再一次見證全球商品期貨的“血雨腥風”。
北京時間4月21日凌晨2時30分，WTI 5月原油期貨結算價收報-37.63美元/桶，每桶暴跌55.90美元，跌幅305.97%，歷史上首次收於負值。這意味著，將油運送到煉油廠或存儲的成本，已經超過了石油本身的價值。
芝商所(CME)方面此前表示，5月美油期貨價格可能為負。現在看來，一語成讖。
在全球多個石油指數中，與美油期貨5月合約期貨一起進入“負價格時代”的，還有加拿大WCS（西部精選原油），當地4月20日早上9時，加拿大WCS價格跌到了-0.64美元，賣一桶石油還要倒貼4.5元人民幣。
網友驚呼：不僅倒牛奶，還倒油了。“富得流油”，這個詞有了新定義。
WTI 6月合約比5月溢價超過60美元
WTI 5月原油期貨結算價收報-37.63美元/桶，盤中報-40.31美元/桶，WTI 6月原油期貨盤中跌4.60美元，跌幅18.0%，刷新收盤歷史低點至20.43美元/桶，兩者一度相差超過60美元，也是歷史罕見。
為何出現負油價？為何美國原油5月合約期貨如此暴跌？
專家認為，當前影響油價的最主要因素不是生產成本，而是庫存，特別是在內陸產油區。疫情引發了基礎設施和交通物流不暢等問題，原油很難外輸或儲存。純粹為了經濟性而關井停產是有風險的，所以要接著生產。如果儲罐庫容不夠或者存儲成本過高，生產商寧願接受負油價，不得不賠錢讓買家拉走。
實際上，一系列看空消息衝擊了5月合約。
首先是極其疲弱的原油需求。最新研究數據顯示，4月，全球原油需求將收縮約2900萬桶/天，2020年全球石油需求將暴跌至創紀錄的930萬桶/天。兩項數據對油價來說都是致命的打擊。
其次是存儲空間告急。無論是陸地儲油設施還是浮動設施（油輪等）都沒有太多的儲存空間，康菲石油公司CEO在宣佈削減其頁岩油鑽機的同時發出警告，5月份石油儲備將填滿。5月合約的多頭也無法持倉到期後交割，因此合約到期前，“多殺多”的現象就出現了。
目前貿易商“漂”在海上的原油已經超過1.6億桶，嚴重的產能過剩使得當月交割的原油成了“燙手山芋”。
結算價收報-37.63美元/桶，意味著投資者在俄克拉何馬州庫欣進行WTI原油實物交割將收到現金。有分析師表示，庫欣是內陸城市，原油庫容很可能在3周內填滿，一旦填滿，WTI原油期貨合約進行實物交割將更加困難。WTI原油期貨價格暴跌，交易員被迫平掉多頭頭寸，以免在沒有庫容的情況下購入實物原油。
除了WTI原油期貨以外，幾乎所有的美國實物原油交割價格，不論地點和品種均進入負值區域。
歷史罕見的“移倉換月”
美國原油期貨5月合約暴跌，除了上述負面消息外，還有一個重要原因是：一場罕見的“移倉換月”。
有分析指出，美原油的暴跌跟主力合約的移倉交割有關，4月21日已是最後期限，為了避免被強制平倉，部分交易者往往會提前平掉5月份的合約，重新建倉下6月的合約，造成5月份合約出現許多賣盤，導致價格大跌。
由於不同期限的期貨價格不同，在期貨合約移倉換月時，價格通常會出現跳空現象。這種跳空不是重要事件或者突發意外導致的突然上漲或下跌，只是因為美原油執行了一份新的合約，重新定價。
據市場機構分析，正常情況下即將換月的兩種期貨合約的價差不會過大。但是這一次，WTI 5月合約和6月合約的價差一度達到60美元，意味著期貨合約從一個月滾動到下一個月，投資者若要保持相同的頭寸，成本暴增。
業內人士分析，公眾所討論的“國際油價”，並不是現貨價格，而是國際原油期貨主力合約的結算價格。與股票可以長期持有不同的是，原油期貨合約的生存週期是有限的，到合約最後交易日後就要交割。當“油比水還便宜”，許多投資者湧去抄底，但不知 “換月成本”可能是血的代價。
擺在交易者面前的問題是，目前的6月主力合約將會在5月19日到期，如果屆時原油市場仍沒有太大起色，持有該合約的交易者又將再度面臨“高成本移倉”和“實物交割”二選一的困境。
加拿大精選原油也已“負價格”
由於新冠肺炎疫情導致全球原油需求暴跌，原本就比美國原油和布倫特原油便宜的加拿大WCS（西部精選原油），早已淪為“白菜價”，最新報價已經跌到了-0.64美元，賣一桶石油還要倒貼4.5元人民幣。
業內人士介紹，原油種類繁多，用途廣泛，不同的等級根據多個因素定價，包括密度、含硫量以及運輸到貿易中心和煉廠的便利程度。加拿大WCS並不算嚴格意義上的“精選”原油，如果德克薩斯的原油像水，加拿大原油就像糖漿，因為此類原油需要更多加工，WCS一般遠低於WTI原油的價格交易，通常價格在8到15美元/桶。
當地交易商稱，通過鐵路和管道把它輸送到墨西哥灣會使價格增加約8-10美元/桶，但那裡沒有人真正想要它，油罐都已經裝滿了。
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