安信證券發佈投資研究報告，評級: 買入。
新國都(300130)
公司發佈三季報，前三季度實現營業收入24.02億元，同比增長57.67%，歸母淨利潤3.05億元，同比增長152.25%。第三季度實現營業收入10.26億元，同比增長62.55%，歸母淨利潤1.63億元，同比增長165.06%。公司預計2019年度歸屬於上市公司股東的淨利潤為40,000萬元–43,750萬元，比上年同期增長61.37%-76.50%。
業績符合預期，現金流大幅好轉。2019年前三季度經營性現金流量淨額為0.98億元，去年同期為-1.36億元，反映出支付業務佔比大幅提升的情況下，對公司現金流帶來積極的影響。
移動支付仍處於高速增長態勢。根據艾瑞諮詢的數據，2019上半年中國移動支付交易規模達到166.1萬億元，同比增長24.2%。同時應用前沿技術的刷臉支付在支付效率改善等環節更具有優越性，目前偏好接入刷臉支付設備收款的商戶佔比達到32.2%，在支付寶等公司的強力推廣下，未來佔比有進一步提升的潛力。支付收單為抓手，拓展企業服務邊界。通過支付業務觸達商戶，圍繞商戶打造綜合服務生態是行業發展的趨勢，例如會員管理、金融服務、營銷導流、店鋪管理、電子發票等等形態，擺脫了以收單為主的通道屬性。未來增值服務的突破將成為行業內公司發展的差異點。
投資建議：公司戰略清晰，以電子支付為抓手，積極整合產業鏈核心資源，向電子支付產業鏈上下游拓展，同時圍繞交易環節，從徵信、支付運營切入，進行戰略佈局，重點開展以支付數據為基礎的大數據運營模式探索，建設電子支付安全受理環境，打造集團生態體系。預計2019-2020年EPS分別為0.87、0.97元，“買入-A”評級，6個月目標價26元。
風險提示：收購公司淨利潤不達承諾數；行業競爭加劇。
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