑住大家心中的購房慾望之火。
這團火焰，一步步推高了槓桿率。
目前，我國住戶部門貸款餘額47.9萬億元，槓桿率為60.4%，創新高，相比去年上升3.4個百分點。
這一個槓桿率，雖然比加拿大、英國、澳大利亞等發達經濟體要低，但已經位居發展中國家第一位，且比日本、法國等發達經濟體都要高。
足可見，我們的債務槓桿率確實偏高。
我們正處在全面降槓桿的過程中，然而債務槓桿率，始終難以降下來。最關鍵的是，數據顯示發達經濟體大多槓桿率都在下降，我們還在上升。
正如有人說到的，槓桿率的走高，限制了中國內需的提升，讓經濟更依賴樓市，讓居民生活水平難以真正提升。
本號預測，2020年管理層在降槓桿方面會加大力度，更深入地貫徹，而像杭州、廈門、溫州、深圳、珠海、海口這樣的高槓杆城市，就需要當心了。
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