經過了一個半月的徵求意見後，12月2日，銀保監會正式發佈《商業銀行理財子公司管理辦法》（下文稱《管理辦法》）。這一《管理辦法》的落地後，除對銀行理財市場產生影響外，還對整個資產管理市場產生較大的影響，將開啟理財市場的新時代。
新華經濟分析師邀請融360大數據研究院的分析師，對照著《管理辦法》，將與投資者錢袋子相關的內容單獨拎了出來。
根據資管新規和理財新規，銀行私募理財產品允許直接投資股票，公募理財產品可以通過公募基金簡介投資股票，《管理辦法》中指出，理財子公司發行的公募產品允許直接投資股票。不過只能投資上市交易的股票，不能投資未上市企業股權，全部開放式公募理財產品持有單一上市公司發行的股票，不得超過該上市公司可流通股票的15%。
這樣一來，理財子公司的投資渠道更加寬泛，普通投資者也能購買到高收益高風險的理財產品，不過這也要求投資者需要具備更高的風險意識，不能光看收益不考慮風險問題。
2、不設銷售起點
在理財新規中，銀行理財產品的銷售門檻由5萬元降至1萬元，10月份開始，很多銀行已經開始執行這一標準。
在《管理辦法》中，不再設理財產品的銷售起點。
這意味著，理財子公司可以根據自身情況設置不同產品的銷售起點，1元起投的理財產品將合規化，這比公募基金的門檻還要低。根據規定，目前公募基金中，貨幣基金1元起投，非貨幣類基金1000元起投，而券商的資管產品門檻更高，5萬元起投。這一點，具有很強大的市場競爭力，尤其是對於現金管理類產品及定開式產品，將有非常大的競爭力。
但是，不再設立銷售起點嗎，是否意味著全部理財子公司都將會將理財的銷售門檻降為和其他資管產品同樣的起點，為1000元或1元？融360大數據研究院分析師認為，未必！理財子公司或會根據不同的產品類型設置不同的銷售起點。比如，現金管理類產品將會對標貨幣基金，銷售起點或會從現在的1萬元繼續降低至1000元。但封閉式淨值型產品，銷售起點可能不會太低，單位淨值的每日變化更要求投資者擁有一定的風險意識，所以不太適合太低的銷售門檻。
3、首次購買理財產品不強制在線下網點面籤
銀行理財之前有個非常大的弊端，投資者首次購買理財產品，必須到線下網點面籤，做風險評估問卷，資管新規和理財新規對這一點並沒有做出調整。
根據《管理辦法》，銀行理財子公司銷售理財產品的，應當在非機構投資者首次購買理財產品前通過本公司渠道（含營業場所和電子渠道）進行風險承受能力評估。
簡單點說，今後投資者首次購買理財產品，既可以在營業場所做風險評估，也可以通過電子渠道做風險評估。不過需要注意的是，選擇電子渠道面籤時，即使理財產品通過其它渠道代銷，也需要在本行電子渠道進行風險評估。
線下面籤這種事放開了之後，有利於銀行吸收更多的年輕客戶，畢竟現在年輕人都喜歡通過網上渠道理財，很多人不願意跑到銀行櫃檯辦理業務。
4、非標投資餘額不得超過理財產品淨資產的35%
在理財新規中規定，全部理財產品投資於單一債務人及其關聯企業的非標準化債權類資產餘額，不得超過本行資本淨額的10%；全部理財產品投資於非標準化債權類資產的餘額在任何時點均不得超過理財產品淨資產的35%，也不得超過本行上一年度審計報告披露總資產的4%。
《管理辦法》則僅要求非標債權類資產投資餘額不得超過理財產品淨資產的35%。
這也就是說，之前銀行的非標投資基本都是期限錯配，今後行不通了。理財子公司的非標投資限制較小，但是非標投資的難點主要在於，資金的期限要和非標資產的期限匹配，但非標資產的期限通常比較長，大多在一年期以上，而資金來源期限或者說理財產品期限則一般都很短。
5、理財子公司允許通過銀保監會認可的其他機構代銷
銀行理財部門發行的理財產品，只能通過銀行本行或其它銀行渠道銷售，理財子公司的銷售渠道進一步放寬，既可以通過銀行渠道銷售，也可以通過銀保監會認可的其他機構代銷。
以前銀行理財產品只能在銀行購買，今後在互聯網理財平臺也有望可以買到銀行理財產品，前提條件是這些平臺獲得銀保監會的代銷許可。
6、允許發行分級理財產品
什麼是分級理財產品？這和分級基金相似。理財產品分為優先級和劣後級子產品，優先級比較穩定，不管產品盈虧如何，都能獲得相對穩定的收益，當然，收益率不會太高；在分配給優先級收益之後，理財資金的盈虧都算作劣後級，賺的時候能賺的更多，虧的時候也會虧的更多。分級理財產品的劣後級指的是高風險、高槓杆的部分。
銀行理財之前的定位是穩健型理財產品，尤其是面向普通投資者發行的產品，但是今後理財子公司可以發行分級理財產品，給了普通個人投資者博取高收益的機會，也帶來了更多的風險。
7、自有資金投資本行發行的理財產品不得超過20%
理財子公司的自有資金可以投資本行發行的理財產品，但不得超過自有資金的20%，不得超過單隻理財產品淨資產的10%，不得投資於分級理財產品的劣後級份額。此外，自有資產與發行的理財產品之間不得進行利益輸送。
如果理財子公司覺得自己發行的理財產品不錯，也可以投資，但是投資比例有限制，也不得進行利益輸送，給予額外的高收益。
8、理財子公司最低一次性實繳資本為10億元人民幣
銀行理財子公司的註冊資本應當為一次性實繳貨幣資本，最低金額為10億元人民幣或等值自由兌換貨幣。
在註冊資本方面，銀保監會提出了比較高的要求。首先，大部分銀行根本負擔不起10億元的資本金投入，而少部分能負擔得起的銀行，雖然能拿得出10億元，也會大量消耗銀行的核心資本，壓縮銀行信貸規模，淨息差收入也會大量減少。
所以理財子公司雖然在管理方面更為寬泛，理財子公司的牌照雖然很有吸引力，但成本卻很高，只適合少部分銀行，對於中小銀行而言，即使有能力設立理財子公司，也要慎重考慮是否有必要。對於大部分沒有能力設立理財子公司的中小銀行來說，今後理財競爭力會進一步被削弱，未來需要更多考慮理財業務轉型的方向。
目前，共有20家銀行擬設立理財子公司，其中國有五大行已全部發布公告要設立理財子公司，12家股份制銀行已有9家宣佈設立，其次還有部分城商行宣佈設立理財子公司。
擬設立理財子公司銀行列表
供圖：視覺江蘇網
可以說，《管理辦法》給了銀行更多施展拳腳的機會，市場上的理財產品多了，競爭多了，對於理財市場和投資者來說，有哪些影響？
理財市場方面:
1、銀行理財和其他資管產品站在了同一起跑線上競爭，而銀行理財在投資範圍上相比公募基金更加寬泛，可以投資非標債權，競爭勢必更加激烈。
2、私募基金或迎來一定的機遇。《管理辦法》中規定符合條件的私募基金可作為理財子公司的投資顧問，大部分理財子公司成立初期，一定程度上面臨著權益類資產投資管理能力的欠缺，所以尋找外部的投資顧問將成為大部分理財子公司的選擇，所以未來私募基金這部分業務或會有增長。
投資者方面:
1、購買理財產品更加便捷。首次購買理財產品無需到線下網點面籤，網上可以直接操作購買。
2、理財產品更加親民。無論是5萬元還是1萬元，對於很多個人投資者來說門檻仍然偏高，但如果能推出更低門檻的理財產品，則能包容更多的年輕群體或低收入群體。
3、理財產品更加豐富，可選餘地更多。理財產品在期限、風險、收益、種類方面都更加豐富，能滿足不同類型投資者的需求。
4、風險意識需要加強。銀行理財打破剛性兌付，保本理財要徹底退出歷史舞臺，而且新規中規定理財子公司可以發行分級基金，可以直接投資股市，給投資者帶來機遇的同時，也帶來了很多風險，今後投資者不能再閉著眼睛買理財了，一定要提高自己的風險意識。
撰稿：趙偉莉
新華日報社全媒體經濟新聞部出品
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