在上週的文章中，給大家回顧了，A股歷史上已經退市的可轉債，在其存續期間最高價或最低價的分佈情況。
從這個歷史數據來看，我認為，目前的可轉債市場迎來N年一遇的投資機會。
下面就來看可轉債的相關數據。
看到上面表格中的這些數據，可能有些投資者，不知道該怎麼辦了。所以下面就說下，我挑選可轉債的8條原則。
1.儘量不要選沒有回售保護的可轉債。
經常看我文章的朋友應該知道，“回售條款”是保護投資者的。
如果投資者在持有期間遇到了大熊市，同時上市公司又不“下調轉股價”，這時候我們就可以把持有的可轉債全部或者部分按照回售價加上利息賣給上市公司了。
假設你持有的是一隻沒有“回售條款”的可轉債，那麼就沒有這個權利了。所以我們最好要回避那些沒有“回售條款”的可轉債。
比如像常熟銀行發行的常熟轉債(113018)、國泰君安發行的國泰轉債(113013)，都沒有回售條款。
2.儘量不需要選存量太少的可轉債
因為存量太少的可轉債，上市公司可能就沒有轉股的動力了。除非企業對資金的需求量很大(一般指民營企業)。
比如隆基轉債(113015)的條款中就有這樣說法：
本次發行的可轉換公司債券未轉股餘額不足人民幣3,000萬元時，公司有權按照債券面值加當期應計利息的價格贖回全部或部分未轉股的可轉換公司債券。
3.每隻可轉債的倉位最好不要超過10%。
因為雖然從歷史的經驗看，目前可轉債的投資機會很大，但是投資永遠是面對的是未來。尤其是在可轉債大擴容的背景下，這些歷史經驗有可能會在一定程度上失效。比如像輝豐股份發行的輝豐轉債(128012)。
所以投資可轉債的時候，不要把倉位集中在一兩隻可轉債上。當然如果你持有的可轉債行業分佈在5個以上，那就更好了。
4.儘量選擇正股為中小盤的可轉債。
因為一般而言，中小盤的波動會比大盤股的波動大很多。這也就是說，在可轉債存續期間，中小盤股票漲跌30%的概率是遠高於大盤股的。
所以除非市場出現像2016年、2017年這樣的大藍籌行情，否則中小盤股票會更容易實現轉股。
5.選擇到期時間適中的可轉債。
因為可轉債在存續期間會有“轉股起始日”的設置。所以當可轉債剛開始的時候，上市公司短期內是沒有動力促成可轉債轉股的。
同時可轉債“回售起始日”時間比較遠的可轉債，上市公司沒有“回售條款”的壓力，所以也就沒有轉股的動力了。
所以要選擇到期時間適中的可轉債。
6.儘量選擇純債到期收益率高的，也就是選可轉債價格低的。
關於這一條，沒有什麼要多說的。純債到期收益率越大，也就是說，只要發行可轉債的上市公司不破產，你持有到期的保底收益。
7.在純債到期收益率一樣的情況下，首選轉股溢價率低的。
因為“轉股溢價率”反應的是可轉債交易的價格相對轉股價值的折溢價情況的指標。當“轉股溢價率”處於折價的時候，可轉債才會實現轉股。
要想讓可轉債的“轉股溢價率”處於折價，無非就是正股上漲或者上市公司“下調轉股價”，所以在不考慮“下調轉股價”的情況下，轉股溢價率越低的可轉債，需要正股上漲的幅度也是越小的。
因此轉股溢價率越低的可轉債，實現轉股的難度也就是最小的。
8.在純債到期收益率一樣的情況下，且轉股溢價率都很高的情況下，儘量選擇正股價格遠高於淨資產的可轉債，也就是正股市淨率遠大於1的可轉債。
為什麼要儘量選擇正股市淨率遠大於1的可轉債？因為在可轉債的“下調轉股價條款”中，下調轉股價不得低於最近一期審計的每股淨資產和股票面值。
這也就說，如果正股價格低於淨資產後，上市公司是不可能通過“下調轉股價”去促成轉股的。
通過上面8條篩選原則，相信大家都能選出適合自己的可轉債了。這裡我就不囉嗦了。
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