A股資金風向說變就變。
今日，滬深指數雙雙走跌，上證指數失守2700點，報2660.17點，跌幅3.11%；深證成指跌4.52%，創業板指數跌4.60%。更為重要的是，基金重倉股成砸盤主力，公募基金或已開始減倉。
綜合基金倉位最新測算和機構人士觀點，本輪市場暴跌的原因或在於公募基金尤其是混合型基金的砍倉現象，混合型基金倉位較為靈活，有較大的減倉空間，基金重倉股尤其是科技股成為本輪公募基金減倉的主要對象。
值得一提的是，疫情對市場的影響、科技股的泡沫均已超出公募基金經理的預期，部分公募基金開始強調大多數科技股估值或將長期向下的可能。
此外，被公募基金經理視為風向標的大基金操作，也能佐證公募的策略，公募重倉股——匯頂科技3月23日晚間披露大基金已在最近對公司股票進行了減持。據消息人士透露，最近香港部分基金遭到了大面積贖回。
基金重倉股遭拋售
盤後數據顯示，半導體板塊跌幅最兇，跌幅高達8.58%。此外，無線耳機、蘋果概念、消費電子三個板塊跌幅緊隨其後，分別大跌8.47%、7.66%、7.65%。光刻機概念、元器件、芯片、汽車電子四個板塊也是慘不忍睹，跌幅均超過6.9%。
ETF基金的走勢也能看出端倪，半導體50ETF基金、5G ETF基金在3月23日盤中分別大跌超過8%、6%，自2月25日開始，兩隻ETF基金跌幅接近30%、27%。而在今年2月底、3月初，此類ETF基金還在持續獲得資金淨流入，甚至根據中國銀河證券基金研究中心自主的數據測算，A股ETF基金在3月20日還整體呈現資金流入是50.68億元。但今日之場景，顯示出市場資金風向說變就變。
值得一提的是，A股的機構多以長期配置的思路來申購ETF，尤其是險資。而近期相關數據顯示，主題類ETF基金卻大量流入，在很大程度上意味著，科技類ETF基金的主力資金是散戶。那麼今日市場劇烈調整的原因是散戶嗎？顯然散戶還不具備如此力量，尤其考慮到操作的趨同性，一些市場人士指向了公募基金。
僅僅在兩週之前，公募基金經理還在急著上車，希望能2020年的科技股行情，根據基金公司披露的淨值數據顯示，2月底、3月初的成立的公募基金大都出現淨值波動，顯示出公募基金積極佈局股票的策略。
產品同質化發行引發估值泡沫
從3月23日各板塊跌幅榜看，暴跌的領域清一色為科技主題行業，且主要指向了基金重倉股。
公募基金重倉的兆易創新、立訊精密、長電科技、歌爾股份、藍思科技、鵬鼎控股出現批量跌停。尤其是被基金經理視為超級大牛股的兆易創新，3月23日開盤就直接以暴跌4%低開，最終封死跌停板。
深圳一家基金公司人士向券商中國記者直言，同質化的權益類基金產品大量密集發行，投資方向都一樣，大量資金扎堆一個領域，而且這個領域本就是過去一年出現巨大漲幅的領域，這種同質化資金的密集進入就是一種風險。
上述人士所說的同質化產品是指科技類基金。Wind數據顯示，今年年初至今進入A股市場的科技類基金的數量超過20只。而截至3月初，仍在監管部門申報待批的科技類基金數量還多達30只。
公募基金投資有句名言叫——人多的地方別去擠。
“這麼多新的公募資金擠上去，那麼許多去年已經持倉科技股的老基金可能就要減倉了。”有私募基金經理直言，這波市場是公募基金拉上去的，操作的趨同性很強，如果有一家公募在賣，那麼其他機構也會搶著賣，誰先出來誰先獲得主動優勢。
對於基金重倉股的情況，公募基金從事量化投資研究的人士早已感受到潛在的風險。華泰柏瑞基金公司副總經理田漢卿接受券商中國採訪時也認為，公募基金拿的太多，稍微一砸股價就要跌，雖然A股整體估值很便宜，但是基金重倉的主流品種可能已經很貴了。
另一量化投資領域的專業人士、富國基金量化投資部總監王樂樂也認為，拉長時間來看，比如持有一年以上時間，科技股的估值大概率會出現回落，科技板塊的分化特別大，需要注意風險。王樂樂指出，許多科技股估值已經太貴，最近很多芯片股出現暴跌，大概一週多的時間跌了30％-40％。“現在屬於搏傻階段，比誰更聰明。”這位公募基金人士強調。
公募基金為何砍倉重倉股？
上述觀點實際意味著，公募基金尤其是偏股混合型的老基金，在目前背景上是最具有減倉操作空間的。相對於其他股票型基金，偏股混合型基金倉位限制少，可高可低，且許多老基金在去年就獲利豐厚，這意味著此類基金的減倉動作，很大程度上是最近市場暴跌的主要力量。
好買基金的研究數據也佐證公募基金的減倉，主要對象就是基金重倉的科技股。好買基金數據顯示，3月16日至3月20日期間，公募主要加倉了醫藥、農林牧漁和交通運輸，幅度分別為1.20%、0.72%和0.68%；主要減倉領域就是科技股，其中通信和計算機板塊僅在上週的減倉比例就達0.9%。
對於上述操作，辰翔投資研究總監周胤傑對券商中國記者表示，疫情仍然在發酵過程中，包括歐美、亞非拉整體疫情控制的形勢目前仍然不確定，市場對於經濟信心仍然不足，整體市場始終處於戰戰兢兢中。如果要加倉，加倉幅度也是淺嘗輒止，市場仍處於震盪下行過程中。
“整個市場存在高度不確定性，風險釋放沒有完全完成，這是市場比較擔心的。”周胤傑表示，海外疫情演繹，對實體經濟的拖累，可能對國內出口形成比較大的拖累，包括電子、半導體，都是在全球緊縮期，如果週期如果快速下行，對估值都有一定殺傷力。
周胤傑強調，國內機構還處於牛市氛圍當中，沒有預料到疫情會拖累經濟這麼大的程度。目前大家都在快速減倉中，就導致重倉的科技股都在暴跌。這個過程如果逐步完成之後，海外疫情風險釋放的過程逐步過去之後，科技股仍然是值得重點配置的方向，短期來講，各類風險釋放的過程需要規避觀望一下。
減倉也可以從部分公募基金的策略上管窺一二。前海開源楊德龍最近策略上就出現顯著變化，他最近強調，從投資的角度來看，當前一方面要保持謹慎，不急於抄底，可以多看少動，等待外圍市場出現企穩信號之後，再果斷的加倉，即使現在要抄底，也要採取分批抄底的方式，針對一些比較看好的優質股票或者優質基金，通過分批買入或者定期定投的方式來進行抄底，這樣可能會避免短期市場的震盪，帶來的淨值波動。
尤其是當大基金已經開始兌現科技股時，公募基金不會袖手旁觀。匯頂科技3月23日晚間公告稱，公司於2020年3月23日收到公司持股5％以上股東大基金的告知函，在2020年1月14日至2020年3月23日期間，大基金通過集中競價交易方式累計減持公司股份4,557,300股，約佔目前公司總股本456,054,438股的1％。本次權益變動完成後，大基金持有公司股份數量為25,642,700股，佔公司目前總股本456,054,438股的5.62％。大基金的操作在科技股崛起之前已被公募視為風向標，而當大基金開始減倉操作，公募基金的操作策略可想而知。
顯然，扎堆抱團的基金重倉股已是退燒最嚴重的領域，在資金集體尋求迴避的背景下，大量機構資金湧出，極易發生踩踏效應，這使得基金重倉股尤其是科技股存在較大的風險。
離奇！網紅基金5年鉅虧60%，卻躺賺3億管理費！更有爆款基金跑輸銀行存款，200億規模跌剩不到10億
A股最牛增量資金來了！險資買股票再鬆綁，這次與2015年有何不同？舉牌大軍先行，市場底部劃定？
11.5年最慘踩踏後，特朗普要搞14萬億大刺激？國會週末緊急加班，美聯儲聯手14大央行救急，狂瀉近尾聲？
週末影響一週市場的10大消息（新股+點評）
A股保衛戰！產業資本3月逆市進場，誰在真金白銀穩定軍心？20天132家增持142家回購，這些高管也在踴躍增持
證監會重磅發聲！A股投資價值顯現，槓桿資金下降80%！外圍波動對股市影響可控，來看十大定調
閱讀更多 券商中國 的文章
